Be careful with credit quality in these challenging times
Avnish Jain
Head – Fixed Income
Canara Robeco MF
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Canara Robeco has launched its Banking/PSU Debt Fund – a fund that will be conservative with credit risk and moderate on duration strategy. Avnish cautions that high inflation and rising interest rates can cause margin pressures and demand destruction for some businesses, thus making the credit environment uncertain. Staying conservative remains his focus – a philosophy that stood his investors in good stead through the last credit crisis.
WF: What is your outlook on inflation and interest rates over the next 12 months?
Avnish: The front loading of rate hikes by systematically important Central banks is likely to create headwinds for inflation. The sharp rate hikes are meant to slowdown growth and demand. Possibilities of recession are also increasing in the USA. A drop in demand / or recession in the US may lead to meaningful correction in commodity prices, which have been primarily responsible for jump in inflation since start of 2022. It is expected that most central banks are likely to front load rate hikes in 2022 itself.
RBI has already raised rates by 90bps to 4.90%. Inflation has been trending down since hitting peak of 7.9% in April 2022. Inflation is further expected to ease in coming months on back of cuts in fuel taxes, general downturn in commodity prices as well measures taken by the government to quell inflationary pressures. It is expected that RBI may raise rates further by 75-100bps taking the repo rate to 5.75%-6% range.
Markets have discounted considerable tightening, as is evident from some reversal in rates in past few weeks, as fears of recession in the US has led to markets to trim rate hike expectations. In India as well we expect RBI to take a nuanced view considering global situation as well as looking at steady downward trend in inflation. Drop in oil prices is further a big relief for India.
Markets may remain volatile with 2-way movement. Withdrawal of liquidity and rate hikes may impact short end of the curve more than the long end. We expect 10Y to be in range of 7.25%-7.5% in short term
WF: Many debt fund managers are now asking investors to begin investing systematically into gilt funds over the next 6 months, as they believe we are close to the top of the interest rate cycle. Do you subscribe to this view and guidance?
Avnish: Current rate environment does provide opportunities for investors to increase allocation to debt products. But trying to time markets have always been tricky and we have always advised investors to stick to portfolio allocation approach, as advised by their investment advisor, for managing their respective portfolios. Gilt funds should not be seen as a seasonal product as it has potential to provide better risk adjusted returns across interest rate cycles.
WF: How do you see the credit environment in India now?
Avnish: Credit environment was improving as economy opened rapidly post COVID induced lockdowns. However, with the start of Ukraine war, global macro conditions worsened with high inflation on back of commodity prices. Sharp rise in inflation has forced global central banks, in a coordinated action, to raise rates sharply. This may lead to contraction in demand, which may lead to margin pressure on the companies. Companies were already facing pressure from high commodity prices and combined with drop in demand may lead to lower profitability. Further, with rates jumping, cost of funding is likely to increase dramatically. Credit environment may take longer to recover, considering current circumstances.
WF: Why are you launching a banking/PSU debt fund – which is generally seen as a very conservative credit risk product – at a time when most experts believe the worst of our credit issues are firmly behind us?
Avnish: Canara Robeco debt funds have always attempted to follow a conservative approach related to credit investments. The credit crisis which unfolded since credit event in 2018 has highlighted risks of credit funds viz. illiquid markets for credit papers, investor reactions to any credit event leading to large scale reactions, which may lead to higher than expected losses for investors. We believe that conservative credit portfolios should have an appropriate allocation in debt portfolio of any investor in short to medium duration fund could be one of the attractive investment choice for the discerning investor.
WF: What will be your duration strategy in this new fund?
Avnish: The fund will likely follow a medium duration strategy. In the current yield curve, we believe that 3-5 years bonds in banks and PSUs, government securities, and State Development Loans (SDLs) are at attractive levels and have potential to generate good returns over 3 + year investment horizon
WF: Target date debt index funds are becoming increasingly popular. What are your thoughts on the product construct and its relevance for investors?
Avnish: Target date index funds is a passive construct for investors who have ability to lock in money over longer periods of time. Since it is not actively traded fund, it cannot take any advantage of interest rate cycle volatility. We believe that while passive funds may be part of investors’ debt portfolio, active managed funds should form a substantial portion of investors debt portfolio. Active managed funds give investors flexibility in terms of holding periods and liquidity.
केनरा रोबेको ने अपना बैंकिंग / पीएसयू डेट फंड लॉन्च किया है - एक ऐसा फंड जो क्रेडिट जोखिम के साथ रूढ़िवादी होगा और अवधि की रणनीति पर मध्यम होगा। अवनीश ने आगाह किया कि उच्च मुद्रास्फीति और बढ़ती ब्याज दरें कुछ व्यवसायों के लिए मार्जिन दबाव और मांग विनाश का कारण बन सकती हैं, इस प्रकार क्रेडिट वातावरण अनिश्चित हो जाता है। रूढ़िवादी बने रहना उनका फोकस बना हुआ है - एक ऐसा दर्शन जिसने पिछले क्रेडिट संकट के दौरान अपने निवेशकों को अच्छी स्थिति में खड़ा किया।
डब्ल्यूएफ: अगले 12 महीनों में मुद्रास्फीति और ब्याज दरों पर आपका क्या दृष्टिकोण है?
अवनीश: व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों में वृद्धि की अग्रिम लोडिंग से मुद्रास्फीति के लिए प्रतिकूलता पैदा होने की संभावना है। तेज दरों में बढ़ोतरी विकास और मांग को धीमा करने के लिए है। अमेरिका में भी मंदी की आशंका बढ़ रही है। मांग में गिरावट / या अमेरिका में मंदी से कमोडिटी की कीमतों में सार्थक सुधार हो सकता है, जो मुख्य रूप से 2022 की शुरुआत से मुद्रास्फीति में उछाल के लिए जिम्मेदार है। यह उम्मीद की जाती है कि अधिकांश केंद्रीय बैंक 2022 में ही लोड दर में बढ़ोतरी की संभावना रखते हैं। .
