Wealth-Forum e-zine

Avnish highlights 3 reasons for Canara Robeco’s decision to stay away from credit risk funds despite the huge AuM opportunity all these years:

Conservative internal credit policy that mandates investment generally in AA and above papers
Lack of secondary market for low rated papers
Virtual absence of a credit defaults swaps market that would have allowed fund managers to mitigate risk

Avnish believes that corporate bond fund category should be the primary retail medium and long term product, rather than credit risk funds.

WF: Your fund house had consistently stayed away from launching a credit risk fund, despite assets in that category swelling considerably over the years. What prevented you from participating in this category and have recent events reaffirmed any of your misgivings about this category?

Avnish: Canara Robeco (CR) follows a comprehensive credit risk management policy. The credit policy has been approved by CRAMC/CRMF Boards. CR credit policy mandates that investments can be generally made (from a rating perspective) in issuers having rating of AA and above from accredited rating agencies. Besides rating, CR credit research team does an in-depth, detailed and thorough analysis of companies shortlisted via a credit rating filter, before the same can be considered for investment by CR funds. The conservative nature of CR credit policy has helped us to weather the recent storm of credit downgrades/defaults. Another reason for staying away from lower rated credits was absence of secondary market, in general, for papers in AA- and lower category as well as distressed assets. This prevents the fund from exiting any position in case of downgrades/defaults. Further there is no active credit default swap (CDS) market in India, wherein a fund manager could mitigate risk in a credit fund via this instrument. Finally, liquidity in credit funds is difficult as secondary market is mostly non-existent in lower rated papers. The fund manager may have to resort to distress sales to meet redemption requirements, further impacting fund NAV, apart from the hit taken due to downgrade/default. The recent events in credit markets have underscored the risk of the contagion of credit downgrades and defaults leading to illiquidity in the market, eventually leading to large losses to investors.

WF: What changes either in the market environment or in product regulations would you like to see in the credit risk funds category for you to consider launching a fund?

Avnish: For credit funds to function as a normal asset class, there needs to be active secondary market for lower rated credits as well market for distressed assets. Further there should be hedging options available to fund managers, like a Credit Default swap (CDS), to mitigate risks in case of liquidity issues. While CDS has been introduced by the RBI, there is practically no market.

WF: In what ways has the ongoing debt debacle impacted your fixed income product range?

Avnish: As a conservative fund house, the current debacle has not impacted CR fixed income product range as we continue to focus on high credit quality for all our fixed income portfolios, irrespective of the category.

WF: Does RBI’s accommodative stance signal a bull market for duration strategies or have the upsides already been priced in?

Avnish: The Monetary Policy Committee (MPC) has turned accommodative after 2 policy cuts, indicating that the MPC believes that inflation is well under control and growth issues need to be addressed on an urgent basis. RBI is also proactive in injecting liquidity in the system which is likely to help with transmission of the policy actions. While markets have rallied, the spreads are still attractive, both in sovereign and corporate bond space, in comparison to the repo rate. Further global rate scenario has turned benign, with US-China trade war creating long term growth concerns. The US Federal reserve (FED) is also likely to start cutting rates, sooner than expected, as growth falters and US inflation undershoots FED target of 2%. While the market is likely to remain volatile in times to come, yields are likely to continue to drift lower in the next 1-2 years.

WF: Some experts believe that if inflation remains in the 3-4% range, there is scope for yields on the 10 yr G-Secs to drift down below 6% in the coming couple of years. Would you share this view?

Avnish: Low inflation will likely give the MPC more room to cut rates. Global scenario remains supportive of rate reduction as US-China standoff on trade impacts global trade and growth. In the rally, post demonetization in 2016, 10Y yield touched a low of ~6.15%. While there are number of supportive factors for bond rally, the full year Budget to be presented on July 5 will likely give further direction to markets. We expect rates to drift lower in coming 1-2 years.

WF: Given all the worries around credit risk and the heightened investor anxieties on debt funds, what would you suggest are the sensible product options for retail investors in the fixed income space?

Avnish: Considering the recent crisis in credit markets and continued uncertainty in some unresolved cases, it would be prudent for retail investors to increase allocation to high credit quality funds in Low Duration / Short Duration. Investors can also look at Corporate bond fund category. SEBI mandates the Corporate Bond funds to invest minimum 80% in AAA/AA+ issuers, thereby reducing credit risk of these type of funds. These funds predominantly invest in corporate bonds in the short end (2-5 year) which reduce interest rate risk and hence volatility in the fund.

अवनीश ने इन सभी वर्षों में विशाल एयूएम अवसर के बावजूद क्रेडिट रिस्क फंड से दूर रहने के कैनरा रोबेको के फैसले के 3 कारणों पर प्रकाश डाला :

रूढ़िवादी आंतरिक क्रेडिट नीति जो आम तौर पर एए और उससे अधिक के कागजात में निवेश को अनिवार्य करती है
कम रेटेड कागजात के लिए द्वितीयक बाजार का अभाव
क्रेडिट डिफॉल्ट्स की आभासी अनुपस्थिति बाजार को नष्ट कर देती है जो फंड मैनेजरों को जोखिम को कम करने की अनुमति देता है

अवनीश का मानना है कि कॉरपोरेट बॉन्ड फंड कैटेगरी को क्रेडिट रिस्क फंड्स के बजाय प्राइमरी रिटेल मीडियम और लॉन्ग टर्म प्रोडक्ट होना चाहिए ।

डब्ल्यूएफ: आपका फंड हाउस लगातार क्रेडिट रिस्क फंड लॉन्च करने से दूर रहा, लेकिन उस श्रेणी की संपत्ति में वर्षों में काफी गिरावट आई। आपको इस श्रेणी में भाग लेने से क्या रोकता है और हाल की घटनाओं ने इस श्रेणी के बारे में आपकी किसी भी गलतफहमी की पुष्टि की है?

अवनीश : केनरा रोबेको (सीआर) एक व्यापक क्रेडिट जोखिम प्रबंधन नीति का अनुसरण करता है। क्रेडिट पॉलिसी को CRAMC / CRMF बोर्ड द्वारा अनुमोदित किया गया है। सीआर क्रेडिट पॉलिसी में कहा गया है कि आम तौर पर मान्यता प्राप्त रेटिंग एजेंसियों से एए और उससे ऊपर की रेटिंग वाले जारीकर्ताओं में निवेश (रेटिंग के नजरिए से) किया जा सकता है। रेटिंग के अलावा, सीआर क्रेडिट रिसर्च टीम क्रेडिट रेटिंग फ़िल्टर के माध्यम से शॉर्टलिस्ट की गई कंपनियों का गहन, विस्तृत और गहन विश्लेषण करती है, इससे पहले कि सीआर फंड्स द्वारा निवेश के लिए विचार किया जा सके। सीआर क्रेडिट नीति की रूढ़िवादी प्रकृति ने हमें क्रेडिट डाउनग्रेड / डिफॉल्ट के हालिया तूफान के मौसम में मदद की है। कम रेटेड क्रेडिट से दूर रहने का एक अन्य कारण सामान्य रूप से द्वितीयक बाजार की अनुपस्थिति थी, एए में कागजात के लिए और निम्न श्रेणी के साथ-साथ व्यथित संपत्ति। यह फंड को डाउनग्रेड / चूक के मामले में किसी भी स्थिति से बाहर निकलने से रोकता है। इसके अलावा भारत में कोई सक्रिय क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) बाजार नहीं है, जिसमें एक फंड मैनेजर इस साधन के माध्यम से क्रेडिट फंड में जोखिम को कम कर सकता है । अंत में, क्रेडिट फंड्स में लिक्विडिटी मुश्किल होती है क्योंकि कम रेट वाले कागजात में सेकेंडरी मार्केट ज्यादातर न के बराबर होता है। फंड मैनेजर को रिडेम्पशन आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बिक्री संकट का सहारा लेना पड़ सकता है, फंड एनएवी को और अधिक प्रभावित करने के अलावा, डाउनग्रेड / डिफॉल्ट के कारण हुई हिट के अलावा। क्रेडिट बाजारों में हाल की घटनाओं ने क्रेडिट डाउनग्रेड्स की छूत के जोखिम को कम कर दिया है और बाजार में अपराजेयता के लिए अग्रणी चूक, अंततः निवेशकों के लिए बड़े नुकसान का कारण बनती है।

डब्ल्यूएफ: क्या आप बाजार के माहौल में या उत्पाद नियमों में बदलाव करते हैं, क्या आप फंड लॉन्च करने पर विचार करने के लिए क्रेडिट रिस्क फंड कैटेगरी में देखना चाहेंगे?

अवनीश : एक सामान्य परिसंपत्ति वर्ग के रूप में कार्य करने के लिए क्रेडिट फंड के लिए, कम रेटेड क्रेडिट के लिए सक्रिय द्वितीयक बाजार होने की जरूरत है और व्यथित संपत्ति के लिए बाजार। इसके अलावा लिक्विड डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) जैसे फंड मैनेजर्स के पास हेजिंग ऑप्शन उपलब्ध होने चाहिए, ताकि लिक्विडिटी के मामले में रिस्क कम किया जा सके। जबकि सीडीएस आरबीआई द्वारा पेश किया गया है, व्यावहारिक रूप से कोई बाजार नहीं है।

WF: किन तरीकों से चल रहे कर्ज के कारण आपकी निश्चित आय उत्पाद सीमा प्रभावित हुई है?

अवनीश : एक रूढ़िवादी फंड हाउस के रूप में, वर्तमान डिबेकल ने सीआर फिक्स्ड इनकम प्रोडक्ट रेंज को प्रभावित नहीं किया है क्योंकि हम अपने सभी निश्चित आय विभागों के लिए उच्च क्रेडिट गुणवत्ता पर ध्यान केंद्रित करते हैं, भले ही यह श्रेणी कुछ भी हो।

डब्ल्यूएफ: क्या आरबीआई का समायोजन रुख अवधि की रणनीतियों के लिए एक बुल मार्केट को इंगित करता है या क्या पहले से ही इसकी कीमत तय की गई है?

अवनीश : मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) 2 नीतिगत कटौती के बाद बदल गई है, यह दर्शाता है कि एमपीसी का मानना है कि मुद्रास्फीति नियंत्रण में है और विकास के मुद्दों को तत्काल आधार पर संबोधित करने की आवश्यकता है। आरबीआई उस प्रणाली में तरलता को इंजेक्ट करने में भी सक्रिय है जो नीतिगत क्रियाओं के प्रसारण में मदद करती है। जबकि बाजार में रैलियां हुई हैं, रेपो दर की तुलना में, सॉवरेन और कॉरपोरेट बॉन्ड स्पेस दोनों में स्प्रेड अभी भी आकर्षक हैं। आगे वैश्विक दर परिदृश्य ने सौम्य कर दिया है, अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध के साथ दीर्घकालिक विकास चिंताओं को पैदा करता है। यूएस फ़ेडरल रिज़र्व (FED) में भी दरों में कटौती की शुरुआत होने की संभावना है, जितनी जल्दी हो सके, विकास में गिरावट और अमेरिकी मुद्रास्फीति 2% के FED लक्ष्य को कम कर देती है। हालांकि आने वाले समय में बाजार अस्थिर बने रहने की संभावना है, अगले 1-2 वर्षों में पैदावार कम होने की संभावना है।

WF: कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि यदि मुद्रास्फीति 3-4% रेंज में रहती है, तो आने वाले कुछ वर्षों में 10 yr G-Sec पर पैदावार 6% से नीचे गिरने की गुंजाइश है । क्या आप इस दृश्य को साझा करेंगे?

अवनीश : कम मुद्रास्फीति से एमपीसी को दरों में कटौती के लिए अधिक जगह मिलेगी। वैश्विक परिदृश्य में दर में कमी का समर्थन बना हुआ है क्योंकि व्यापार और व्यापार पर वैश्विक प्रभाव के विकास पर यूएस-चीन गतिरोध है। 2016 में रैली के बाद विमुद्रीकरण, 10Y की उपज ~ 6.15% के निचले स्तर को छू गई। जबकि बांड रैली के लिए सहायक कारक हैं, 5 जुलाई को पेश किए जाने वाले पूरे वर्ष के बजट संभवतः बाजारों को और अधिक दिशा देंगे। हम उम्मीद करते हैं कि आने वाले 1-2 वर्षों में दरें कम हो सकती हैं।

डब्ल्यूएफ: क्रेडिट रिस्क के आस-पास की सभी चिंताओं और डेट फंडों पर निवेशक की बढ़ती चिंताओं को देखते हुए, आप क्या सुझाव देंगे कि फिक्स्ड इनकम स्पेस में रिटेल निवेशकों के लिए समझदार उत्पाद विकल्प हैं?

अवनीश : क्रेडिट बाजारों में हाल के संकट को देखते हुए और कुछ अनसुलझे मामलों में अनिश्चितता को जारी रखते हुए, खुदरा निवेशकों के लिए कम अवधि / लघु अवधि में उच्च क्रेडिट गुणवत्ता वाले धन के आवंटन में वृद्धि करना समझदारी होगी। निवेशक कॉर्पोरेट बॉन्ड फंड श्रेणी को भी देख सकते हैं। SEBI कॉर्पोरेट बॉन्ड फंड्स को AAA / AA + जारीकर्ताओं में न्यूनतम 80% निवेश करने के लिए बाध्य करता है, जिससे इन प्रकार के फंडों का क्रेडिट जोखिम कम होता है। ये फंड मुख्य रूप से कॉरपोरेट बॉन्ड में शॉर्ट एंड (2-5 वर्ष) में निवेश करते हैं जो ब्याज दर के जोखिम को कम करते हैं और इसलिए फंड में अस्थिरता होती है।

Avnish हायलाइट या सर्व वर्ष प्रचंड मालमत्ता संधी असूनही क्रेडिट धोका निधी दूर रहा कॅनरा Robeco निर्णय 3 कारणे आहेत:

कंझर्वेटिव्ह अंतर्गत क्रेडिट पॉलिसी जे सामान्यपणे एए आणि वरील पेपरमध्ये गुंतवणूकीसाठी आवश्यक असते
कमी मूल्यांकित पेपरसाठी दुय्यम बाजारपेठेचा अभाव
क्रेडिट डीफॉल्टचे वर्च्युअल अनुपस्थिती बाजार बदलते ज्यामुळे निधी व्यवस्थापकांना जोखीम कमी करता येते

अवीनिश मानतात की कॉर्पोरेट बॉण्ड फंड श्रेणी क्रेडिट रिस्क फंड्स ऐवजी प्राथमिक किरकोळ मध्यम आणि दीर्घकालीन उत्पादन असावी.