RBI पहले ही दरों को 90bps बढ़ाकर 4.90% कर चुका है। अप्रैल 2022 में 7.9% के शिखर पर पहुंचने के बाद से मुद्रास्फीति नीचे की ओर चल रही है। ईंधन करों में कटौती, कमोडिटी की कीमतों में सामान्य गिरावट के साथ-साथ सरकार द्वारा मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने के लिए किए गए उपायों के कारण आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति में और कमी आने की उम्मीद है। यह उम्मीद की जाती है कि आरबीआई रेपो दर को 5.75% -6% की सीमा तक ले जाते हुए दरों को 75-100bps तक और बढ़ा सकता है।
बाजार ने काफी सख्त छूट दी है, जैसा कि पिछले कुछ हफ्तों में दरों में कुछ उलटफेर से स्पष्ट है, क्योंकि अमेरिका में मंदी की आशंका ने बाजारों को दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों को कम करने के लिए प्रेरित किया है। भारत में भी हम उम्मीद करते हैं कि आरबीआई वैश्विक स्थिति के साथ-साथ मुद्रास्फीति में लगातार गिरावट को देखते हुए एक सूक्ष्म दृष्टिकोण अपनाएगा। तेल की कीमतों में गिरावट भारत के लिए एक और बड़ी राहत है।
2-वे मूवमेंट के साथ बाजार में उतार-चढ़ाव रह सकता है। चलनिधि की निकासी और दरों में वृद्धि, वक्र के छोटे सिरे को लंबे सिरे से अधिक प्रभावित कर सकती है। हम उम्मीद करते हैं कि 10Y अल्पावधि में 7.25%-7.5% की सीमा में होगा
डब्ल्यूएफ: कई डेट फंड मैनेजर अब निवेशकों से अगले 6 महीनों में गिल्ट फंडों में व्यवस्थित रूप से निवेश शुरू करने के लिए कह रहे हैं, क्योंकि उनका मानना है कि हम ब्याज दर चक्र के शीर्ष के करीब हैं। क्या आप इस दृष्टिकोण और मार्गदर्शन की सदस्यता लेते हैं?
अवनीश: वर्तमान दर का माहौल निवेशकों को ऋण उत्पादों में आवंटन बढ़ाने के अवसर प्रदान करता है। लेकिन बाजार को समय देने की कोशिश करना हमेशा मुश्किल रहा है और हमने हमेशा निवेशकों को सलाह दी है कि वे अपने संबंधित पोर्टफोलियो के प्रबंधन के लिए अपने निवेश सलाहकार की सलाह के अनुसार पोर्टफोलियो आवंटन दृष्टिकोण से चिपके रहें। गिल्ट फंड को मौसमी उत्पाद के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए क्योंकि इसमें ब्याज दर चक्रों में बेहतर जोखिम समायोजित रिटर्न प्रदान करने की क्षमता है।
डब्ल्यूएफ: अब आप भारत में क्रेडिट के माहौल को कैसे देखते हैं?
अवनीश: COVID प्रेरित लॉकडाउन के बाद अर्थव्यवस्था के तेजी से खुलने के साथ ही क्रेडिट वातावरण में सुधार हो रहा था। हालांकि, यूक्रेन युद्ध की शुरुआत के साथ, कमोडिटी की कीमतों के कारण उच्च मुद्रास्फीति के साथ वैश्विक मैक्रो स्थितियां खराब हो गईं। मुद्रास्फीति में तेज वृद्धि ने वैश्विक केंद्रीय बैंकों को समन्वित कार्रवाई में तेजी से दरें बढ़ाने के लिए मजबूर किया है। इससे मांग में संकुचन हो सकता है, जिससे कंपनियों पर मार्जिन का दबाव बढ़ सकता है। कंपनियां पहले से ही उच्च कमोडिटी कीमतों के दबाव का सामना कर रही थीं और मांग में गिरावट के साथ संयुक्त रूप से कम लाभप्रदता हो सकती है। इसके अलावा, दरों में उछाल के साथ, वित्त पोषण की लागत में नाटकीय रूप से वृद्धि होने की संभावना है। वर्तमान परिस्थितियों को देखते हुए ऋण परिवेश को ठीक होने में अधिक समय लग सकता है।
डब्ल्यूएफ: आप एक बैंकिंग/पीएसयू डेट फंड क्यों लॉन्च कर रहे हैं - जिसे आम तौर पर एक बहुत ही रूढ़िवादी क्रेडिट जोखिम उत्पाद के रूप में देखा जाता है - ऐसे समय में जब अधिकांश विशेषज्ञ मानते हैं कि हमारे क्रेडिट मुद्दों में से सबसे खराब हमारे पीछे है?
अवनीश: केनरा रोबेको डेट फंड ने हमेशा क्रेडिट निवेश से संबंधित रूढ़िवादी दृष्टिकोण का पालन करने का प्रयास किया है। 2018 में क्रेडिट घटना के बाद से सामने आए क्रेडिट संकट ने क्रेडिट फंड के जोखिमों को उजागर किया है। क्रेडिट पेपर के लिए तरल बाजार, किसी भी क्रेडिट घटना के लिए निवेशकों की प्रतिक्रिया से बड़े पैमाने पर प्रतिक्रियाएं होती हैं, जिससे निवेशकों के लिए अपेक्षित नुकसान से अधिक हो सकता है। हमारा मानना है कि कंजर्वेटिव क्रेडिट पोर्टफोलियो का किसी भी निवेशक के डेट पोर्टफोलियो में उचित आवंटन होना चाहिए, कम से मध्यम अवधि के फंड में समझदार निवेशक के लिए आकर्षक निवेश विकल्प हो सकता है।
डब्ल्यूएफ: इस नए फंड में आपकी अवधि की रणनीति क्या होगी?
अवनीश: फंड मध्यम अवधि की रणनीति का पालन करेगा। वर्तमान यील्ड कर्व में, हम मानते हैं कि बैंकों और सार्वजनिक उपक्रमों, सरकारी प्रतिभूतियों और राज्य विकास ऋणों (एसडीएल) में 3-5 साल के बॉन्ड आकर्षक स्तरों पर हैं और इनमें 3+ वर्ष के निवेश क्षितिज पर अच्छा रिटर्न उत्पन्न करने की क्षमता है।
डब्ल्यूएफ: टारगेट डेट डेट इंडेक्स फंड तेजी से लोकप्रिय हो रहे हैं। उत्पाद निर्माण और निवेशकों के लिए इसकी प्रासंगिकता पर आपके क्या विचार हैं?