डब्ल्यूएफ: आपल्या फंड हाउसमध्ये बर्याच वर्षांपासून त्या श्रेणीतील मालमत्ता संपल्या तरीही क्रेडिट क्रेडिट जोखीम निधी सुरू करण्यापासून सातत्याने दूर राहिली होती. या वर्गात सहभागी होण्यापासून आपल्याला कशामुळे रोखले आणि अलीकडील कार्यक्रमांनी या श्रेणीबद्दल आपल्या कोणत्याही गैरसमजांची पुष्टी केली?

अविनाश : कॅनरा रोबेको (सीआर) एक व्यापक क्रेडिट जोखीम व्यवस्थापन धोरण अनुसरण करते. क्रेडिट पॉलिसी सीआरएएमसी / सीआरएमएफ बोर्डांनी मंजूर केली आहे. सीआर क्रेडिट पॉलिसीची अनिवार्यता आहे की एचयूचे रेटिंग घेतलेल्या आणि जारी केलेल्या रेटिंग एजन्सीजवरुन जारी केलेल्या जारीकर्त्यांमध्ये गुंतवणूक सामान्यतः (रेटिंग दृष्टिकोनातून) केली जाऊ शकते. रेटिंगशिवाय, सीआर क्रेडिट रिसर्च टीम सीआर फंड्सद्वारे गुंतवणूकीसाठी विचारात घेतल्याशिवाय क्रेडिट रेटिंग फिल्टरद्वारे निवडलेल्या कंपन्यांचे तपशीलवार, तपशीलवार आणि संपूर्ण विश्लेषण करते. सीआर क्रेडिट पॉलिसीच्या रूपात्मक स्वरूपात आम्हाला नुकत्याच झालेल्या क्रेडिट डाउनग्रेड्स / डीफॉल्टच्या वादळांचा सामना करण्यास मदत केली आहे. कमी मूल्यांकित क्रेडिट्सपासून दूर राहण्याचे आणखी एक कारण म्हणजे एए- आणि निम्न श्रेणी तसेच त्रासदायक मालमत्तेच्या पेपरसाठी सामान्यतः दुय्यम मार्केटची अनुपस्थिती होती. हे निधी / डीफॉल्टच्या बाबतीत कोणत्याही स्थितीतून बाहेर पडण्यापासून निधीला प्रतिबंध करते. पुढे भारतात सक्रिय क्रेडिट डीफॉल्ट स्वॅप (सीडीएस) मार्केट नाही, ज्यामध्ये फंड व्यवस्थापक या इन्स्ट्रुमेंटद्वारे क्रेडिट फंडमध्ये जोखीम कमी करू शकतो . अखेरीस, क्रेडिट फंडमध्ये तरलता कठीण आहे कारण दुय्यम बाजारपेठ कमी मूल्यांकित नसलेल्या पेपरमध्ये अस्तित्त्वात नाही. डाउनग्रेड / डिफॉल्टमुळे झालेल्या हिट व्यतिरिक्त, निधी व्यवस्थापकाने मोबदल्याची आवश्यकता पूर्ण करण्यासाठी, एनएव्हीला अधिक प्रभावीपणे भरून काढण्यासाठी त्रासदायक विक्रीचा अवलंब करावा लागेल. क्रेडिट मार्केट मधील अलीकडील कार्यक्रमांनी क्रेडिट डाउनग्रेड्सच्या संसर्गाचा जोखीम कमी केला आहे आणि डीफॉल्टमुळे बाजारातील अस्थिरता वाढली आहे आणि शेवटी गुंतवणूकदारांना मोठ्या प्रमाणात नुकसान झाले आहे.

डब्ल्यूएफ: बाजाराच्या वातावरणात किंवा उत्पादनांच्या नियमांमध्ये कोणते बदल होतात आपण फंड लॉन्च करण्याचा विचार करण्यासाठी क्रेडिट क्रेडिट फंड्स श्रेणीमध्ये पाहू इच्छिता?

अविनाशी : क्रेडिट फंड्सना सामान्य मालमत्ता वर्ग म्हणून कार्य करण्यासाठी, कमी मूल्यांकित क्रेडिटसाठी तसेच दुःखग्रस्त मालमत्तेचे बाजारपेठ यासाठी सक्रिय दुय्यम बाजार असणे आवश्यक आहे. तर तरलता समस्यांमधील जोखमी कमी करण्यासाठी क्रेडिट डेफॉल्ट स्वॅप (सीडीएस) सारख्या फंड व्यवस्थापकांना हेजिंग पर्याय उपलब्ध असले पाहिजेत. रिझर्व्ह बॅंकेकडून सीडीएस सादर केले गेले असले तरी व्यावहारिकदृष्ट्या बाजार नाही.

डब्ल्यूएफ: चालू कर्जाच्या व्याप्तीमुळे आपल्या निश्चित उत्पन्नाच्या उत्पादनाच्या श्रेणीवर परिणाम कसा झाला?

अविनाशी : एक रूढिवादी निधीचे घर म्हणून, सध्याच्या निर्णायकपणामुळे सीआर निश्चित उत्पन्न उत्पादन श्रेणीवर कोणताही प्रभाव पडला नाही कारण आम्ही श्रेणी वगळता आमच्या सर्व निश्चित आयकर पोर्टफोलिओसाठी उच्च क्रेडिट गुणवत्तेवर लक्ष केंद्रित करणे सुरू ठेवले आहे.

डब्ल्यूएफ: रिझर्व्ह बॅंकेच्या समायोजक दृष्टिकोनातून कालावधीच्या रणनीतींसाठी बुल मार्केट सिग्नल होते किंवा आधीपासूनच किमतीची किंमत ठरली आहे का?

अनावश्यक : चलनविषयक धोरण कमिशन नियंत्रणात आहे आणि विकासाच्या मुद्द्यांवर त्वरित आधार देण्याची गरज असल्याचे मप्रनिमंडळाने म्हटले आहे. रिझर्व्ह बॅंकेने प्रणालीमधील तरलता इंजेक्शनमध्ये सक्रिय आहे जे पॉलिसी क्रियेच्या प्रसारणात मदत करेल. बाजारपेठेत वाढ झाली असली तरी, रिपो रेटच्या तुलनेत, सार्वभौम आणि कॉर्पोरेट बॉण्ड स्पेसमध्ये स्प्रेड अजूनही आकर्षक आहेत. युएस-चीन व्यापाराच्या युद्धामुळे दीर्घकालीन वाढीची चिंता निर्माण झाली आहे. यूएस फेडरल रिझर्व (एफईडी) देखील दर अपेक्षेपेक्षा कमी दराने सुरू होण्याची शक्यता आहे, कारण वाढ घसरली आहे आणि यूएस महागाई 2% च्या FED लक्ष्य कमी करते. आगामी काळात बाजार अस्थिर राहण्याची शक्यता आहे, परंतु पुढील 1-2 वर्षात उत्पादनात कमी होण्याची शक्यता आहे.

डब्ल्यूएफ: काही तज्ञांचा असा विश्वास आहे की जर महागाई 3-4% श्रेणीत राहिली तर , पुढील काही वर्षांमध्ये 6% खाली खाली जाण्यासाठी 10 वर्षांच्या जी-सेन्सवर उत्पन्न मिळण्याची शक्यता आहे . आपण हे दृश्य सामायिक कराल का?

अनावश्यक : कमी चलनवाढीमुळे एमपीसी अधिक दर कमी होतील. व्यापारावरील यूएस-चीन स्टँडऑफ जागतिक व्यापारात आणि वाढीवर परिणाम म्हणून जागतिक परिस्थिती दर कमी करण्यास मदत करत आहे. या मेळाव्यात, 2016 मध्ये डिस्नेटाइझेशन झाल्यानंतर, 10 वा उत्पादन ~ 6.15% कमी झाले. बांड रैलीसाठी अनेक आधारभूत घटक असले तरी 5 जुलैला पूर्ण वर्षीय अर्थसंकल्प बाजारात येण्याची शक्यता आहे. आगामी 1-2 वर्षांत दर कमी होण्याची आमची अपेक्षा आहे.

डब्ल्यूएफ: कर्जाच्या जोखमीच्या आसपासच्या सर्व चिंता आणि डेट फंड्सवरील वाढत्या गुंतवणूकीची चिंता लक्षात घेऊन, निश्चित उत्पन्नातील किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी समझदार उत्पादन पर्याय काय आहेत?

अविनाशी : क्रेडिट बाजारपेठेतील अलीकडील संकट आणि काही निराधार प्रकरणांमध्ये सतत अनिश्चितता लक्षात घेता, किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी कमी कालावधी / कमी कालावधीमध्ये उच्च क्रेडिट गुणवत्ता निधीमध्ये वाटप वाढविणे शहाणपणाचे असेल. गुंतवणूकदार कॉर्पोरेट बॉण्ड फंड श्रेणी देखील पाहू शकतात. एएए / एए + जारीकर्त्यांमध्ये कमीतकमी 80% गुंतवणूक करण्यासाठी सेबीने कॉर्पोरेट बॉंड फंडांना आज्ञा दिली आहे, यामुळे या प्रकारच्या निधीचे क्रेडिट जोखीम कमी होईल. हे फंड प्रामुख्याने अल्पकालीन (2-5 वर्ष) कॉर्पोरेट कॉन्सर्ड्समध्ये गुंतवणूक करतात जे व्याज दर जोखीम कमी करतात आणि त्यामुळे फंडमध्ये अस्थिरता कमी करतात.

અવિનાસ આ બધા વર્ષોમાં વિશાળ એયુએમ તક હોવા છતાં કેનેરા રોબેકોના ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ્સથી દૂર રહેવાના ત્રણ કારણોને હાઇલાઇટ કરે છે :

રૂઢિચુસ્ત આંતરિક ક્રેડિટ નીતિ કે જે સામાન્ય રીતે એએ અને ઉપરના પેપરોમાં રોકાણને જમા કરે છે
ઓછી રેટ કરેલ પેપર્સ માટે ગૌણ બજારની અભાવ
ક્રેડિટ ડિફૉલ્ટ્સની વર્ચ્યુઅલી ગેરહાજરી બજારને સ્વેપ કરે છે જે ફંડ મેનેજર્સને જોખમ ઘટાડવાની મંજૂરી આપે છે

અવિનીશ માને છે કે કોર્પોરેટ બોન્ડ ફંડ કેટેગરી ક્રેડિટ રિટેલ ફંડ્સને બદલે પ્રાથમિક રિટેલ માધ્યમ અને લાંબા ગાળાની પેદાશ હોવી જોઈએ .

ડબ્લ્યુએફ: તમારા ફંડ હાઉસમાં વર્ષોથી નોંધપાત્ર રીતે સોજા થઈ હોવા છતાં, ક્રેડિટ ક્રેડિટ ફંડ શરૂ કરવાથી સતત દૂર રહી હતી. તમને આ કેટેગરીમાં ભાગ લેવાથી શું અટકાવ્યું છે અને તાજેતરનાં ઇવેન્ટ્સએ આ કેટેગરી વિશેની તમારી ખોટી બાબતોની પુષ્ટિ કરી છે?

અવિનાશી : કેનેરા રોબેકો (સીઆર) વ્યાપક ક્રેડિટ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ પોલિસીને અનુસરે છે. સીઆરએએમસી / સીઆરએમએફ બોર્ડ દ્વારા ક્રેડિટ નીતિ મંજૂર કરવામાં આવી છે. સીઆર ક્રેડિટ પૉલિસીનો આદેશ છે કે, એએ રેટિંગ અને પ્રમાણિત રેટિંગ એજન્સીઓથી ઉપર હોય તેવા ઇશ્યુઅરોમાં રોકાણ (રેટિંગ પરિપ્રેક્ષ્યમાંથી) સામાન્ય રીતે કરવામાં આવે છે. રેટિંગ ઉપરાંત, સીઆર ક્રેડિટ સંશોધન ટીમ ક્રેડિટ રેટિંગ ફિલ્ટર દ્વારા ટૂંકી સૂચિબદ્ધ કંપનીઓની ઊંડાણપૂર્વક, વિસ્તૃત અને સંપૂર્ણ વિશ્લેષણ કરે છે, તે પહેલાં સીઆર ફંડ્સ દ્વારા રોકાણ માટે ધ્યાનમાં લેવાય તે પહેલાં. સીઆર ક્રેડિટ નીતિની રૂઢિચુસ્ત પ્રકૃતિએ અમને તાજેતરના ક્રેડિટ ડાઉનગ્રેડ્સ / ડિફૉલ્ટ્સના તોફાનની હવામાનમાં મદદ કરી છે. નિમ્ન રેટ કરેલ ક્રેડિટ્સથી દૂર રહેવાનું બીજું કારણ એએ- અને નીચલા કેટેગરી તેમજ તકલીફવાળી સંપત્તિઓમાંના કાગળો માટે સામાન્ય રીતે ગૌણ બજારની ગેરહાજરી હતી. આનાથી ડાઉનગ્રેડ્સ / ડિફોલ્ટ્સના કિસ્સામાં ફંડને કોઈ પણ સ્થાનમાંથી બહાર નીકળવાથી રોકે છે. વધુમાં ભારતમાં કોઈ સક્રિય ક્રેડિટ ડિફોલ્ટ સ્વેપ (સીડીએસ) માર્કેટ નથી, જેમાં ફંડ મેનેજર આ સાધન દ્વારા ક્રેડિટ ફંડમાં જોખમ ઘટાડી શકે છે. છેલ્લે, ક્રેડિટ ફંડમાં તરલતા મુશ્કેલ છે કારણ કે ગૌણ બજાર નિમ્ન રેટિંગવાળા પેપરમાં મોટે ભાગે અસ્તિત્વમાં નથી. ડાઉનગ્રેડ / ડિફૉલ્ટને લીધે હિટ સિવાય, ફંડ મેનેજરને વળતરની આવશ્યકતાઓને પહોંચી વળવા માટે તકલીફોની વેચાણની રીત અપનાવી શકે છે, જે ફંડ એનએવી પર વધુ અસર કરે છે. ક્રેડિટ બજારોમાં તાજેતરના ઇવેન્ટ્સએ ક્રેડિટ ડાઉનગ્રેડ્સના ચેપનું જોખમ ઘટાડ્યું છે અને ડિફોલ્ટ્સ માર્કેટમાં તરલતા તરફ દોરી જાય છે, જે અંતે રોકાણકારોને મોટા નુકસાન તરફ દોરી જાય છે.

ડબ્લ્યુએફ: માર્કેટ એન્વાર્યમેન્ટ અથવા પ્રોડક્ટ નિયમનોમાં ક્યાં ફેરફાર થાય છે, તમે ફંડ લોંચ કરવાનું ધ્યાનમાં લેવા માટે ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ કેટેગરીમાં જોવા માંગો છો?

અવિનાશી : ક્રેડિટ એસેટ્સને સામાન્ય એસેટ ક્લાસ તરીકે કાર્ય કરવા માટે, ઓછી રેટિંગવાળી ક્રેડિટ માટે અને દુ: ખી સંપત્તિ માટે બજાર માટે સક્રિય સેકંડરી માર્કેટ હોવા જરૂરી છે. પ્રવાહિતાના મુદ્દાઓમાં જોખમ ઘટાડવા માટે, ક્રેડિટ ડિફોલ્ટ સ્વેપ (સીડીએસ) જેવા ફંડ મેનેજર્સને હેજિંગ વિકલ્પો ઉપલબ્ધ હોવા જોઈએ. જ્યારે આરબીઆઈ દ્વારા સીડીએસ રજૂ કરવામાં આવ્યું છે, ત્યાં વ્યવહારિક રીતે કોઈ બજાર નથી.

ડબ્લ્યુએફ: હાલના દેવાના ઘટાડાથી તમારી નિશ્ચિત આવક ઉત્પાદન શ્રેણીને કેવી રીતે અસર થઈ છે?

અવ્યવસ્થિત : રૂઢિચુસ્ત ફંડ હાઉસ તરીકે, વર્તમાન હાનિએ સીઆર નિશ્ચિત આવક ઉત્પાદન શ્રેણીને પ્રભાવિત કર્યો નથી કારણ કે અમે શ્રેણીના ધ્યાનમાં લીધા વિના, અમારા તમામ ફિક્સ્ડ આવક પોર્ટફોલિયોના ઉચ્ચ ક્રેડિટ ગુણવત્તા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું ચાલુ રાખ્યું છે.

ડબ્લ્યુએફ: આરબીઆઇના અનુકૂળ વલણ સમયગાળાના સમયગાળા માટે બુલ માર્કેટનું સૂચન કરે છે અથવા અપ્સાઇડ્સની કિંમત પહેલેથી જ નક્કી કરવામાં આવી છે?

અવિનાશી : મોનેટરી પોલિસી કમિટી (એમપીસી) એ 2 પોલિસી કટ પછી અનુકૂળ બની છે, જે સૂચવે છે કે એમપીસી માને છે કે ફુગાવો નિયંત્રણ હેઠળ છે અને વિકાસના મુદ્દાઓને તાત્કાલિક ધોરણે સંબોધિત કરવાની જરૂર છે. આરબીઆઈ સિસ્ટમમાં પ્રવાહિતાને ઇન્જેકશનમાં પણ સક્રિય છે જે નીતિ કાર્યવાહીના પ્રસારણમાં મદદ કરશે. જ્યારે બજારોમાં વધારો થયો છે, ત્યારે રેપો રેટની તુલનામાં, સાર્વભૌમ અને કોર્પોરેટ બોન્ડ અવકાશમાં સ્પ્રેડ હજી આકર્ષક છે. યુ.એસ.-ચીન વેપાર યુદ્ધ લાંબા ગાળાના વિકાસની ચિંતા સાથે, વૈશ્વિક દરની દૃષ્ટિએ સૌમ્ય પરિવર્તન આવ્યું છે. યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (એફઈડી) પણ વ્યાજદરમાં કાપ મૂકવાની શક્યતા છે, જે અપેક્ષિત કરતાં વહેલી તકે છે, કારણ કે વૃદ્ધિ નિષ્ફળ ગઈ છે અને યુએસ ફુગાવો 2% ની FED લક્ષ્યને ઓછો કરે છે. જ્યારે આગામી સમયમાં બજારમાં અસ્થિર રહે તેવી સંભાવના છે, ત્યારે આવતા 1-2 વર્ષોમાં ઉપજ ઘટવાની સંભાવના છે.

ડબ્લ્યુએફ: કેટલાક નિષ્ણાતો માને છે કે જો ફુગાવો 3-4% રેન્જમાં રહે છે, તો આગામી થોડા વર્ષોમાં 6% ની નીચે નીચે જવા માટે 10 વર્ષ જી-સેક પર ઉપજ માટે અવકાશ છે . શું તમે આ દૃશ્ય શેર કરશો?

અવિનાશી : નીચા ફુગાવાથી એમપીસી વધુ દરોમાં કાપ મૂકશે. વૈશ્વિક સ્તરે વૈશ્વિક વેપાર અને વિકાસને કારણે વેપાર પર યુએસ-ચીનનું વલણ ઘટાડાને કારણે દરમાં ઘટાડાને સમર્થન મળ્યું છે. રેલીમાં, 2016 માં ડેમોનેટાઇઝેશન પછી, 10Y યીલ્ડ ~ 6.15% ની નીચી સપાટીને સ્પર્શી ગઈ. બોન્ડ રેલી માટે ઘણા સહાયક પરિબળો હોવા છતાં, 5 જુલાઈના રોજ પૂરા વર્ષનું બજેટ પ્રસ્તુત કરવાની શક્યતા બજારને વધુ દિશા આપશે. અમે આગામી 1-2 વર્ષમાં દર ઘટાડવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ.

ડબ્લ્યુએફ: ક્રેડિટ રિસ્કની આસપાસની બધી ચિંતાઓ અને ડેટ ફંડ્સમાં વધેલી રોકાણકારોની ચિંતાઓને ધ્યાનમાં રાખીને, તમે નિશ્ચિત આવક ક્ષેત્રમાં રિટેલ રોકાણકારો માટે સમજદાર ઉત્પાદન વિકલ્પો સૂચવે છે?

અવિનાશી : ક્રેડિટ બજારોમાં તાજેતરના કટોકટીને ધ્યાનમાં રાખીને અને કેટલાક વણઉકેલાયેલી કેસોમાં સતત અનિશ્ચિતતાને ધ્યાનમાં રાખીને, તે છૂટક રોકાણકારો માટે ઓછા સમયગાળા / ઓછા સમયગાળામાં ઉચ્ચ ક્રેડિટ ગુણવત્તા ફંડ્સમાં ફાળવણી વધારવા માટે સમજદાર હશે. રોકાણકારો કોર્પોરેટ બોન્ડ ફંડ કેટેગરી પણ જોઈ શકે છે. સેબીએ એએએ / એએ + ઇશ્યૂ કરનારાઓમાં ઓછામાં ઓછા 80% રોકાણ કરવા માટે કોર્પોરેટ બોન્ડ ફંડ્સને આદેશ આપ્યો છે, જેનાથી આ પ્રકારના ભંડોળના ધિરાણ જોખમને ઘટાડે છે. આ ભંડોળ મુખ્યત્વે ટૂંકા અંત (2-5 વર્ષ) માં કોર્પોરેટ બોન્ડ્સમાં રોકાણ કરે છે, જે વ્યાજ દરનું જોખમ ઘટાડે છે અને તેથી ફંડમાં વોલેટિલિટી ઘટાડે છે.

ਅਵਨੀਸ਼ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਵੱਡੀ AuM ਮੌਕੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰ ਰਹਿਣ ਦੇ 3 ਰਨ ਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ:

ਕੰਜ਼ਰਵੇਟਿਵ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਨੀਤੀ ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ ਤੇ ਏ.ਏ. ਅਤੇ ਉੱਪਰਲੇ ਕਾਗਜ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ
ਘੱਟ ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਪੇਪਰਾਂ ਲਈ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਘਾਟ
ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡਿਫਾਲਟ ਦੀ ਵਰਚੁਅਲ ਗ਼ੈਰ-ਮੌਜੂਦਗੀ ਸਵੈਪਾਂ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹੈ ਜੋ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਖਤਰੇ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਸਕਦੀ ਸੀ

ਅਵਿਨਾਸ਼ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕਰੈਡਿਟ ਜੋਡ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਫੰਡ ਦੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਰਿਟੇਲ ਮਾਧਿਅਮ ਅਤੇ ਲੰਮੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਉਤਪਾਦ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ

ਡਬਲਯੂ ਐੱਫ: ਤੁਹਾਡੇ ਫੰਡ ਦਾ ਘਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਫੰਡ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕਰਨ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਸ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸੋਜ਼ਸ਼ ਦੀ ਸੰਪੱਤੀ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਨੇ ਹਮੇਸ਼ਾ ਹੀ ਇਸ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ. ਕਿਹੜੀ ਚੀਜ਼ ਨੇ ਤੁਹਾਨੂੰ ਇਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਾਪਰੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੇ ਇਸ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡੀਆਂ ਕਿਸੇ ਵੀ ਗਲਤ ਪ੍ਰਵਕਤਾ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਹੈ?

ਅਵਿਨਾਸ਼ : ਕੈਨਰਾ ਰੋਬੇਕੋ (ਸੀ.ਆਰ.) ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਕਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੀਤੀ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਕਰੈਡਿਟ ਪਾਲਿਸੀ ਨੂੰ ਸੀ ਆਰ ਏ ਐਮ ਸੀ / ਸੀ ਆਰ ਐੱਮ ਐੱਫ ਬੋਰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ. ਸੀ.ਆਰ. ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਨੀਤੀ ਇਹ ਮੰਨਦੀ ਹੈ ਕਿ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਏ.ਏ. ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਅਪਰਿਟਡ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ਤੋਂ ਉਪਰੋਕਤ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਰਾਂ (ਆਮ ਤੌਰ' ਤੇ ਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਸਤੁਤੀ ਤੋਂ) ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ. ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਇਲਾਵਾ, ਸੀ ਆਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਖੋਜ ਟੀਮ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਫਿਲਟਰ ਦੁਆਰਾ ਸੂਚੀਬੱਧ ਕੀਤੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ, ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਗਹਿਰਾਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕਿ ਸੀ ਆਰ ਫੰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਵਿਚਾਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਸੀ ਆਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪਾਲਿਸੀ ਦੀ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਸੁਹਿਰਦਤਾ ਨੇ ਸਾਨੂੰ ਕਰੈਡਿਟ ਡਾਊਨਗਰੇਡ / ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਤੂਫਾਨ ਦਾ ਮੌਸਮ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ. ਘੱਟ ਰੇਟਡ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਤੋਂ ਦੂਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਇੱਕ ਹੋਰ ਕਾਰਨ ਸੀਏ-ਅਤੇ ਹੋਰ ਹੇਠਲੇ ਵਰਗਾਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਦੁਖੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਪੇਪਰ ਲਈ, ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕਿਟ ਦੀ ਗੈਰਹਾਜ਼ਰੀ ਸੀ. ਇਹ ਫੰਡ ਨੂੰ ਡਾਊਨਗਰੇਡ / ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਥਿਤੀ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਆਉਣ ਤੋਂ ਰੋਕਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਕ੍ਰਿਆਸ਼ੀਲ ਡਿਫਾਲਟ ਸਵੈਪ (ਸੀਡੀਐਸ) ਮਾਰਕੀਟ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਇਸ ਸਾਧਨ ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਕਰੈਡਿਟ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ, ਕਰੈਡਿਟ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ ਮੁਸ਼ਕਿਲ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕਿਟ ਘੱਟ ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਪੇਪਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜਿਆਦਾਤਰ ਗੈਰ-ਮੌਜੂਦ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਨੂੰ ਮੁਕਤੀ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸੰਕਟ ਦੀ ਵਿੱਕਰੀ ਦਾ ਸਹਾਰਾ ਲੈਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਫੰਡ NAV ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਥੱਲੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ / ਡਿਫੌਲਟ ਦੇ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਈ ਹਿੱਟ ਤੋਂ. ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਹਾਲ ਹੀ ਦੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੇ ਕਰੈਡਿਟ ਡਾਊਨਗਰੇਡ ਅਤੇ ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਸੰਕਰਮਣ ਦੇ ਖ਼ਤਰੇ ਨੂੰ ਜ਼ਾਹਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਅਪਾਰਤਾ ਪੈਦਾ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਫਲਸਰੂਪ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਂਦੀ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ ਐੱਫ: ਬਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਜਾਂ ਉਤਪਾਦ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋ ਬਦਲਾਵ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਫੰਡ ਲੌਂਚ ਕਰਨ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਫੰਡ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਵਿੱਚ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹੋ?