अवनीश: टारगेट डेट इंडेक्स फंड उन निवेशकों के लिए एक निष्क्रिय निर्माण है, जो लंबी अवधि में पैसे को लॉक करने की क्षमता रखते हैं। चूंकि यह सक्रिय रूप से कारोबार करने वाला फंड नहीं है, इसलिए यह ब्याज दर चक्र की अस्थिरता का कोई लाभ नहीं उठा सकता है। हमारा मानना है कि जहां पैसिव फंड निवेशकों के डेट पोर्टफोलियो का हिस्सा हो सकते हैं, वहीं एक्टिव मैनेज्ड फंड्स को इनवेस्टर्स डेट पोर्टफोलियो का एक बड़ा हिस्सा बनाना चाहिए। एक्टिव मैनेज्ड फंड निवेशकों को होल्डिंग पीरियड और लिक्विडिटी के मामले में फ्लेक्सिबिलिटी देते हैं।
कॅनरा रोबेकोने आपला बँकिंग/पीएसयू डेट फंड लॉन्च केला आहे - हा फंड क्रेडिट जोखमीसह पुराणमतवादी आणि कालावधी धोरणावर मध्यम असेल. अवनीश सावध करतो की उच्च चलनवाढ आणि वाढत्या व्याजदरांमुळे काही व्यवसायांसाठी मार्जिन दबाव आणि मागणी नष्ट होऊ शकते, त्यामुळे क्रेडिट वातावरण अनिश्चित होते. पुराणमतवादी राहणे हे त्याचे लक्ष आहे - एक तत्वज्ञान ज्याने त्याच्या गुंतवणूकदारांना शेवटच्या क्रेडिट संकटातून चांगल्या स्थितीत उभे केले.
WF: पुढील 12 महिन्यांत महागाई आणि व्याजदरांबद्दल तुमचा दृष्टीकोन काय आहे?
अवनीश: पद्धतशीरपणे महत्त्वाच्या मध्यवर्ती बँकांद्वारे दर वाढीचा फ्रंट लोडिंग महागाईसाठी हेडविंड निर्माण करण्याची शक्यता आहे. तीव्र दर वाढ म्हणजे वाढ आणि मागणी कमी करणे. अमेरिकेतही मंदीची शक्यता वाढत आहे. यूएसमधील मागणीत घट/किंवा मंदीमुळे कमोडिटीच्या किमतींमध्ये अर्थपूर्ण सुधारणा होऊ शकते, जे 2022 च्या सुरुवातीपासून चलनवाढीसाठी प्रामुख्याने जबाबदार आहेत. हे अपेक्षित आहे की बहुतेक केंद्रीय बँका 2022 मध्येच भार दर वाढवण्याची शक्यता आहे. .
RBI ने आधीच 90bps ने 4.90% पर्यंत दर वाढवले आहेत. एप्रिल 2022 मध्ये 7.9% च्या शिखरावर गेल्यापासून चलनवाढीचा दर कमी होत आहे. इंधन करातील कपात, वस्तूंच्या किमतींमध्ये सामान्य घसरण तसेच महागाईचा दबाव कमी करण्यासाठी सरकारने केलेल्या उपाययोजनांमुळे महागाई आणखी कमी होण्याची अपेक्षा आहे. रेपो रेट 5.75%-6% श्रेणीत घेऊन RBI 75-100bps ने दर आणखी वाढवेल अशी अपेक्षा आहे.
बाजाराने लक्षणीय घट्टपणाला सूट दिली आहे, जसे की गेल्या काही आठवड्यांतील दरांमध्ये काही उलटसुलटता दिसून येते, कारण यूएसमधील मंदीच्या भीतीमुळे बाजारांनी दर वाढीच्या अपेक्षा कमी केल्या आहेत. भारतातही आम्ही आशा करतो की आरबीआयने जागतिक परिस्थिती लक्षात घेऊन तसेच चलनवाढीतील स्थिर घसरणीचा कल लक्षात घेऊन सूक्ष्म दृष्टिकोन बाळगावा. तेलाच्या किमतीत झालेली घसरण भारतासाठी आणखी एक मोठा दिलासा आहे.
द्वि-मार्गी हालचालींसह बाजार अस्थिर राहू शकतात. तरलता मागे घेतल्याने आणि दर वाढीमुळे वक्रच्या लहान टोकावर दीर्घ अंतापेक्षा जास्त परिणाम होऊ शकतो. आम्ही 10Y अल्पावधीत 7.25% -7.5% च्या श्रेणीत असण्याची अपेक्षा करतो
WF: अनेक डेट फंड व्यवस्थापक आता गुंतवणूकदारांना पुढील 6 महिन्यांत गिल्ट फंडांमध्ये पद्धतशीरपणे गुंतवणूक करण्यास सांगत आहेत, कारण त्यांना विश्वास आहे की आम्ही व्याजदर चक्राच्या शीर्षस्थानी आहोत. तुम्ही या दृश्याची आणि मार्गदर्शनाची सदस्यता घेता का?
अवनीश: सध्याचे दर वातावरण गुंतवणूकदारांना कर्ज उत्पादनांसाठी वाटप वाढवण्याच्या संधी प्रदान करते. परंतु बाजाराला वेळ देण्याचा प्रयत्न करणे नेहमीच अवघड राहिले आहे आणि आम्ही नेहमीच गुंतवणूकदारांना त्यांच्या संबंधित पोर्टफोलिओचे व्यवस्थापन करण्यासाठी त्यांच्या गुंतवणूक सल्लागाराच्या सल्ल्यानुसार पोर्टफोलिओ वाटप करण्याच्या दृष्टिकोनाला चिकटून राहण्याचा सल्ला दिला आहे. गिल्ट फंडांना हंगामी उत्पादन म्हणून पाहिले जाऊ नये कारण त्यामध्ये व्याजदर चक्रांमध्ये चांगले जोखीम समायोजित परतावा देण्याची क्षमता आहे.
WF: आता भारतातील क्रेडिट वातावरण कसे पाहता?
अवनीश: कोविड-प्रेरित लॉकडाऊननंतर अर्थव्यवस्था झपाट्याने उघडल्याने क्रेडिटचे वातावरण सुधारत होते. तथापि, युक्रेन युद्ध सुरू झाल्यामुळे, कमोडिटीच्या किमतींवरील उच्च चलनवाढीमुळे जागतिक मॅक्रो परिस्थिती बिघडली. चलनवाढीच्या तीव्र वाढीमुळे जागतिक मध्यवर्ती बँकांना, एका समन्वित कृतीत, दर झपाट्याने वाढवण्यास भाग पाडले आहे. यामुळे मागणीत घट होऊ शकते, ज्यामुळे कंपन्यांवर मार्जिनचा दबाव येऊ शकतो. कमोडिटीच्या उच्च किमतींमुळे कंपन्यांना आधीच दबाव येत होता आणि मागणीत घट झाल्यामुळे नफा कमी होऊ शकतो. पुढे, दर वाढल्याने, निधीची किंमत नाटकीयरित्या वाढण्याची शक्यता आहे. सध्याच्या परिस्थितीचा विचार करता क्रेडिट वातावरण पुनर्प्राप्त होण्यासाठी जास्त वेळ लागू शकतो.
WF: तुम्ही बँकिंग/पीएसयू डेट फंड का लाँच करत आहात - ज्याला सामान्यतः एक अतिशय पुराणमतवादी क्रेडिट जोखीम उत्पादन म्हणून पाहिले जाते - अशा वेळी जेव्हा बहुतेक तज्ञांचा विश्वास आहे की आमच्या सर्वात वाईट क्रेडिट समस्या आमच्या मागे आहेत?