ਅਵਿਨਾਸ਼ : ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਆਮ ਸੰਪਤੀ ਕਲਾਸ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਲਈ, ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰੈਡਿਟਸ ਲਈ ਪਰੇਡ ਅਸਟੇਟਸ ਦੇ ਨਾਲ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕਿਟ ਹੋਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ. ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਨੂੰ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਹੋਣੇ ਚਾਹੀਦੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡਿਫਾਲਟ ਸਵੈਪ (ਸੀਡੀਐਸ), ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿਚ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਰ.ਬੀ.ਆਈ. ਵੱਲੋਂ ਸੀ ਡੀ ਐੱਸ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਮਾਰਕੀਟ ਨਹੀਂ ਹੈ

ਡਬਲਿਊ.ਐਫ.: ਕਿਹੜੇ ਤਰੀਕਿਆਂ ਨਾਲ ਚੱਲ ਰਹੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਬਰਬਾਦੀ ਨੇ ਤੁਹਾਡੀ ਸਥਾਈ ਆਮਦਨੀ ਉਤਪਾਦ ਦੀ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕੀਤਾ ਹੈ?

ਅਵਿਨਾਸ਼ : ਇੱਕ ਕੰਜ਼ਰਵੇਟਿਵ ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ, ਮੌਜੂਦਾ ਹਾਰ ਕਾਰਨ ਸੀ.ਆਰ. ਫੰਡ ਵਾਲੀ ਆਮਦਨੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਅਸੀਂ ਸਾਰੇ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਲਈ ਉੱਚ ਕਰੈਡਿਟ ਗੁਣਾਂ ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਤ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਹ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਹੋਵੇ

ਡਬਲਯੂ ਐਫ਼ : ਕੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਸਿਧਾਂਤ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸੈਲਾਨੀਆਂ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਜਾਂ ਕੀ ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਹੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਹਨ?

ਅਵਿਨਾਸ਼ : ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਨੇ 2 ਨੀਤੀਗਤ ਕਟੌਤੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਐਮ ਪੀਸੀ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਕੰਟਰੋਲ ਅਧੀਨ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਜ਼ਰੂਰੀ ਆਧਾਰ ਤੇ ਹੱਲ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ. ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਮਿਲਾਉਣ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਹੈ ਜੋ ਕਿ ਪਾਲਿਸੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੇ ਸੰਚਾਰ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਰੈਪਰੋ ਰੇਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਫੈਲਾਅ ਅਜੇ ਵੀ ਸੁੰਦਰ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਸਪੇਸ ਵਿਚ ਦੋਨੋ ਹੀ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹਨ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਵਿਸ਼ਵ-ਵਿਆਪੀ ਦਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਸੁਭਾਵਿਕ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਅਮਰੀਕਾ-ਚੀਨ ਵਪਾਰਕ ਜੰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਗਟਾਵਾ. ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (ਐਫਡੀਐਫ) ਦਰ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਵੀ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦੇਵੇਗੀ, ਜਿੰਨੀ ਛੇਤੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਮਹਿੰਗਾਈ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀ ਹੈ. ਹਾਲਾਂਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿਚ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਚ ਅਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਪਰ ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿਚ ਉਪਜ ਘੱਟ ਹੋਣੀ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗੀ.

ਡਬਲਯੂ ਐੱਫ: ਕੁਝ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇ ਮਹਿੰਗਾਈ 3-4% ਦੀ ਸੀਮਾ ਵਿਚ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਕੁਝ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿਚ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਜੀ-ਸਿਕਸ ਵਿਚ ਉਪਜ ਲਈ 6% ਦੀ ਦਰ ਘੱਟ ਹੈ. ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਨੂੰ ਸਾਂਝਾ ਕਰੋਗੇ?

ਅਵਿਨਾਸ਼ : ਘੱਟ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕਰਨ ਲਈ MPC ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਕਮਰੇ ਦੇਵੇਗੀ. ਗਲੋਬਲ ਸਿਥਤੀ ਰੇਟ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਮਰੀਕਾ-ਚੀਨ ਦੀ ਵਪਾਰਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਵਾਧੇ ਉੱਤੇ ਚੀਨ ਦੀ ਅੜਿੱਕਾ ਰੈਲੀ ਵਿੱਚ, 2016 ਵਿੱਚ ਰੀਮੈਟੇਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, 10 ਵਿੱਤ ਦਾ ਉਤਪਾਦਨ ਘੱਟ ~ 6.15% ਬਾਂਡ ਦੀ ਰੈਲੀ ਲਈ ਸਹਿਯੋਗੀ ਕਾਰਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਦੇ ਨਾਲ, 5 ਜੁਲਾਈ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਪੂਰੇ ਸਾਲ ਦਾ ਬਜਟ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਅਗਲੇ ਦਿਸ਼ਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ. ਸਾਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਅਗਲੇ 1-2 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਘੱਟ ਹੋਣਗੀਆਂ.

ਡਬਲਿਊ.ਐਫ.: ਕਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਦੇ ਆਲੇ ਦੁਆਲੇ ਸਾਰੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਰਿਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਤੁਸੀਂ ਨਿਸ਼ਚਤ ਆਮਦਨੀ ਸਪੇਸ ਵਿੱਚ ਕੀ ਪ੍ਰਚੂਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਹੀ ਉਤਪਾਦ ਵਿਕਲਪਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦੇ ਰਹੇ ਹੋ?

ਅਵਿਨਾਸ਼ : ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸੰਕਟ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਅਤੇ ਕੁਝ ਤਜੁਰਬੇਕਾਰ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿਚ ਨਿਰੰਤਰ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ, ਘੱਟ ਸਮੇਂ / ਘੱਟ ਸਮਾਂ ਮਿਆਦ ਵਿਚ ਉੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗੁਣਵੱਤਾ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਇਹ ਪ੍ਰਚੂਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਮਝਦਾਰੀ ਵਾਲਾ ਹੋਵੇਗਾ. ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਫੰਡ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਨੂੰ ਵੀ ਦੇਖ ਸਕਦੇ ਹਨ. ਏਏਏ / ਏ.ਏ + ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਘੱਟੋ ਘੱਟ 80% ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਸੇਬੀ ਨੂੰ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਅਦਾਇਗੀ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਕਾਰ ਦੇ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਕਰੈਡਿਟ ਜੋਖਿਮ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਇਹ ਫੰਡ ਮੁੱਖ ਤੌਰ ਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬੌਂਡਜ਼ ਵਿੱਚ ਥੋੜੇ ਸਮੇਂ (2-5 ਸਾਲ) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸਲਈ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ.

অ্যানিশ এই সমস্ত বছরে বিশাল AuM সুযোগ সত্ত্বেও ক্রেডিট ঝুঁকি তহবিল থেকে দূরে থাকার জন্য ক্যানেরা রোবেকোর সিদ্ধান্তের 3 টি কারণ তুলে ধরেছে :

সাধারণত AA এবং উপরের কাগজে বিনিয়োগের জন্য বাধ্যতামূলক রক্ষণশীল অভ্যন্তরীণ ক্রেডিট নীতি
কম রেটযুক্ত কাগজপত্রের জন্য মাধ্যমিক বাজারের অভাব
একটি ক্রেডিট ডিফল্টের ভার্চুয়াল অনুপস্থিতি বাজারকে স্য্যাপ করে যা তহবিল পরিচালকদের ঝুঁকি হ্রাস করার অনুমতি দেয়

অভিন্ন বিশ্বাস করেন যে কর্পোরেট বন্ড ফান্ড বিভাগ ক্রেডিট ঝুঁকি তহবিলগুলির চেয়ে প্রাথমিক খুচরা মাধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদি পণ্য হওয়া উচিত ।

WF: আপনার ফান্ড হাউস ক্রমাগত বছর ধরে যথেষ্ট পরিমাণে ফুসকুড়ি সম্পন্ন হওয়া সত্ত্বেও ক্রেডিট ঝুঁকি তহবিল চালু করতে চলেছে। এই বিভাগে অংশগ্রহণ থেকে আপনাকে কী বাধা দিয়েছে এবং সাম্প্রতিক ইভেন্টগুলি এই বিভাগ সম্পর্কে আপনার কোনও ভুলগুলি পুনর্বিবেচনা করেছে?

অভিনিস : ক্যানেরা রোবেকো (সিআর) একটি ব্যাপক ক্রেডিট ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা নীতি অনুসরণ করে। ক্রেডিট পলিসি সিআরএইচসি / সিআরএমএফ বোর্ড কর্তৃক অনুমোদিত হয়েছে। সিআর ক্রেডিট পলিসির জবাব দেয় যে বিনিয়োগকারীদের সাধারণত AA রেটিং এবং স্বীকৃত রেটিং এজেন্সিগুলির কাছ থেকে উপরে ইস্যুকারীর মধ্যে একটি রেটিং দৃষ্টিকোণ থেকে তৈরি করা যেতে পারে। রেটিং ছাড়াও, সিআর ক্রেডিট রিসার্চ টিম সিআর তহবিলের বিনিয়োগের জন্য বিবেচিত হওয়ার আগে ক্রেডিট রেটিং ফিল্টারের মাধ্যমে শর্টলিস্ট করা কোম্পানিগুলির একটি গভীর, বিশদ এবং পুঙ্খানুপুঙ্খ বিশ্লেষণ করে। সিআর ক্রেডিট নীতির রক্ষণশীল প্রকৃতি আমাদেরকে ক্রেডিট ডাউনগ্রেড / ডিফল্ট ঝড়ের সাম্প্রতিক ঝড় আবহাওয়াতে সহায়তা করেছে। কম রেটিং ক্রেডিট থেকে দূরে থাকার আরেকটি কারণ ছিল এএ- এবং নিচের বিভাগের পাশাপাশি দুর্দশাগ্রস্ত সম্পদের কাগজপত্রের জন্য সাধারণ বাজারের অনুপস্থিতি। এটি নিম্নগামী / ডিফল্ট ক্ষেত্রে কোনও অবস্থান থেকে বেরিয়ে যাওয়ার তহবিলকে বাধা দেয়। তদুপরি ভারতে কোনও সক্রিয় ক্রেডিট ডিফল্ট সোয়াপ (সিডিএস) বাজার নেই, যেখানে একটি তহবিল ব্যবস্থাপক এই যন্ত্রের মাধ্যমে ক্রেডিট তহবিলে ঝুঁকি হ্রাস করতে পারে। অবশেষে, ক্রেডিট তহবিলের তরলতা কঠিন কারণ নিম্ন মাধ্যমিক বাজারটি নিচের রেটযুক্ত কাগজগুলিতে অস্তিত্বহীন নয়। ডাউনগ্রেড / ডিফল্ট কারণে হিট ছাড়াও, তহবিল ব্যবস্থাপককে মুক্তির প্রয়োজনীয়তাগুলি পূরণ করার জন্য তত্সহ তহবিল বিক্রি করতে হবে। ক্রেডিট মার্কেটে সাম্প্রতিক ঘটনাগুলি ক্রেডিট ডাউনগ্রগ্রেডগুলির সংক্রমণের ঝুঁকিকে কমিয়ে দেয় এবং বাজারে অলৌকিকতার কারণে ডিফল্টগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে বড় ক্ষতি করে।

WF: বাজার পরিবেশে বা পণ্য প্রবিধানগুলির মধ্যে কোন পরিবর্তনগুলি আপনাকে তহবিল চালু করার বিষয়ে ক্রেডিট ঝুঁকি ফান্ড বিভাগে দেখতে চান?

অভিন্ন : ক্রেডিট তহবিলের জন্য স্বাভাবিক সম্পদ শ্রেণী হিসাবে কাজ করার জন্য, কম রেটযুক্ত ক্রেডিটগুলির পাশাপাশি দুর্দশাগ্রস্ত সম্পদগুলির বাজারের জন্য সক্রিয় মাধ্যমিক বাজারে থাকা দরকার। তহবিলের সমস্যাগুলির ক্ষেত্রে ঝুঁকিগুলি হ্রাস করার জন্য ক্রেডিট ডিফল্ট সোয়াপ (সিডিএস), যেমন তহবিল পরিচালকদের কাছে হেজিং বিকল্পগুলি হ'ল হ'ল হজিং বিকল্পগুলি থাকা উচিত। আরবিআই দ্বারা সিডিএস চালু করা হলেও কার্যত কোন বাজার নেই।

ডব্লিউএফঃ চলমান ঋণের হার কীভাবে আপনার স্থায়ী আয়ের পণ্য পরিসরের উপর প্রভাব ফেলেছে?

আভিনিস : রক্ষণশীল তহবিল ঘর হিসাবে, বর্তমান হতাশা সিআর নির্দিষ্ট আয় পণ্য পরিসরের উপর প্রভাব ফেলেনি , কারণ আমরা বিভাগের নির্বিশেষে আমাদের সমস্ত স্থায়ী আয় পোর্টফোলিওগুলির জন্য উচ্চ ক্রেডিট মানের উপর নজর রাখতে থাকি।

ডব্লিউএফ: কি ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকের সামঞ্জস্যপূর্ণ স্থিতিশীলতা সময়কালের কৌশলগুলির জন্য একটি বাজ বাজারকে নির্দেশ করে নাকি ইতিমধ্যে আপসাইডগুলি মূল্যবান হয়েছে?

অভিনিস : মনিটারি পলিসি কমিটি (এমপিসি) ২ টি নীতিমালা বাদ দেওয়ার পরে মিটমাটিভ পরিণত হয়েছে, এমপিসি মনে করে যে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণাধীন এবং বৃদ্ধির বিষয়গুলি জরুরি ভিত্তিতে মোকাবেলা করতে হবে। ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকটি নীতিমালার তরলতা নিরসনে সক্রিয় ভূমিকা পালন করে যা পলিসি কর্মসূচির সংক্রমণে সহায়তা করবে। যদিও বাজারগুলি বেড়েছে, স্প্রে রেটগুলি তুলনায় সার্বভৌম এবং কর্পোরেট বন্ড স্পেসে স্প্রেডগুলি এখনও আকর্ষণীয়। যুক্তরাষ্ট্র-চীন বাণিজ্য যুদ্ধ দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির উদ্বেগ তৈরির সাথে সাথে বৈশ্বিক হারের পরিস্থিতি আরও সুদৃঢ় হয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রীয় ফেডারেল রিজার্ভ (FED) এছাড়াও হারে কমাতে শুরু করবে, যত তাড়াতাড়ি প্রত্যাশিত, বৃদ্ধি বৃদ্ধি এবং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি 2% এর FED লক্ষ্য undershoot। বাজারের সময়গুলিতে অস্থিতিশীল থাকার সম্ভাবনা রয়েছে, তবে পরবর্তী 1-2 বছরে উৎপাদনের হার কমতে থাকে।

ডাব্লুএফঃ কিছু বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে যদি মুদ্রাস্ফীতি 3-4% সীমার মধ্যে থাকে তবে আগামী কয়েক বছরে 6% এর নিচে ড্রপ করার জন্য 10 বছর জি-সেকেন্ডে ফলনের সুযোগ রয়েছে । আপনি এই ভিউ শেয়ার করতে চান?

অদৃশ্য : নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি সম্ভবত এমপিসি হার কমাতে আরো রুম দিতে হবে। বিশ্বব্যাপী পরিস্থিতি বিশ্বব্যাপী বাণিজ্য ও প্রবৃদ্ধির উপর বাণিজ্য প্রভাবের উপর মার্কিন-চীন স্থিতিশীলতা হিসাবে হার হ্রাস সমর্থন করে। সমাবেশে ২016 সালে বিক্ষোভ প্রদর্শনের পরে 10Y ফলন ~ 6.15% কম ছিল। বন্ড সমাবেশের জন্য সহায়ক কারণের সংখ্যা রয়েছে, তবে 5 জুলাই পূর্ণ বছরের বাজেট উপস্থাপন করা সম্ভবত বাজারে আরও নির্দেশ দেবে। আমরা আশা করি 1-2 বছরে হার কমতে হবে।

WF: ক্রেডিট ঝুঁকির আশেপাশে সমস্ত উদ্বেগ এবং ঋণ তহবিলের উচ্চতর বিনিয়োগকারীর উদ্বেগগুলি, আপনি নির্দিষ্ট আয়ের স্থানগুলিতে খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য বুদ্ধিমান পণ্য বিকল্পগুলি কী পরামর্শ দেবেন?

অদৃশ্য : ক্রেডিট মার্কেটে সাম্প্রতিক সংকট এবং কিছু অমীমাংসিত ক্ষেত্রে অনিশ্চয়তা বিবেচনা করে, এটি স্বল্প বিনিয়োগ / স্বল্প সময়ের মধ্যে উচ্চ ক্রেডিট গুণমানের তহবিলে বরাদ্দ বাড়ানোর জন্য খুচরা বিনিয়োগকারীদের পক্ষে বিজ্ঞ হবে। বিনিয়োগকারীরা কর্পোরেট বন্ড ফান্ড বিভাগেও নজর রাখতে পারেন। এবিএ / এএ + ইস্যুকারীদের কমপক্ষে 80% বিনিয়োগ করতে কর্পোরেট বন্ড ফান্ডগুলি SEBI বাধ্য করে, যার ফলে এই ধরণের তহবিলের ক্রেডিট ঝুঁকি হ্রাস পায়। এই তহবিলগুলি মূলত স্বল্প প্রান্তে (2-5 বছর) কর্পোরেট বন্ডগুলিতে বিনিয়োগ করে যা তহবিলের ঝুঁকি হ্রাস করে এবং তহবিল ত্বরান্বিত করে।

Avnish హైలెట్ అన్ని ఈ సంవత్సరాల భారీ ఓం అవకాశం ఉన్నప్పటికీ క్రెడిట్ రిస్క్ నిధుల నుంచి దూరంగా ఉండాలని కెనరా Robeco నిర్ణయం కోసం 3 కారణాలు:

కన్జర్వేటివ్ ఇంటర్నల్ క్రెడిట్ పాలసీ సాధారణంగా AA మరియు పై పేపర్లలో పెట్టుబడులను తప్పనిసరి చేస్తుంది
తక్కువ రేటెడ్ పేపర్లకు సెకండరీ మార్కెట్ లేకపోవడం
క్రెడిట్ డిఫాల్ట్‌ల యొక్క వాస్తవ లేకపోవడం మార్కెట్‌ను మార్పిడి చేస్తుంది, ఇది ఫండ్ నిర్వాహకులను ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి అనుమతిస్తుంది

క్రెడిట్ రిస్క్ ఫండ్ల కంటే కార్పొరేట్ బాండ్ ఫండ్ కేటగిరీ ప్రాధమిక రిటైల్ మాధ్యమం మరియు దీర్ఘకాలిక ఉత్పత్తి అని అవ్నిష్ అభిప్రాయపడ్డారు .

డబ్ల్యుఎఫ్: మీ ఫండ్ హౌస్ క్రెడిట్ రిస్క్ ఫండ్ ప్రారంభించటానికి స్థిరంగా ఉండిపోయింది, ఆ వర్గంలో ఆస్తులు సంవత్సరాలుగా గణనీయంగా వాపు ఉన్నప్పటికీ. ఈ వర్గంలో పాల్గొనకుండా మిమ్మల్ని నిరోధించినవి మరియు ఇటీవలి సంఘటనలు ఈ వర్గం గురించి మీ ఏవైనా అపోహలను పునరుద్ఘాటించాయి?

అవ్నిష్ : కెనరా రోబెకో (సిఆర్) సమగ్ర క్రెడిట్ రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ విధానాన్ని అనుసరిస్తుంది. క్రెడిట్ పాలసీని CRAMC / CRMF బోర్డులు ఆమోదించాయి. సిఆర్ క్రెడిట్ పాలసీ సాధారణంగా AA రేటింగ్ మరియు అంతకంటే ఎక్కువ రేటింగ్ ఉన్న జారీచేసేవారిలో (రేటింగ్ కోణం నుండి) గుర్తింపు పొందిన రేటింగ్ ఏజెన్సీల నుండి పెట్టుబడులు పెట్టవచ్చని ఆదేశిస్తుంది. రేటింగ్‌తో పాటు, CR క్రెడిట్ పరిశోధన బృందం క్రెడిట్ రేటింగ్ ఫిల్టర్ ద్వారా షార్ట్‌లిస్ట్ చేసిన కంపెనీల గురించి లోతైన, వివరణాత్మక మరియు సమగ్రమైన విశ్లేషణ చేస్తుంది, అదేవిధంగా CR ఫండ్ల పెట్టుబడికి పరిగణించబడుతుంది. CR క్రెడిట్ పాలసీ యొక్క సాంప్రదాయిక స్వభావం ఇటీవలి క్రెడిట్ డౌన్‌గ్రేడ్ / డిఫాల్ట్‌ల తుఫానును వాతావరణం చేయడానికి మాకు సహాయపడింది. తక్కువ రేటెడ్ క్రెడిట్‌లకు దూరంగా ఉండటానికి మరొక కారణం, సెకండరీ మార్కెట్ లేకపోవడం, సాధారణంగా, AA- మరియు తక్కువ కేటగిరీలోని పేపర్‌లతో పాటు బాధిత ఆస్తులు. డౌన్‌గ్రేడ్ / డిఫాల్ట్‌ల విషయంలో ఫండ్ ఏదైనా స్థానం నుండి నిష్క్రమించకుండా ఇది నిరోధిస్తుంది. భారతదేశంలో క్రియాశీల క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (సిడిఎస్) మార్కెట్ లేదు, ఇందులో ఫండ్ మేనేజర్ ఈ పరికరం ద్వారా క్రెడిట్ ఫండ్‌లో ప్రమాదాన్ని తగ్గించవచ్చు. చివరగా, క్రెడిట్ ఫండ్లలో లిక్విడిటీ కష్టం, ఎందుకంటే సెకండరీ మార్కెట్ ఎక్కువగా తక్కువ రేటెడ్ పేపర్లలో ఉండదు. డౌన్‌గ్రేడ్ / డిఫాల్ట్ కారణంగా తీసుకున్న హిట్‌తో పాటు, విముక్తి అవసరాలను తీర్చడానికి ఫండ్ మేనేజర్ బాధ అమ్మకాలను ఆశ్రయించాల్సి ఉంటుంది. క్రెడిట్ మార్కెట్లలో ఇటీవలి సంఘటనలు క్రెడిట్ డౌన్‌గ్రేడ్‌లు మరియు డిఫాల్ట్‌ల యొక్క అంటువ్యాధి యొక్క ప్రమాదాన్ని నొక్కిచెప్పాయి, ఇది మార్కెట్లో అనారోగ్యానికి దారితీస్తుంది, చివరికి పెట్టుబడిదారులకు పెద్ద నష్టానికి దారితీస్తుంది.

WF: మీరు మార్కెట్ వాతావరణంలో లేదా ఉత్పత్తి నిబంధనలలో ఏ మార్పులను క్రెడిట్ రిస్క్ ఫండ్స్ విభాగంలో చూడాలనుకుంటున్నారు?

అవ్నిష్ : క్రెడిట్ ఫండ్స్ సాధారణ ఆస్తి తరగతిగా పనిచేయడానికి, తక్కువ రేటెడ్ క్రెడిట్ల కోసం క్రియాశీల ద్వితీయ మార్కెట్ మరియు బాధిత ఆస్తుల మార్కెట్ ఉండాలి. ద్రవ్య సమస్యల విషయంలో నష్టాలను తగ్గించడానికి క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (సిడిఎస్) వంటి ఫండ్ నిర్వాహకులకు హెడ్జింగ్ ఎంపికలు అందుబాటులో ఉండాలి. సిడిఎస్‌ను ఆర్‌బిఐ ప్రవేశపెట్టినప్పటికీ, ఆచరణాత్మకంగా మార్కెట్ లేదు.

WF: కొనసాగుతున్న రుణ పరాజయం మీ స్థిర ఆదాయ ఉత్పత్తి శ్రేణిని ఏ విధాలుగా ప్రభావితం చేసింది?

అవ్నిష్ : సాంప్రదాయిక ఫండ్ హౌస్‌గా, ప్రస్తుత పరాజయం CR స్థిర ఆదాయ ఉత్పత్తి శ్రేణిని ప్రభావితం చేయలేదు, ఎందుకంటే మేము వర్గంతో సంబంధం లేకుండా మా స్థిర ఆదాయ దస్త్రాల కోసం అధిక క్రెడిట్ నాణ్యతపై దృష్టి సారించాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: ఆర్‌బిఐ యొక్క వసతి వైఖరి వ్యవధి వ్యూహాల కోసం ఎద్దు మార్కెట్‌ను సూచిస్తుందా లేదా అప్పటికే పైకి ధర నిర్ణయించబడిందా?

అవ్నిష్ : ద్రవ్య విధాన నియంత్రణ బాగానే ఉందని, వృద్ధి సమస్యలను అత్యవసర ప్రాతిపదికన పరిష్కరించాల్సిన అవసరం ఉందని ఎంపిసి నమ్ముతున్నట్లు సూచిస్తూ, 2 పాలసీ కోతల తర్వాత ద్రవ్య విధాన కమిటీ (ఎంపిసి) వసతి కల్పించింది. విధాన చర్యల ప్రసారానికి సహాయపడే వ్యవస్థలో ద్రవ్యతను ఇంజెక్ట్ చేయడంలో కూడా ఆర్బిఐ చురుకుగా ఉంది. మార్కెట్లు ర్యాలీగా ఉన్నప్పటికీ, రెపో రేటుతో పోల్చితే, సావరిన్ మరియు కార్పొరేట్ బాండ్ స్థలంలో స్ప్రెడ్‌లు ఇప్పటికీ ఆకర్షణీయంగా ఉన్నాయి. యుఎస్-చైనా వాణిజ్య యుద్ధం దీర్ఘకాలిక వృద్ధి ఆందోళనలను సృష్టించడంతో మరింత ప్రపంచ రేటు దృష్టాంతం నిరపాయంగా మారింది. యుఎస్ ఫెడరల్ రిజర్వ్ (ఎఫ్ఇడి) కూడా rates హించిన దానికంటే త్వరగా రేట్లు తగ్గించే అవకాశం ఉంది, ఎందుకంటే వృద్ధి క్షీణించింది మరియు యుఎస్ ద్రవ్యోల్బణం ఎఫ్ఇడి లక్ష్యాన్ని 2% తగ్గించింది. రాబోయే కాలంలో మార్కెట్ అస్థిరంగా ఉండే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, రాబోయే 1-2 సంవత్సరాల్లో దిగుబడి తక్కువగా తగ్గే అవకాశం ఉంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: ద్రవ్యోల్బణం 3-4% పరిధిలో ఉంటే , రాబోయే రెండు సంవత్సరాల్లో 10 సంవత్సరాల జి-సెకన్లలో దిగుబడి 6% కన్నా తక్కువకు పడిపోయే అవకాశం ఉందని కొందరు నిపుణులు అభిప్రాయపడ్డారు . మీరు ఈ అభిప్రాయాన్ని పంచుకుంటారా?