अवनीश: कॅनरा रोबेको डेट फंडांनी नेहमीच क्रेडिट गुंतवणुकीशी संबंधित पुराणमतवादी दृष्टिकोनाचा अवलंब करण्याचा प्रयत्न केला आहे. 2018 मध्ये क्रेडिट इव्हेंटपासून उद्भवलेल्या क्रेडिट संकटाने क्रेडिट फंडांच्या जोखमीवर प्रकाश टाकला आहे उदा. क्रेडिट पेपर्ससाठी अलिक्विड मार्केट्स, कोणत्याही क्रेडिट इव्हेंटसाठी गुंतवणूकदारांच्या प्रतिक्रिया मोठ्या प्रमाणावर प्रतिक्रिया देतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचे अपेक्षेपेक्षा जास्त नुकसान होऊ शकते. आमचा असा विश्वास आहे की कोणत्याही गुंतवणूकदाराच्या डेट पोर्टफोलिओमध्ये रूढिवादी क्रेडिट पोर्टफोलिओमध्ये योग्य वाटप असले पाहिजे, अल्प ते मध्यम कालावधीचा फंड हा विवेकी गुंतवणूकदारासाठी आकर्षक गुंतवणूक पर्यायांपैकी एक असू शकतो.
WF: या नवीन फंडात तुमची कालावधीची रणनीती काय असेल?
अवनीश: फंड कदाचित मध्यम कालावधीच्या धोरणाचा अवलंब करेल. सध्याच्या उत्पन्नाच्या वक्र मध्ये, आमचा विश्वास आहे की बँका आणि PSUs, सरकारी सिक्युरिटीज आणि राज्य विकास कर्ज (SDLs) मधील 3-5 वर्षांचे रोखे आकर्षक पातळीवर आहेत आणि 3+ वर्षांच्या गुंतवणुकीच्या क्षितिजावर चांगले परतावा देण्याची क्षमता आहे.
WF: टार्गेट डेट डेट इंडेक्स फंड अधिक लोकप्रिय होत आहेत. उत्पादनाची रचना आणि गुंतवणूकदारांसाठी त्याची प्रासंगिकता याबद्दल तुमचे काय विचार आहेत?
अवनीश: टार्गेट डेट इंडेक्स फंड ही गुंतवणूकदारांसाठी एक निष्क्रिय रचना आहे ज्यांच्याकडे जास्त कालावधीसाठी पैसे लॉक करण्याची क्षमता आहे. हा सक्रियपणे ट्रेड फंड नसल्यामुळे, तो व्याजदर चक्रातील अस्थिरतेचा कोणताही फायदा घेऊ शकत नाही. आमचा असा विश्वास आहे की निष्क्रिय निधी गुंतवणूकदारांच्या कर्ज पोर्टफोलिओचा भाग असू शकतो, सक्रिय व्यवस्थापित निधी गुंतवणूकदारांच्या कर्ज पोर्टफोलिओचा महत्त्वपूर्ण भाग बनवायला हवा. सक्रिय व्यवस्थापित निधी गुंतवणूकदारांना होल्डिंग पीरियड्स आणि तरलतेच्या बाबतीत लवचिकता देतात.
કેનેરા રોબેકોએ તેનું બેંકિંગ/પીએસયુ ડેટ ફંડ લોન્ચ કર્યું છે - એક ફંડ જે ક્રેડિટ જોખમ સાથે રૂઢિચુસ્ત અને સમયગાળાની વ્યૂહરચના પર મધ્યમ હશે. અવનીશ ચેતવણી આપે છે કે ઊંચો ફુગાવો અને વધતા વ્યાજ દરો કેટલાક વ્યવસાયો માટે માર્જિન દબાણ અને માંગ વિનાશનું કારણ બની શકે છે, આમ ક્રેડિટ વાતાવરણ અનિશ્ચિત બને છે. રૂઢિચુસ્ત રહેવાનું તેમનું ધ્યાન રહે છે - એક ફિલસૂફી જેણે છેલ્લા ક્રેડિટ કટોકટી દરમિયાન તેમના રોકાણકારોને સારી સ્થિતિમાં ઊભા રાખ્યા.
WF: આગામી 12 મહિનામાં ફુગાવા અને વ્યાજ દરો અંગે તમારો અંદાજ શું છે?
અવનીશ: વ્યવસ્થિત રીતે મહત્વની સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા દરમાં વધારાનું ફ્રન્ટ લોડિંગ ફુગાવા માટે માથાકૂટ સર્જે તેવી શક્યતા છે. દરમાં તીવ્ર વધારો એ વિકાસ અને માંગને ધીમો પાડવાનો છે. યુએસએમાં પણ મંદીની શક્યતાઓ વધી રહી છે. યુ.એસ.માં માંગમાં ઘટાડો/અથવા મંદી કોમોડિટીના ભાવમાં અર્થપૂર્ણ કરેક્શન તરફ દોરી શકે છે, જે 2022ની શરૂઆતથી ફુગાવામાં ઉછાળા માટે મુખ્યત્વે જવાબદાર છે. એવી અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે મોટાભાગની મધ્યસ્થ બેન્કો 2022માં જ ફ્રન્ટ લોડ રેટમાં વધારો કરે તેવી શક્યતા છે. .
RBI પહેલાથી જ 90bps થી 4.90% સુધી રેટ વધારી ચૂકી છે. એપ્રિલ 2022માં 7.9% ની ટોચે પહોંચ્યા બાદથી ફુગાવો નીચે તરફ આગળ વધી રહ્યો છે. ઇંધણ કરમાં કાપ, કોમોડિટીના ભાવમાં સામાન્ય મંદી તેમજ ફુગાવાના દબાણને ડામવા માટે સરકાર દ્વારા લેવામાં આવેલા પગલાંને પગલે ફુગાવો આગામી મહિનાઓમાં વધુ હળવો થવાની અપેક્ષા છે. એવી અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે આરબીઆઈ રેપો રેટને 5.75%-6% રેન્જમાં લઈને 75-100bps દ્વારા દરમાં વધુ વધારો કરી શકે છે.
બજારોએ નોંધપાત્ર ચુસ્તતાને ડિસ્કાઉન્ટ કરી છે, જેમ કે છેલ્લાં કેટલાંક સપ્તાહોમાં દરોમાં થયેલા કેટલાક ઉલટાથી સ્પષ્ટ થાય છે, કારણ કે યુએસમાં મંદીની આશંકાથી બજારોએ દરમાં વધારાની અપેક્ષાઓ ઓછી કરી છે. ભારતમાં પણ અમે આશા રાખીએ છીએ કે આરબીઆઈ વૈશ્વિક પરિસ્થિતિને ધ્યાનમાં રાખીને તેમજ ફુગાવાના સતત નીચા તરફના વલણને ધ્યાનમાં રાખીને સૂક્ષ્મ દૃષ્ટિકોણ લેશે. તેલના ભાવમાં ઘટાડો ભારત માટે વધુ મોટી રાહત છે.