అవ్నిష్ : తక్కువ ద్రవ్యోల్బణం ఎంపిసికి రేట్లు తగ్గించడానికి ఎక్కువ అవకాశం ఇస్తుంది. వాణిజ్యంపై యుఎస్-చైనా ప్రతిష్టంభన ప్రపంచ వాణిజ్యం మరియు వృద్ధిని ప్రభావితం చేయడంతో గ్లోబల్ దృష్టాంతంలో రేటు తగ్గింపుకు మద్దతు ఉంది. ర్యాలీలో, 2016 లో పోస్ట్ డీమోనిటైజేషన్, 10Y దిగుబడి ~ 6.15% కనిష్టాన్ని తాకింది. బాండ్ ర్యాలీకి సహాయక అంశాలు చాలా ఉన్నప్పటికీ, జూలై 5 న సమర్పించాల్సిన పూర్తి సంవత్సర బడ్జెట్ మార్కెట్లకు మరింత దిశానిర్దేశం చేస్తుంది. రాబోయే 1-2 సంవత్సరాల్లో రేట్లు తగ్గుతాయని మేము ఆశిస్తున్నాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: క్రెడిట్ రిస్క్ చుట్టూ ఉన్న అన్ని చింతలు మరియు డెట్ ఫండ్లపై పెట్టుబడిదారుల ఆత్రుతలను చూస్తే, స్థిర ఆదాయ స్థలంలో రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు సరైన ఉత్పత్తి ఎంపికలు ఏమిటి?

అవ్నిష్ : క్రెడిట్ మార్కెట్లలో ఇటీవలి సంక్షోభం మరియు కొన్ని పరిష్కరించని సందర్భాల్లో నిరంతర అనిశ్చితిని పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు తక్కువ వ్యవధి / స్వల్ప వ్యవధిలో అధిక క్రెడిట్ నాణ్యత నిధులకు కేటాయింపులను పెంచడం వివేకం. పెట్టుబడిదారులు కార్పొరేట్ బాండ్ ఫండ్ వర్గాన్ని కూడా చూడవచ్చు. కార్పొరేట్ బాండ్ ఫండ్లను AAA / AA + జారీ చేసేవారిలో కనీసం 80% పెట్టుబడి పెట్టాలని సెబీ ఆదేశించింది, తద్వారా ఈ రకమైన నిధుల క్రెడిట్ ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తుంది. ఈ నిధులు ప్రధానంగా కార్పొరేట్ బాండ్లలో స్వల్ప ముగింపులో (2-5 సంవత్సరం) పెట్టుబడి పెడతాయి, ఇవి వడ్డీ రేటు ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తాయి మరియు అందువల్ల ఫండ్‌లో అస్థిరత.

இந்த ஆண்டுகளில் மிகப்பெரிய AuM வாய்ப்பு இருந்தபோதிலும், கடன் அபாய நிதிகளிலிருந்து விலகி இருக்க கனரா ரோபேகோ எடுத்த முடிவுக்கு 3 காரணங்களை அவ்னிஷ் எடுத்துக்காட்டுகிறார் :

பொதுவாக AA மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட ஆவணங்களில் முதலீட்டை கட்டாயப்படுத்தும் கன்சர்வேடிவ் உள் கடன் கொள்கை
குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட ஆவணங்களுக்கான இரண்டாம் நிலை சந்தை இல்லாதது
கடன் இயல்புநிலையின் மெய்நிகர் இல்லாமை சந்தையை மாற்றுகிறது, இது நிதி மேலாளர்களை ஆபத்தைத் தணிக்க அனுமதிக்கும்

கார்ப்பரேட் பத்திர நிதி வகை கடன் அபாய நிதிகளை விட முதன்மை சில்லறை ஊடகம் மற்றும் நீண்ட கால உற்பத்தியாக இருக்க வேண்டும் என்று அவ்னிஷ் நம்புகிறார் .

WF: உங்கள் நிதி வீடு கடன் அபாய நிதியைத் தொடங்குவதில் இருந்து தொடர்ந்து விலகி இருந்தது, அந்த வகையில் சொத்துக்கள் பல ஆண்டுகளாக கணிசமாக வீங்கியிருந்தாலும். இந்த பிரிவில் பங்கேற்பதில் இருந்து உங்களைத் தடுத்தது மற்றும் சமீபத்திய நிகழ்வுகள் இந்த வகையைப் பற்றிய உங்கள் ஏதேனும் சந்தேகங்களை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளன?

அவனிஷ் : கனரா ரோபேகோ (சிஆர்) ஒரு விரிவான கடன் இடர் மேலாண்மை கொள்கையைப் பின்பற்றுகிறது. கடன் கொள்கையை CRAMC / CRMF வாரியங்கள் ஒப்புதல் அளித்துள்ளன. சி.ஆர் கிரெடிட் பாலிசி பொதுவாக ஏஏ மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட மதிப்பீட்டைக் கொண்ட வழங்குநர்களில் அங்கீகாரம் பெற்ற மதிப்பீட்டு ஏஜென்சிகளிடமிருந்து முதலீடுகளை (மதிப்பீட்டுக் கண்ணோட்டத்தில்) செய்ய முடியும் என்று கட்டளையிடுகிறது. மதிப்பீட்டைத் தவிர, சிஆர் கடன் ஆராய்ச்சி குழு கடன் மதிப்பீட்டு வடிகட்டி வழியாக பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் ஆழமான, விரிவான மற்றும் முழுமையான பகுப்பாய்வை செய்கிறது, இது சிஆர் நிதிகளின் முதலீட்டிற்காக கருதப்படுவதற்கு முன்பு. சிஆர் கடன் கொள்கையின் பழமைவாத தன்மை சமீபத்திய கடன் தரமிறக்குதல் / இயல்புநிலைகளின் புயலை வானிலைப்படுத்த எங்களுக்கு உதவியது. குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட வரவுகளிலிருந்து விலகி இருப்பதற்கான மற்றொரு காரணம், இரண்டாம் நிலை சந்தை இல்லாதது, பொதுவாக, AA- மற்றும் கீழ் வகை மற்றும் துன்பகரமான சொத்துக்களில் உள்ள ஆவணங்களுக்கு. தரமிறக்குதல் / இயல்புநிலை ஏற்பட்டால் நிதி எந்த நிலையிலிருந்தும் வெளியேறுவதைத் தடுக்கிறது. இந்தியாவில் செயலில் கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று (சிடிஎஸ்) சந்தை இல்லை, இதில் ஒரு நிதி மேலாளர் இந்த கருவி மூலம் கடன் நிதியில் ஆபத்தைத் தணிக்க முடியும் . இறுதியாக, கடன் நிதிகளில் பணப்புழக்கம் கடினம், ஏனெனில் இரண்டாம் நிலை சந்தை பெரும்பாலும் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட ஆவணங்களில் இல்லை. தரமதிப்பீடு / இயல்புநிலை காரணமாக எடுக்கப்பட்ட வெற்றியைத் தவிர, நிதி மேலாளர் மீட்பின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய துன்ப விற்பனையை நாட வேண்டியிருக்கும், மேலும் நிதி NAV ஐ மேலும் பாதிக்கும். கடன் சந்தைகளில் சமீபத்திய நிகழ்வுகள் கடன் தரமதிப்பீடுகள் மற்றும் இயல்புநிலைகள் சந்தையில் பணப்புழக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும் அபாயத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளன, இறுதியில் முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரும் இழப்பு ஏற்படுகிறது.

WF: சந்தை சூழலில் அல்லது தயாரிப்பு விதிமுறைகளில் என்ன மாற்றங்கள் நீங்கள் ஒரு நிதியைத் தொடங்குவது குறித்து பரிசீலிக்க கடன் இடர் நிதி பிரிவில் பார்க்க விரும்புகிறீர்கள்?

அவ்னிஷ் : கடன் நிதிகள் ஒரு சாதாரண சொத்து வகுப்பாக செயல்பட, குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட வரவுகளுக்கு செயலில் இரண்டாம் நிலை சந்தையும், துன்பகரமான சொத்துகளுக்கான சந்தையும் இருக்க வேண்டும். பணப்புழக்க சிக்கல்கள் ஏற்பட்டால் ஏற்படும் அபாயங்களைத் தணிக்க, கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று (சிடிஎஸ்) போன்ற நிதி மேலாளர்களுக்கு ஹெட்ஜிங் விருப்பங்கள் இருக்க வேண்டும். சி.டி.எஸ் ரிசர்வ் வங்கியால் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டாலும், நடைமுறையில் சந்தை இல்லை.

WF: தற்போதைய கடன் தோல்வி உங்கள் நிலையான வருமான தயாரிப்பு வரம்பை எந்த வழிகளில் பாதித்துள்ளது?

அவ்னிஷ் : ஒரு பழமைவாத நிதி இல்லமாக, தற்போதைய தோல்வி சிஆர் நிலையான வருமான தயாரிப்பு வரம்பை பாதிக்கவில்லை , ஏனெனில் எங்கள் நிலையான வருமான இலாகாக்களுக்கு வகையைப் பொருட்படுத்தாமல் உயர் கடன் தரத்தில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்துகிறோம்.

WF: ரிசர்வ் வங்கியின் இடவசதி நிலைப்பாடு கால உத்திகளுக்கு ஒரு காளை சந்தையை சமிக்ஞை செய்கிறதா அல்லது தலைகீழாக ஏற்கனவே விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளதா?

அவ்னிஷ் : பணவியல் கொள்கைக் குழு (எம்.பி.சி) 2 கொள்கை வெட்டுக்களுக்குப் பிறகு இடமளித்தது , இது பணவீக்கம் நன்கு கட்டுப்பாட்டில் இருப்பதாக எம்.பி.சி நம்புகிறது என்பதையும், வளர்ச்சி பிரச்சினைகள் அவசர அடிப்படையில் தீர்க்கப்பட வேண்டியது அவசியம் என்பதையும் குறிக்கிறது. கொள்கை நடவடிக்கைகளை பரப்புவதற்கு உதவக்கூடிய அமைப்பில் பணப்புழக்கத்தை செலுத்துவதில் ரிசர்வ் வங்கி செயலில் உள்ளது. சந்தைகள் திரண்டிருந்தாலும், ரெப்போ விகிதத்துடன் ஒப்பிடுகையில், இறையாண்மை மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திர இடைவெளிகளில் பரவல்கள் இன்னும் கவர்ச்சிகரமானவை. அமெரிக்க-சீனா வர்த்தகப் போர் நீண்டகால வளர்ச்சிக் கவலைகளை உருவாக்கி, மேலும் உலகளாவிய வீத சூழ்நிலை தீங்கற்றதாக மாறியுள்ளது. அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (எஃப்.இ.டி) எதிர்பார்த்ததை விட விரைவில் விகிதங்களைக் குறைக்கத் தொடங்கும், ஏனெனில் வளர்ச்சி தடுமாறும் மற்றும் அமெரிக்க பணவீக்கம் எஃப்.இ.டி இலக்கை 2% அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. வரவிருக்கும் காலங்களில் சந்தை நிலையற்றதாக இருக்கக்கூடும், அடுத்த 1-2 ஆண்டுகளில் விளைச்சல் தொடர்ந்து குறைந்துவிடும்.

WF: பணவீக்கம் 3-4% வரம்பில் இருந்தால், 10 வருட ஜி-செக்ஸில் விளைச்சல் வரவிருக்கும் ஓரிரு ஆண்டுகளில் 6% க்கும் கீழே இறங்குவதற்கான வாய்ப்பு இருப்பதாக சில நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர் . இந்தக் காட்சியைப் பகிர்ந்து கொள்வீர்களா?

அவ்னிஷ் : குறைந்த பணவீக்கம் MPC க்கு விகிதங்களைக் குறைக்க அதிக இடத்தைக் கொடுக்கும். வர்த்தகத்தில் அமெரிக்க-சீனா நிலைப்பாடு உலகளாவிய வர்த்தகம் மற்றும் வளர்ச்சியை பாதிப்பதால் உலகளாவிய சூழ்நிலை விகிதக் குறைப்பை ஆதரிக்கிறது. பேரணியில், 2016 இல் பணமாக்குதலுக்குப் பிந்தைய, 10Y மகசூல் .15 6.15% ஐத் தொட்டது. பத்திரப் பேரணிக்கு ஆதரவான காரணிகள் பல இருந்தாலும், ஜூலை 5 ஆம் தேதி சமர்ப்பிக்கப்பட வேண்டிய முழு ஆண்டு பட்ஜெட் சந்தைகளுக்கு மேலும் வழிநடத்தும். வரவிருக்கும் 1-2 ஆண்டுகளில் விகிதங்கள் குறைந்துவிடும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம்.

WF: கடன் அபாயத்தைப் பற்றிய அனைத்து கவலைகள் மற்றும் கடன் நிதிகளின் மீதான முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, நிலையான வருமான இடத்தில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு விவேகமான தயாரிப்பு விருப்பங்கள் என்ன என்று நீங்கள் பரிந்துரைக்கிறீர்கள்?

அவ்னிஷ் : கடன் சந்தைகளில் சமீபத்திய நெருக்கடி மற்றும் தீர்க்கப்படாத சில நிகழ்வுகளில் தொடர்ந்து நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த கடன் / குறுகிய காலத்தில் உயர் கடன் தர நிதிகளுக்கான ஒதுக்கீட்டை அதிகரிப்பது விவேகமானதாக இருக்கும். கார்ப்பரேட் பத்திர நிதி வகையையும் முதலீட்டாளர்கள் பார்க்கலாம். கார்ப்பரேட் பாண்ட் நிதியை ஏஏஏ / ஏஏ + வழங்குநர்களில் குறைந்தபட்சம் 80% முதலீடு செய்ய செபி கட்டளையிடுகிறது, இதன் மூலம் இந்த வகை நிதிகளின் கடன் அபாயத்தை குறைக்கிறது. இந்த நிதிகள் முக்கியமாக குறுகிய காலத்தில் (2-5 ஆண்டு) கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கின்றன, அவை வட்டி வீத அபாயத்தைக் குறைக்கின்றன, எனவே நிதியில் ஏற்ற இறக்கம்.