2-વે મૂવમેન્ટ સાથે બજારો અસ્થિર રહી શકે છે. તરલતા પાછી ખેંચી લેવાથી અને દરમાં વધારો લાંબા અંત કરતાં વળાંકના ટૂંકા છેડાને વધુ અસર કરી શકે છે. અમે ટૂંકા ગાળામાં 10Y 7.25%-7.5% ની રેન્જમાં રહેવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ
WF: ઘણા ડેટ ફંડ મેનેજરો હવે રોકાણકારોને આગામી 6 મહિનામાં ગિલ્ટ ફંડ્સમાં વ્યવસ્થિત રીતે રોકાણ કરવાનું શરૂ કરવા કહે છે, કારણ કે તેઓ માને છે કે અમે વ્યાજ દર ચક્રની ટોચની નજીક છીએ. શું તમે આ દૃશ્ય અને માર્ગદર્શન માટે સબ્સ્ક્રાઇબ કરો છો?
અવનીશ: વર્તમાન દરનું વાતાવરણ રોકાણકારોને ડેટ પ્રોડક્ટ્સમાં ફાળવણી વધારવાની તકો પૂરી પાડે છે. પરંતુ બજારોને સમયસર બનાવવાનો પ્રયાસ હંમેશા મુશ્કેલ રહ્યો છે અને અમે હંમેશા રોકાણકારોને તેમના સંબંધિત પોર્ટફોલિયોના સંચાલન માટે તેમના રોકાણ સલાહકારની સલાહ મુજબ પોર્ટફોલિયો ફાળવણીના અભિગમને વળગી રહેવાની સલાહ આપી છે. ગિલ્ટ ફંડ્સને મોસમી ઉત્પાદન તરીકે જોવું જોઈએ નહીં કારણ કે તે વ્યાજ દર ચક્રમાં વધુ સારું જોખમ સમાયોજિત વળતર પ્રદાન કરવાની ક્ષમતા ધરાવે છે.
WF: તમે ભારતમાં હવે ક્રેડિટ વાતાવરણ કેવી રીતે જુઓ છો?
અવનીશ: કોવિડ પ્રેરિત લોકડાઉન પછી અર્થવ્યવસ્થા ઝડપથી ખુલતી હોવાથી ક્રેડિટ વાતાવરણ સુધરી રહ્યું હતું. જો કે, યુક્રેન યુદ્ધની શરૂઆત સાથે, કોમોડિટીના ભાવની પાછળ ઊંચા ફુગાવા સાથે વૈશ્વિક મેક્રો સ્થિતિ વધુ ખરાબ થઈ હતી. ફુગાવામાં તીવ્ર વૃદ્ધિએ વૈશ્વિક કેન્દ્રીય બેંકોને, સંકલિત પગલામાં, દરમાં તીવ્ર વધારો કરવાની ફરજ પાડી છે. આ માંગમાં સંકોચન તરફ દોરી શકે છે, જે કંપનીઓ પર માર્જિન દબાણ તરફ દોરી શકે છે. કંપનીઓ પહેલેથી જ કોમોડિટીના ઊંચા ભાવના દબાણનો સામનો કરી રહી હતી અને માંગમાં ઘટાડો થવાથી નફાકારકતા ઓછી થઈ શકે છે. વધુમાં, દરોમાં ઉછાળા સાથે, ભંડોળના ખર્ચમાં નાટ્યાત્મક વધારો થવાની સંભાવના છે. વર્તમાન સંજોગોને ધ્યાનમાં રાખીને ક્રેડિટ એન્વાયર્નમેન્ટને પુનઃપ્રાપ્ત કરવામાં વધુ સમય લાગી શકે છે.
WF: તમે શા માટે બેંકિંગ/પીએસયુ ડેટ ફંડ લોંચ કરી રહ્યા છો - જે સામાન્ય રીતે ખૂબ જ રૂઢિચુસ્ત ક્રેડિટ રિસ્ક પ્રોડક્ટ તરીકે જોવામાં આવે છે - એવા સમયે જ્યારે મોટાભાગના નિષ્ણાતો માને છે કે અમારી સૌથી ખરાબ ક્રેડિટ સમસ્યાઓ અમારી પાછળ છે?
અવનીશ: કેનેરા રોબેકો ડેટ ફંડ્સે હંમેશા ક્રેડિટ રોકાણો સંબંધિત રૂઢિચુસ્ત અભિગમને અનુસરવાનો પ્રયાસ કર્યો છે. ક્રેડિટ કટોકટી જે 2018 માં ધિરાણ ઇવેન્ટ પછી પ્રગટ થઈ હતી તેણે ક્રેડિટ ફંડના જોખમોને પ્રકાશિત કર્યા છે જેમ કે. ક્રેડિટ પેપર્સ માટે અવિચારી બજારો, કોઈપણ ક્રેડિટ ઇવેન્ટ માટે રોકાણકારોની પ્રતિક્રિયાઓ મોટા પાયે પ્રતિક્રિયાઓ તરફ દોરી જાય છે, જે રોકાણકારો માટે અપેક્ષિત નુકસાન કરતાં વધુ હોઈ શકે છે. અમે માનીએ છીએ કે રૂઢિચુસ્ત ક્રેડિટ પોર્ટફોલિયોમાં કોઈપણ રોકાણકારના ડેટ પોર્ટફોલિયોમાં ટૂંકાથી મધ્યમ સમયગાળામાં યોગ્ય ફાળવણી હોવી જોઈએ તે સમજદાર રોકાણકાર માટે રોકાણની આકર્ષક પસંદગીઓમાંની એક હોઈ શકે છે.
WF: આ નવા ફંડમાં તમારી અવધિની વ્યૂહરચના શું હશે?
અવનીશ: ફંડ સંભવતઃ મધ્યમ સમયગાળાની વ્યૂહરચનાનું પાલન કરશે. વર્તમાન યીલ્ડ કર્વમાં, અમે માનીએ છીએ કે બેંકો અને PSUs, સરકારી સિક્યોરિટીઝ અને સ્ટેટ ડેવલપમેન્ટ લોન (SDLs)માં 3-5 વર્ષના બોન્ડ આકર્ષક સ્તરે છે અને 3+ વર્ષના રોકાણની ક્ષિતિજ પર સારું વળતર આપવાની ક્ષમતા ધરાવે છે.
WF: ટાર્ગેટ ડેટ ડેટ ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ વધુને વધુ લોકપ્રિય બની રહ્યા છે. ઉત્પાદનની રચના અને રોકાણકારો માટે તેની સુસંગતતા વિશે તમારા વિચારો શું છે?
અવનીશ: ટાર્ગેટ ડેટ ઇન્ડેક્સ ફંડ એ રોકાણકારો માટે એક નિષ્ક્રિય રચના છે જેઓ લાંબા સમય સુધી નાણાં લોક કરવાની ક્ષમતા ધરાવે છે. તે સક્રિય રીતે ટ્રેડેડ ફંડ ન હોવાથી, તે વ્યાજ દર ચક્રની અસ્થિરતાનો કોઈ લાભ લઈ શકતું નથી. અમે માનીએ છીએ કે જ્યારે નિષ્ક્રિય ફંડ રોકાણકારોના ડેટ પોર્ટફોલિયોનો ભાગ હોઈ શકે છે, ત્યારે સક્રિય મેનેજ્ડ ફંડ્સે રોકાણકારોના ડેટ પોર્ટફોલિયોનો નોંધપાત્ર હિસ્સો બનાવવો જોઈએ. સક્રિય મેનેજ્ડ ફંડ રોકાણકારોને હોલ્ડિંગ પીરિયડ્સ અને લિક્વિડિટીના સંદર્ભમાં લવચીકતા આપે છે.
ਕੇਨਰਾ ਰੋਬੇਕੋ ਨੇ ਆਪਣਾ ਬੈਂਕਿੰਗ/ਪੀਐਸਯੂ ਕਰਜ਼ਾ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਕੀਤਾ ਹੈ - ਇੱਕ ਫੰਡ ਜੋ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਦੇ ਨਾਲ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਅਤੇ ਮਿਆਦ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਮੱਧਮ ਹੋਵੇਗਾ। ਅਵਨੀਸ਼ ਨੇ ਸਾਵਧਾਨ ਕੀਤਾ ਕਿ ਉੱਚ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਕੁਝ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਮੰਗ ਦੀ ਤਬਾਹੀ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਰੈਡਿਟ ਵਾਤਾਵਰਣ ਨੂੰ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਰਹਿਣਾ ਉਸਦਾ ਫੋਕਸ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ - ਇੱਕ ਫਲਸਫਾ ਜੋ ਉਸਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਖਰੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸੰਕਟ ਦੌਰਾਨ ਚੰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
WF: ਅਗਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਕੀ ਹੈ?
ਅਵਨੀਸ਼: ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਫਰੰਟ ਲੋਡਿੰਗ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲਈ ਸਿਰਦਰਦੀ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤਿੱਖੇ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮਤਲਬ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮੰਦੀ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਯੂਐਸ ਵਿੱਚ ਮੰਗ / ਜਾਂ ਮੰਦੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਰਥਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2022 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਛਾਲ ਲਈ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਹਨ। ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ 2022 ਵਿੱਚ ਹੀ ਲੋਡ ਦਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। .
RBI ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਰਾਂ ਨੂੰ 90bps ਵਧਾ ਕੇ 4.90% ਕਰ ਚੁੱਕੀ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2022 ਵਿੱਚ 7.9% ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਹਿੰਗਾਈ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਈਂਧਨ ਟੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ, ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਮ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਉਪਾਵਾਂ ਦੇ ਕਾਰਨ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਹੋਰ ਘੱਟ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਆਰਬੀਆਈ ਰੇਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.75%-6% ਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਲੈ ਕੇ 75-100bps ਤੱਕ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਕਾਫ਼ੀ ਕਠੋਰਤਾ ਨੂੰ ਛੂਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਉਲਟੀਆਂ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਯੂਐਸ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਟ੍ਰਿਮ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵੀ ਅਸੀਂ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਆਰਬੀਆਈ ਗਲੋਬਲ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਇੱਕ ਸੰਜੀਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਰੱਖੇਗਾ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਭਾਰਤ ਲਈ ਇੱਕ ਹੋਰ ਵੱਡੀ ਰਾਹਤ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ 2-ਤਰੀਕੇ ਦੀ ਗਤੀ ਨਾਲ ਅਸਥਿਰ ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਅਤੇ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਲੰਬੇ ਸਿਰੇ ਨਾਲੋਂ ਕਰਵ ਦੇ ਛੋਟੇ ਸਿਰੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਅਸੀਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ 10Y 7.25% -7.5% ਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਾਂ
WF: ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਕਰਜ਼ੇ ਫੰਡ ਪ੍ਰਬੰਧਕ ਹੁਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਗਲੇ 6 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਗਿਲਟ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਲਈ ਕਹਿ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਅਸੀਂ ਵਿਆਜ ਦਰ ਚੱਕਰ ਦੇ ਸਿਖਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹਾਂ। ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਗਾਹਕੀ ਲੈਂਦੇ ਹੋ?
ਅਵਨੀਸ਼: ਮੌਜੂਦਾ ਦਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਲਈ ਵੰਡ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਮੌਕੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਰ ਸਮਾਂ ਬਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਨਾ ਹਮੇਸ਼ਾ ਔਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਸੀਂ ਹਮੇਸ਼ਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਪਹੁੰਚ 'ਤੇ ਬਣੇ ਰਹਿਣ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਲਾਹਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਗਿਲਟ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਮੌਸਮੀ ਉਤਪਾਦ ਵਜੋਂ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰ ਚੱਕਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਜੋਖਮ ਐਡਜਸਟਡ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਹੈ।
WF: ਤੁਸੀਂ ਹੁਣ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਦੇਖਦੇ ਹੋ?
ਅਵਨੀਸ਼: ਕੋਵਿਡ-ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਲੌਕਡਾਊਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਕਾਰਨ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਯੂਕਰੇਨ ਯੁੱਧ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੇ ਨਾਲ, ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਉੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਾਲ ਗਲੋਬਲ ਮੈਕਰੋ ਹਾਲਾਤ ਵਿਗੜ ਗਏ. ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ, ਇੱਕ ਤਾਲਮੇਲ ਵਾਲੀ ਕਾਰਵਾਈ ਵਿੱਚ, ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਮੰਗ 'ਚ ਸੰਕੁਚਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਸਨ ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫਾ ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਦਰਾਂ ਵਧਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨਾਟਕੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਹਾਲਾਤਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਾਤਾਵਰਣ ਨੂੰ ਠੀਕ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ।
WF: ਤੁਸੀਂ ਇੱਕ ਬੈਂਕਿੰਗ/PSU ਕਰਜ਼ਾ ਫੰਡ ਕਿਉਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਰਹੇ ਹੋ - ਜਿਸ ਨੂੰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਉਤਪਾਦ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ - ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਜਦੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਾਡੇ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮੁੱਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਨਾਲ ਸਾਡੇ ਪਿੱਛੇ ਹਨ?