Avnish ತೋರಿಸುತ್ತದೆ ಈ ಎಲ್ಲಾ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಬೃಹತ್ ಆಂ ಬಹುಕಾಲ ಸಾಲದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹಣ ದೂರ ಉಳಿಯಲು ಕೆನರಾ Robeco ತೀರ್ಪಿಗಾಗಿ 3 ಕಾರಣಗಳು:

ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಎಎ ಮತ್ತು ಮೇಲಿನ ಪತ್ರಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಕಡ್ಡಾಯಗೊಳಿಸುವ ಕನ್ಸರ್ವೇಟಿವ್ ಆಂತರಿಕ ಸಾಲ ನೀತಿ
ಕಡಿಮೆ ದರದ ಪತ್ರಿಕೆಗಳಿಗೆ ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕೊರತೆ
ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳ ವಾಸ್ತವಿಕ ಅನುಪಸ್ಥಿತಿಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ವಿನಿಮಯ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ, ಅದು ಫಂಡ್ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರಿಗೆ ಅಪಾಯವನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ

ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಿಗಿಂತ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಫಂಡ್ ವರ್ಗವು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಚಿಲ್ಲರೆ ಮಾಧ್ಯಮ ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಉತ್ಪನ್ನವಾಗಿರಬೇಕು ಎಂದು ಅವ್ನಿಶ್ ನಂಬಿದ್ದಾರೆ .

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಫಂಡ್ ಹೌಸ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಫಂಡ್ ಅನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವುದರಿಂದ ದೂರವಿತ್ತು, ಆ ವರ್ಗದಲ್ಲಿನ ಆಸ್ತಿಗಳು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಗಣನೀಯವಾಗಿ elling ತವಾಗಿದ್ದರೂ ಸಹ. ಈ ವರ್ಗದಲ್ಲಿ ಭಾಗವಹಿಸುವುದನ್ನು ತಡೆಯಲು ಯಾವುದು ಮತ್ತು ಇತ್ತೀಚಿನ ಘಟನೆಗಳು ಈ ವರ್ಗದ ಬಗ್ಗೆ ನಿಮ್ಮ ಯಾವುದೇ ಅನುಮಾನಗಳನ್ನು ಪುನರುಚ್ಚರಿಸಿದೆ?

ಅವ್ನಿಶ್ : ಕೆನರಾ ರೊಬೆಕೊ (ಸಿಆರ್) ಸಮಗ್ರ ಸಾಲ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣಾ ನೀತಿಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತದೆ. ಕ್ರೆಡಿಟ್ ನೀತಿಯನ್ನು CRAMC / CRMF ಮಂಡಳಿಗಳು ಅನುಮೋದಿಸಿವೆ. ಸಿಆರ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ನೀತಿಯು ಎಎ ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ರೇಟಿಂಗ್ ಹೊಂದಿರುವ ಮಾನ್ಯತೆ ಪಡೆದ ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ (ರೇಟಿಂಗ್ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಿಂದ) ಮಾಡಬಹುದು ಎಂದು ಆದೇಶಿಸುತ್ತದೆ. ರೇಟಿಂಗ್ ಜೊತೆಗೆ, ಸಿಆರ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಶೋಧನಾ ತಂಡವು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರೇಟಿಂಗ್ ಫಿಲ್ಟರ್ ಮೂಲಕ ಶಾರ್ಟ್‌ಲಿಸ್ಟ್ ಮಾಡಲಾದ ಕಂಪನಿಗಳ ಆಳವಾದ, ವಿವರವಾದ ಮತ್ತು ಸಂಪೂರ್ಣವಾದ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯನ್ನು ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಇದನ್ನು ಸಿಆರ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಪರಿಗಣಿಸುವ ಮೊದಲು. ಸಿಆರ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ನೀತಿಯ ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿ ಸ್ವರೂಪವು ಇತ್ತೀಚಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೌನ್‌ಗ್ರೇಡ್ / ಡೀಫಾಲ್ಟ್‌ಗಳ ಚಂಡಮಾರುತದ ಹವಾಮಾನವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ನಮಗೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡಿದೆ. ಕಡಿಮೆ ದರದ ಸಾಲಗಳಿಂದ ದೂರವಿರಲು ಮತ್ತೊಂದು ಕಾರಣವೆಂದರೆ ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅನುಪಸ್ಥಿತಿ, ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ, ಎಎ- ಮತ್ತು ಕೆಳವರ್ಗದ ಪತ್ರಿಕೆಗಳಿಗೆ ಮತ್ತು ತೊಂದರೆಗೀಡಾದ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ. ಡೌನ್‌ಗ್ರೇಡ್ / ಡೀಫಾಲ್ಟ್‌ಗಳ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಸ್ಥಾನದಿಂದ ನಿರ್ಗಮಿಸುವುದನ್ನು ಇದು ತಡೆಯುತ್ತದೆ. ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಸಕ್ರಿಯ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ (ಸಿಡಿಎಸ್) ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಇಲ್ಲ, ಇದರಲ್ಲಿ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್ ಈ ಉಪಕರಣದ ಮೂಲಕ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಫಂಡ್‌ನಲ್ಲಿನ ಅಪಾಯವನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಬಹುದು. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಕಡಿಮೆ ದರದ ಪತ್ರಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿನ ದ್ರವ್ಯತೆ ಕಷ್ಟ. ಡೌನ್‌ಗ್ರೇಡ್ / ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ತೆಗೆದುಕೊಂಡ ಹಿಟ್ ಅನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿ, ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್ ವಿಮೋಚನೆ ಅಗತ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ತೊಂದರೆಯ ಮಾರಾಟವನ್ನು ಆಶ್ರಯಿಸಬೇಕಾಗಬಹುದು. ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಇತ್ತೀಚಿನ ಘಟನೆಗಳು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೌನ್ಗ್ರೇಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳ ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ಅಪಾಯವನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಅನೈತಿಕತೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಧಿಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಲು ನೀವು ಪರಿಗಣಿಸಲು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ಅಥವಾ ಉತ್ಪನ್ನ ನಿಯಮಗಳಲ್ಲಿ ಯಾವ ಬದಲಾವಣೆಗಳನ್ನು ನೀವು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಫಂಡ್ ವಿಭಾಗದಲ್ಲಿ ನೋಡಲು ಬಯಸುತ್ತೀರಿ?

ಅವ್ನಿಶ್ : ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಲು, ಕಡಿಮೆ ದರದ ಕ್ರೆಡಿಟ್‌ಗಳಿಗೆ ಸಕ್ರಿಯ ದ್ವಿತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ತೊಂದರೆಗೀಡಾದ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಇರಬೇಕು. ದ್ರವ್ಯತೆ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ (ಸಿಡಿಎಸ್) ನಂತಹ ನಿಧಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರಿಗೆ ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ ಆಯ್ಕೆಗಳು ಲಭ್ಯವಿರಬೇಕು. ಸಿಡಿಎಸ್ ಅನ್ನು ಆರ್ಬಿಐ ಪರಿಚಯಿಸಿದರೂ, ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಯಾವುದೇ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಇಲ್ಲ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಡೆಯುತ್ತಿರುವ ಸಾಲದ ಸೋಲು ನಿಮ್ಮ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಉತ್ಪನ್ನ ಶ್ರೇಣಿಯ ಮೇಲೆ ಯಾವ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿದೆ?

ಅವ್ನಿಶ್ : ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿ ಫಂಡ್ ಹೌಸ್ ಆಗಿ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಸೋಲು ಸಿಆರ್ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಉತ್ಪನ್ನ ಶ್ರೇಣಿಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿಲ್ಲ, ಏಕೆಂದರೆ ನಾವು ವರ್ಗವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಿಸದೆ ನಮ್ಮ ಎಲ್ಲಾ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲದ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಮೇಲೆ ಗಮನ ಹರಿಸುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಆರ್‌ಬಿಐನ ವಸತಿ ನಿಲುವು ಅವಧಿಯ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳಿಗಾಗಿ ಬುಲ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸಂಕೇತಿಸುತ್ತದೆಯೇ ಅಥವಾ ಈಗಾಗಲೇ ಉಲ್ಬಣಗೊಂಡಿದೆ?

ಅವ್ನಿಶ್ : 2 ನೀತಿ ಕಡಿತದ ನಂತರ ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿ ಸಮಿತಿ (ಎಂಪಿಸಿ) ವಸತಿಗೃಹವಾಗಿದೆ, ಇದು ಹಣದುಬ್ಬರವು ನಿಯಂತ್ರಣದಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು ಎಂಪಿಸಿ ನಂಬುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಮಸ್ಯೆಗಳನ್ನು ತುರ್ತು ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಪರಿಹರಿಸಬೇಕಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳ ಪ್ರಸರಣಕ್ಕೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುವ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಚುಚ್ಚುವಲ್ಲಿ ಆರ್‌ಬಿಐ ಸಹ ಸಕ್ರಿಯವಾಗಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿದರೂ, ರೆಪೊ ದರಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ, ಸಾರ್ವಭೌಮ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಜಾಗದಲ್ಲಿ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಇನ್ನೂ ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿವೆ. ಯುಎಸ್-ಚೀನಾ ವ್ಯಾಪಾರ ಯುದ್ಧವು ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಳವಳಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುವುದರೊಂದಿಗೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಜಾಗತಿಕ ದರದ ಸನ್ನಿವೇಶವು ಹಾನಿಕರವಲ್ಲ. ಯುಎಸ್ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ (ಎಫ್‌ಇಡಿ) ಸಹ ದರ ಕಡಿತವನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಕುಂಠಿತಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಯುಎಸ್ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಎಫ್‌ಇಡಿ ಗುರಿಯನ್ನು 2% ರಷ್ಟು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಮುಂದಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬಾಷ್ಪಶೀಲವಾಗಿ ಉಳಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದ್ದರೂ, ಮುಂದಿನ 1-2 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಹಣದುಬ್ಬರವು 3-4% ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಉಳಿದಿದ್ದರೆ , ಮುಂಬರುವ ಒಂದೆರಡು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ 10 ವರ್ಷ ಜಿ-ಸೆಕೆಂಡುಗಳಲ್ಲಿ ಇಳುವರಿ 6% ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಲು ಅವಕಾಶವಿದೆ ಎಂದು ಕೆಲವು ತಜ್ಞರು ಅಭಿಪ್ರಾಯಪಟ್ಟಿದ್ದಾರೆ . ನೀವು ಈ ಅಭಿಪ್ರಾಯವನ್ನು ಹಂಚಿಕೊಳ್ಳುತ್ತೀರಾ?

ಅವ್ನಿಶ್ : ಕಡಿಮೆ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಎಂಪಿಸಿಗೆ ದರಗಳನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸಲು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅವಕಾಶವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ವ್ಯಾಪಾರದ ಮೇಲಿನ ಯುಎಸ್-ಚೀನಾ ನಿಲುವು ಜಾಗತಿಕ ವ್ಯಾಪಾರ ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವುದರಿಂದ ಜಾಗತಿಕ ಸನ್ನಿವೇಶವು ದರ ಕಡಿತವನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ. ರ್ಯಾಲಿಯಲ್ಲಿ, 2016 ರಲ್ಲಿ ಡೆಮೋನಿಟೈಸೇಶನ್ ನಂತರ, 10 ವೈ ಇಳುವರಿ ~ 6.15% ನಷ್ಟು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ. ಬಾಂಡ್ ರ್ಯಾಲಿಗೆ ಹಲವಾರು ಬೆಂಬಲ ಅಂಶಗಳು ಇದ್ದರೂ, ಜುಲೈ 5 ರಂದು ಮಂಡಿಸಬೇಕಾದ ಪೂರ್ಣ ವರ್ಷದ ಬಜೆಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ನಿರ್ದೇಶನ ನೀಡುತ್ತದೆ. ಮುಂಬರುವ 1-2 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ದರಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತವೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಮತ್ತು ಸಾಲ ನಿಧಿಗಳ ಮೇಲಿನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆತಂಕಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ಎಲ್ಲಾ ಆತಂಕಗಳನ್ನು ಗಮನಿಸಿದರೆ, ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಜಾಗದಲ್ಲಿ ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸರಿಯಾದ ಉತ್ಪನ್ನ ಆಯ್ಕೆಗಳು ಯಾವುವು?

ಅವ್ನಿಶ್ : ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಇತ್ತೀಚಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಮತ್ತು ಕೆಲವು ಬಗೆಹರಿಸಲಾಗದ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸಿದರೆ, ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿ / ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಗುಣಮಟ್ಟದ ನಿಧಿಗಳಿಗೆ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವುದು ವಿವೇಕಯುತವಾಗಿದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಫಂಡ್ ವಿಭಾಗವನ್ನು ಸಹ ನೋಡಬಹುದು. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಎಎಎ / ಎಎ + ನೀಡುವವರಲ್ಲಿ ಕನಿಷ್ಠ 80% ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ಸೆಬಿ ಆದೇಶಿಸುತ್ತದೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಈ ರೀತಿಯ ನಿಧಿಗಳ ಸಾಲದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಈ ನಿಧಿಗಳು ಪ್ರಧಾನವಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ (2-5 ವರ್ಷ) ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತವೆ, ಇದು ಬಡ್ಡಿದರದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ನಿಧಿಯಲ್ಲಿನ ಚಂಚಲತೆ.

അവ്നിശ് വലിയ ആസ്തി അവസരം വർഷങ്ങളായി ഉണ്ടായിട്ടും അകലെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഫണ്ട് താമസിക്കാൻ കാനറ രൊബെചൊ തീരുമാനം 3 കാരണങ്ങൾ ഉയർത്തിക്കാട്ടുന്നു:

എ‌എയിലും അതിനു മുകളിലുള്ള പേപ്പറുകളിലും നിക്ഷേപം നിർബന്ധമാക്കുന്ന കൺസർവേറ്റീവ് ഇന്റേണൽ ക്രെഡിറ്റ് പോളിസി
കുറഞ്ഞ റേറ്റുചെയ്ത പേപ്പറുകൾക്ക് ദ്വിതീയ മാർക്കറ്റിന്റെ അഭാവം
ക്രെഡിറ്റ് സ്ഥിരസ്ഥിതികളുടെ വെർച്വൽ അഭാവം റിസ്ക് ലഘൂകരിക്കാൻ ഫണ്ട് മാനേജർമാരെ അനുവദിക്കുന്ന മാർക്കറ്റിനെ സ്വാപ്പ് ചെയ്യുന്നു

ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഫണ്ടുകളേക്കാൾ കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ട് ഫണ്ട് വിഭാഗം പ്രാഥമിക റീട്ടെയിൽ മാധ്യമവും ദീർഘകാല ഉൽ‌പ്പന്നവുമാണെന്ന് അവ്നിഷ് വിശ്വസിക്കുന്നു .

ഡബ്ല്യു.എഫ്: നിങ്ങളുടെ വിഭാഗത്തിൽ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഫണ്ട് ആരംഭിക്കുന്നതിൽ നിന്ന് സ്ഥിരമായി വിട്ടുനിൽക്കുന്നു, വർഷങ്ങളായി ആ വിഭാഗത്തിലെ ആസ്തികൾ ഗണ്യമായി വർദ്ധിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും. എന്താണ് ഈ വിഭാഗത്തിൽ‌ പങ്കെടുക്കുന്നതിൽ‌ നിന്നും നിങ്ങളെ തടഞ്ഞതും സമീപകാല ഇവന്റുകൾ‌ ഈ വിഭാഗത്തെക്കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ ഏതെങ്കിലും സംശയത്തെ ir ട്ടിയുറപ്പിച്ചതും?

അവ്നിശ്: കാനറ രൊബെചൊ (സി) ഒരു സമഗ്രമായ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് മാനേജ്മെന്റ് നയം പിന്തുടരുകയും. ക്രെഡിറ്റ് പോളിസി CRAMC / CRMF ബോർഡുകൾ അംഗീകരിച്ചു. എആർ റേറ്റിംഗും അതിനുമുകളിലുള്ളതുമായ അംഗീകൃത റേറ്റിംഗ് ഏജൻസികളിൽ നിന്ന് നിക്ഷേപം പൊതുവേ (റേറ്റിംഗ് വീക്ഷണകോണിൽ നിന്ന്) നടത്താമെന്ന് സിആർ ക്രെഡിറ്റ് പോളിസി അനുശാസിക്കുന്നു. റേറ്റിംഗിനുപുറമെ, CR ക്രെഡിറ്റ് റിസർച്ച് ടീം ഒരു ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ് ഫിൽട്ടർ വഴി ഷോർട്ട്‌ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത കമ്പനികളുടെ ആഴത്തിലുള്ളതും വിശദവും സമഗ്രവുമായ വിശകലനം നടത്തുന്നു, ഇത് CR ഫണ്ടുകളുടെ നിക്ഷേപത്തിനായി പരിഗണിക്കുന്നതിന് മുമ്പ്. CR ക്രെഡിറ്റ് നയത്തിന്റെ യാഥാസ്ഥിതിക സ്വഭാവം സമീപകാലത്തെ ക്രെഡിറ്റ് തരംതാഴ്ത്തലുകളുടെയും സ്ഥിരസ്ഥിതികളുടെയും കൊടുങ്കാറ്റിനെ നേരിടാൻ ഞങ്ങളെ സഹായിച്ചു. താഴ്ന്ന റേറ്റുചെയ്ത ക്രെഡിറ്റുകളിൽ നിന്ന് വിട്ടുനിൽക്കുന്നതിനുള്ള മറ്റൊരു കാരണം സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിന്റെ അഭാവമാണ്, പൊതുവേ, AA-, ലോവർ കാറ്റഗറിയിലെ പേപ്പറുകൾക്കും ദുരിതത്തിലായ ആസ്തികൾക്കും. തരംതാഴ്ത്തൽ / സ്ഥിരസ്ഥിതികൾ ഉണ്ടായാൽ ഏതെങ്കിലും സ്ഥാനത്ത് നിന്ന് പുറത്തുകടക്കുന്നതിൽ നിന്ന് ഇത് ഫണ്ടിനെ തടയുന്നു. ഇന്ത്യയിൽ സജീവ ക്രെഡിറ്റ് സ്ഥിരസ്ഥിതി സ്വാപ്പ് (സിഡിഎസ്) മാർക്കറ്റ് ഇല്ല, അതിൽ ഒരു ഫണ്ട് മാനേജർക്ക് ഈ ഉപകരണം വഴി ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടിലെ അപകടസാധ്യത ലഘൂകരിക്കാനാകും. അവസാനമായി, ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകളിലെ പണലഭ്യത ബുദ്ധിമുട്ടാണ്, കാരണം സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റ് കൂടുതലും താഴ്ന്ന റേറ്റുചെയ്ത പേപ്പറുകളിൽ നിലവിലില്ല. തരംതാഴ്ത്തൽ / സ്ഥിരസ്ഥിതി കാരണം എടുത്ത ഹിറ്റിന് പുറമെ, വീണ്ടെടുക്കൽ ആവശ്യകതകൾ നിറവേറ്റുന്നതിനായി ഫണ്ട് മാനേജർ ദുരിത വിൽപ്പനയെ ആശ്രയിക്കേണ്ടി വരും. ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റുകളിലെ സമീപകാല സംഭവങ്ങൾ ക്രെഡിറ്റ് തരംതാഴ്ത്തലുകളുടെയും സ്ഥിരസ്ഥിതികളുടെയും പകർച്ചവ്യാധിയുടെ അപകടസാധ്യത അടിവരയിടുന്നു, ഇത് വിപണിയിലെ ദ്രവ്യതയിലേക്ക് നയിക്കുന്നു, ഇത് ഒടുവിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് വലിയ നഷ്ടത്തിലേക്ക് നയിക്കുന്നു.

WF: ഒരു ഫണ്ട് സമാരംഭിക്കുന്നത് പരിഗണിക്കുന്നതിനായി മാർക്കറ്റ് റിസ്ക് അല്ലെങ്കിൽ ഉൽപ്പന്ന നിയന്ത്രണങ്ങളിൽ എന്ത് മാറ്റങ്ങളാണ് നിങ്ങൾ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഫണ്ട് വിഭാഗത്തിൽ കാണാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നത്?

അവ്നിഷ് : ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകൾ ഒരു സാധാരണ അസറ്റ് ക്ലാസായി പ്രവർത്തിക്കാൻ, കുറഞ്ഞ റേറ്റുചെയ്ത ക്രെഡിറ്റുകൾക്ക് സജീവമായ ദ്വിതീയ മാർക്കറ്റും ദുരിതബാധിത ആസ്തികളുടെ വിപണിയും ആവശ്യമാണ്. പണലഭ്യത പ്രശ്‌നങ്ങളുണ്ടായാൽ അപകടസാധ്യതകൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിന് ക്രെഡിറ്റ് സ്ഥിരസ്ഥിതി സ്വാപ്പ് (സിഡിഎസ്) പോലുള്ള ഫണ്ട് മാനേജർമാർക്ക് ഹെഡ്ജിംഗ് ഓപ്ഷനുകൾ ലഭ്യമാണ്. സി‌ഡി‌എസ് റിസർവ് ബാങ്ക് അവതരിപ്പിച്ചെങ്കിലും പ്രായോഗികമായി വിപണിയില്ല.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: നിലവിലുള്ള സ്ഥിര കടബാധ്യത നിങ്ങളുടെ സ്ഥിര വരുമാന ഉൽ‌പന്ന ശ്രേണിയെ ഏത് തരത്തിൽ ബാധിച്ചു?

അവ്‌നിഷ് : ഒരു യാഥാസ്ഥിതിക ഫണ്ട് ഹ As സ് എന്ന നിലയിൽ, നിലവിലെ പരാജയം സിആർ സ്ഥിര വരുമാന ഉൽ‌പന്ന ശ്രേണിയെ ബാധിച്ചിട്ടില്ല, കാരണം ഞങ്ങളുടെ എല്ലാ സ്ഥിര വരുമാന പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾക്കും പരിഗണിക്കാതെ ഉയർന്ന ക്രെഡിറ്റ് ഗുണനിലവാരത്തിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: ആർ‌ബി‌ഐയുടെ അനുരൂപമായ നിലപാട് കാലാവധിയുടെ തന്ത്രങ്ങൾ‌ക്കായുള്ള ഒരു കാള വിപണിയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നുണ്ടോ അല്ലെങ്കിൽ‌ ഇതിനകം തന്നെ വിലവർ‌ദ്ധിച്ചിട്ടുണ്ടോ?

അവ്നിഷ് : പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രണവിധേയമാണെന്നും വളർച്ചാ പ്രശ്നങ്ങൾ അടിയന്തിരമായി പരിഹരിക്കേണ്ടതുണ്ടെന്നും എം‌പി‌സി വിശ്വസിക്കുന്നുവെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്ന 2 പോളിസി വെട്ടിക്കുറവുകൾക്ക് ശേഷം മോണിറ്ററി പോളിസി കമ്മിറ്റി (എം‌പി‌സി) അനുരൂപമായി . പോളിസി പ്രവർത്തനങ്ങൾ കൈമാറാൻ സഹായിക്കുന്ന സിസ്റ്റത്തിൽ ദ്രവ്യത കുത്തിവയ്ക്കുന്നതിലും റിസർവ് ബാങ്ക് സജീവമാണ്. വിപണികൾ അണിനിരന്നെങ്കിലും, റിപ്പോ നിരക്കിനെ അപേക്ഷിച്ച് പരമാധികാരത്തിലും കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ട് ഇടങ്ങളിലും വ്യാപനം ഇപ്പോഴും ആകർഷകമാണ്. യുഎസ്-ചൈന വ്യാപാരയുദ്ധം ദീർഘകാല വളർച്ചാ ആശങ്കകൾ സൃഷ്ടിച്ചതോടെ ആഗോള നിരക്ക് കൂടുതൽ മോശമായി. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് (എഫ്ഇഡി) പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും വേഗത്തിൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാൻ തുടങ്ങും, കാരണം വളർച്ചാ തകർച്ചയും യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പവും എഫ്ഇഡി ലക്ഷ്യത്തെ 2% അടിവരയിടുന്നു. വരും കാലങ്ങളിൽ വിപണി അസ്ഥിരമായി തുടരുമെങ്കിലും, അടുത്ത 1-2 വർഷങ്ങളിൽ വരുമാനം കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: പണപ്പെരുപ്പം 3-4 ശതമാനം പരിധിയിൽ തുടരുകയാണെങ്കിൽ, 10 വർഷ ജി-സെക്കന്റിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനം 6 വർഷത്തിൽ താഴെയായി വരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ചില വിദഗ്ധർ കരുതുന്നു . നിങ്ങൾ ഈ കാഴ്ച പങ്കിടുമോ?

അവ്നിഷ് : കുറഞ്ഞ പണപ്പെരുപ്പം നിരക്ക് കുറയ്ക്കാൻ എം‌പി‌സിക്ക് കൂടുതൽ ഇടം നൽകും. വ്യാപാരം സംബന്ധിച്ച യുഎസ്-ചൈന നിലപാട് ആഗോള വ്യാപാരത്തെയും വളർച്ചയെയും ബാധിക്കുന്നതിനാൽ ആഗോള സാഹചര്യം നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നു. റാലിയിൽ, 2016 ലെ ഡീമോണിറ്റൈസേഷന് ശേഷം, 10Y വിളവ് 6.15% താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തി. ബോണ്ട് റാലിയെ പിന്തുണയ്‌ക്കുന്ന നിരവധി ഘടകങ്ങളുണ്ടെങ്കിലും, ജൂലൈ 5 ന്‌ അവതരിപ്പിക്കുന്ന മുഴുവൻ വർഷ ബജറ്റും വിപണികൾക്ക് കൂടുതൽ ദിശാബോധം നൽകും. വരുന്ന 1-2 വർഷത്തിനുള്ളിൽ നിരക്ക് കുറയുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: ക്രെഡിറ്റ് റിസ്‌ക്കിനെക്കുറിച്ചുള്ള എല്ലാ ആശങ്കകളും ഡെറ്റ് ഫണ്ടുകളിലെ നിക്ഷേപകരുടെ ഉത്കണ്ഠയും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, സ്ഥിര വരുമാന സ്ഥലത്ത് റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ഉചിതമായ ഉൽ‌പ്പന്ന ഓപ്ഷനുകൾ എന്താണെന്ന് നിങ്ങൾ നിർദ്ദേശിക്കും?

അവ്നിഷ് : ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റുകളിലെ സമീപകാല പ്രതിസന്ധിയും പരിഹരിക്കപ്പെടാത്ത ചില കേസുകളിൽ തുടരുന്ന അനിശ്ചിതത്വവും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, കുറഞ്ഞ കാലയളവിൽ / ഹ്രസ്വകാല കാലയളവിൽ ഉയർന്ന ക്രെഡിറ്റ് ക്വാളിറ്റി ഫണ്ടുകളിലേക്കുള്ള വിഹിതം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് വിവേകപൂർവ്വം ആയിരിക്കും. നിക്ഷേപകർക്ക് കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ട് ഫണ്ട് വിഭാഗത്തിലും നോക്കാം. AAA / AA + ഇഷ്യു ചെയ്യുന്നവരിൽ കുറഞ്ഞത് 80% നിക്ഷേപിക്കാൻ കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ട് ഫണ്ടുകളെ സെബി നിർബന്ധിക്കുന്നു, അതുവഴി ഇത്തരത്തിലുള്ള ഫണ്ടുകളുടെ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് കുറയ്ക്കും. ഈ ഫണ്ടുകൾ പ്രധാനമായും കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത് ഹ്രസ്വ അവസാനം (2-5 വർഷം), ഇത് പലിശ നിരക്ക് റിസ്ക് കുറയ്ക്കുകയും അതിനാൽ ഫണ്ടിലെ ചാഞ്ചാട്ടം കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.