ਅਵਨੀਸ਼: ਕੇਨਰਾ ਰੋਬੇਕੋ ਰਿਣ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਹਮੇਸ਼ਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਇੱਕ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਪਹੁੰਚ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸੰਕਟ ਜੋ 2018 ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਇਵੈਂਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ, ਨੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪੇਪਰਾਂ ਲਈ ਤਰਲ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਕਿਸੇ ਵੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਇਵੈਂਟ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆਵਾਂ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆਵਾਂ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਜ਼ਰਵੇਟਿਵ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਦਰਮਿਆਨੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਢੁਕਵੀਂ ਵੰਡ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਸਮਝਦਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲਈ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਕਲਪ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
WF: ਇਸ ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਤੁਹਾਡੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਕੀ ਹੋਵੇਗੀ?
ਅਵਨੀਸ਼: ਫੰਡ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੱਧਮ ਮਿਆਦ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰੇਗਾ। ਮੌਜੂਦਾ ਉਪਜ ਵਕਰ ਵਿੱਚ, ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ PSUs, ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ, ਅਤੇ ਰਾਜ ਵਿਕਾਸ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (SDLs) ਵਿੱਚ 3-5 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਬਾਂਡ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਹਨ ਅਤੇ 3+ ਸਾਲ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਦੂਰੀ 'ਤੇ ਵਧੀਆ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ।
WF: ਟਾਰਗੇਟ ਡੇਟ ਰਿਣ ਸੂਚਕਾਂਕ ਫੰਡ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਤਪਾਦ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਸੰਗਿਕਤਾ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡੇ ਕੀ ਵਿਚਾਰ ਹਨ?
ਅਵਨੀਸ਼: ਟਾਰਗੇਟ ਡੇਟ ਇੰਡੈਕਸ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਪੈਸਿਵ ਕੰਸਟਰੱਕਟ ਹੈ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਲਾਕ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਵਪਾਰਕ ਫੰਡ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਇਹ ਵਿਆਜ ਦਰ ਚੱਕਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਕੋਈ ਲਾਭ ਨਹੀਂ ਲੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਸਰਗਰਮ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਸਰਗਰਮ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੋਲਡਿੰਗ ਪੀਰੀਅਡ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ।
কানারা রোবেকো তার ব্যাঙ্কিং/পিএসইউ ঋণ তহবিল চালু করেছে – একটি তহবিল যা ক্রেডিট ঝুঁকির সাথে রক্ষণশীল হবে এবং সময়কালের কৌশলের ক্ষেত্রে মাঝারি। অবনীশ সতর্ক করে যে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং ক্রমবর্ধমান সুদের হার কিছু ব্যবসার জন্য মার্জিন চাপ এবং চাহিদা ধ্বংসের কারণ হতে পারে, এইভাবে ঋণের পরিবেশকে অনিশ্চিত করে তোলে। রক্ষণশীল থাকা তার ফোকাস অবশেষ - একটি দর্শন যা তার বিনিয়োগকারীদের শেষ ক্রেডিট সংকটের মধ্যে ভাল অবস্থানে দাঁড়িয়েছে।
WF: আগামী 12 মাসে মুদ্রাস্ফীতি এবং সুদের হার সম্পর্কে আপনার দৃষ্টিভঙ্গি কী?
অবনীশ: পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা রেট বৃদ্ধির ফ্রন্ট লোডিং মুদ্রাস্ফীতির জন্য মাথাব্যথা তৈরি করতে পারে৷ তীক্ষ্ণ হার বৃদ্ধির অর্থ বৃদ্ধি এবং চাহিদা হ্রাস করা। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রেও মন্দার সম্ভাবনা বাড়ছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে চাহিদা কমে যাওয়া/অথবা মন্দার ফলে দ্রব্যমূল্যের অর্থপূর্ণ সংশোধন হতে পারে, যা 2022 সালের শুরু থেকে মূল্যস্ফীতি লাফানোর জন্য প্রাথমিকভাবে দায়ী। এটা প্রত্যাশিত যে বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি 2022 সালেই লোড রেট বাড়াতে পারে .
RBI ইতিমধ্যেই 90bps বাড়িয়ে 4.90% করেছে। 2022 সালের এপ্রিলে 7.9%-এর শীর্ষে পৌঁছানোর পর থেকে মুদ্রাস্ফীতি নিম্নমুখী হয়েছে৷ জ্বালানি করের হ্রাস, দ্রব্যমূল্যের সাধারণ মন্দা এবং সেইসাথে মুদ্রাস্ফীতির চাপ প্রশমিত করার জন্য সরকার কর্তৃক গৃহীত পদক্ষেপের কারণে আগামী মাসে মুদ্রাস্ফীতি আরও কমবে বলে আশা করা হচ্ছে৷ এটা প্রত্যাশিত যে RBI রেপো রেটকে 5.75%-6% রেঞ্জে নিয়ে 75-100bps হার আরও বাড়াতে পারে।
বাজারগুলি যথেষ্ট আঁটসাঁটকে ছাড় দিয়েছে, যেমনটি গত কয়েক সপ্তাহে হারের কিছু বিপরীতমুখী থেকে স্পষ্ট, কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মন্দার আশঙ্কা বাজারগুলিকে হার বৃদ্ধির প্রত্যাশাকে ছাঁটাই করতে পরিচালিত করেছে৷ ভারতেও আমরা আশা করি যে আরবিআই বৈশ্বিক পরিস্থিতি বিবেচনা করার পাশাপাশি মুদ্রাস্ফীতির স্থির নিম্নগামী প্রবণতার দিকে নজর রাখবে। তেলের দাম কমে যাওয়া ভারতের জন্য আরও বড় স্বস্তি।
2-তরফা আন্দোলনের সাথে বাজারগুলি অস্থির থাকতে পারে। তারল্য প্রত্যাহার এবং হার বৃদ্ধি দীর্ঘ শেষের তুলনায় বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত প্রান্তকে বেশি প্রভাবিত করতে পারে। আমরা আশা করি 10Y স্বল্প মেয়াদে 7.25%-7.5% এর মধ্যে থাকবে
WF: অনেক ঋণ তহবিল ব্যবস্থাপক এখন বিনিয়োগকারীদের আগামী 6 মাসের মধ্যে গিল্ট ফান্ডে পদ্ধতিগতভাবে বিনিয়োগ শুরু করতে বলছেন, কারণ তারা বিশ্বাস করে যে আমরা সুদের হার চক্রের শীর্ষের কাছাকাছি আছি। আপনি কি এই দৃশ্য এবং নির্দেশিকা সাবস্ক্রাইব করবেন?
অবনীশ: বর্তমান হারের পরিবেশ বিনিয়োগকারীদের ঋণ পণ্যে বরাদ্দ বাড়ানোর সুযোগ দেয়। কিন্তু সময় বাজারের চেষ্টা করা সবসময়ই কঠিন ছিল এবং আমরা সবসময়ই বিনিয়োগকারীদের তাদের নিজ নিজ পোর্টফোলিও পরিচালনার জন্য তাদের বিনিয়োগ উপদেষ্টার পরামর্শ অনুযায়ী পোর্টফোলিও বরাদ্দ পদ্ধতিতে লেগে থাকার পরামর্শ দিয়েছি। গিল্ট তহবিলকে একটি মৌসুমী পণ্য হিসাবে দেখা উচিত নয় কারণ এতে সুদের হার চক্র জুড়ে আরও ভাল ঝুঁকি সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন দেওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
ডব্লিউএফ: এখন ভারতে ঋণের পরিবেশ কেমন দেখছেন?
অবনীশ: কোভিড-প্ররোচিত লকডাউনের পরে অর্থনীতি দ্রুত খোলার সাথে সাথে ঋণের পরিবেশের উন্নতি হচ্ছিল। যাইহোক, ইউক্রেন যুদ্ধ শুরু হওয়ার সাথে সাথে, পণ্যের দামের পিছনে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির সাথে বৈশ্বিক ম্যাক্রো অবস্থার অবনতি ঘটে। মুদ্রাস্ফীতির তীব্র বৃদ্ধি বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে, একটি সমন্বিত পদক্ষেপে, দ্রুত হার বাড়াতে বাধ্য করেছে। এটি চাহিদার সংকোচনের দিকে নিয়ে যেতে পারে, যা কোম্পানিগুলির উপর মার্জিন চাপের দিকে নিয়ে যেতে পারে। কোম্পানিগুলি ইতিমধ্যেই উচ্চ পণ্যমূল্যের চাপের সম্মুখীন হয়েছিল এবং চাহিদা হ্রাসের সাথে মিলিত হলে লাভজনকতা কম হতে পারে। উপরন্তু, হার লাফানোর সাথে, তহবিলের ব্যয় নাটকীয়ভাবে বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে। বর্তমান পরিস্থিতি বিবেচনা করে ক্রেডিট পরিবেশ পুনরুদ্ধার করতে বেশি সময় লাগতে পারে।
WF: কেন আপনি একটি ব্যাংকিং/পিএসইউ ঋণ তহবিল চালু করছেন - যা সাধারণত একটি খুব রক্ষণশীল ক্রেডিট রিস্ক প্রোডাক্ট হিসাবে দেখা হয় - এমন সময়ে যখন বেশিরভাগ বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে আমাদের ক্রেডিট সংক্রান্ত সবচেয়ে খারাপ সমস্যাগুলি দৃঢ়ভাবে আমাদের পিছনে রয়েছে?
অবনীশ: কানারা রোবেকো ঋণ তহবিল সবসময় ক্রেডিট বিনিয়োগ সম্পর্কিত একটি রক্ষণশীল পদ্ধতি অনুসরণ করার চেষ্টা করেছে। 2018 সালে ক্রেডিট ইভেন্টের পর থেকে উদ্ভূত ক্রেডিট সংকট ক্রেডিট তহবিলের ঝুঁকিগুলিকে তুলে ধরেছে যেমন। ক্রেডিট পেপারের জন্য তরল বাজার, কোনো ক্রেডিট ইভেন্টে বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়া যা বড় আকারের প্রতিক্রিয়ার দিকে পরিচালিত করে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রত্যাশিত ক্ষতির চেয়ে বেশি হতে পারে। আমরা বিশ্বাস করি যে রক্ষণশীল ক্রেডিট পোর্টফোলিওর যে কোনো বিনিয়োগকারীর ঋণ পোর্টফোলিওতে সংক্ষিপ্ত থেকে মাঝারি সময়ের তহবিলে উপযুক্ত বরাদ্দ থাকা উচিত বিচক্ষণ বিনিয়োগকারীর জন্য একটি আকর্ষণীয় বিনিয়োগ পছন্দ হতে পারে।
WF: এই নতুন ফান্ডে আপনার মেয়াদকালের কৌশল কী হবে?
অবনীশ: তহবিল সম্ভবত একটি মাঝারি মেয়াদী কৌশল অনুসরণ করবে। বর্তমান ইল্ড বক্ররেখায়, আমরা বিশ্বাস করি যে ব্যাঙ্ক এবং PSU, সরকারি সিকিউরিটিজ, এবং স্টেট ডেভেলপমেন্ট লোন (SDLs) তে 3-5 বছরের বন্ডগুলি আকর্ষণীয় স্তরে রয়েছে এবং 3 + বছরের বিনিয়োগ দিগন্তে ভাল রিটার্ন জেনারেট করার সম্ভাবনা রয়েছে
WF: টার্গেট ডেট ডেট ইনডেক্স ফান্ড ক্রমশ জনপ্রিয় হয়ে উঠছে। পণ্য নির্মাণ এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য এর প্রাসঙ্গিকতা সম্পর্কে আপনার চিন্তাভাবনা কী?
অবনীশ: টার্গেট ডেট ইনডেক্স ফান্ড হল বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি প্যাসিভ কনস্ট্রাক্ট যাদের বেশি সময় ধরে টাকা লক করার ক্ষমতা আছে। যেহেতু এটি সক্রিয়ভাবে ট্রেড করা তহবিল নয়, এটি সুদের হার চক্রের অস্থিরতার কোনো সুবিধা নিতে পারে না। আমরা বিশ্বাস করি যে নিষ্ক্রিয় তহবিল বিনিয়োগকারীদের ঋণ পোর্টফোলিওর অংশ হতে পারে, সক্রিয় পরিচালিত তহবিলগুলি বিনিয়োগকারীদের ঋণ পোর্টফোলিওর একটি উল্লেখযোগ্য অংশ গঠন করা উচিত। সক্রিয় পরিচালিত তহবিল বিনিয়োগকারীদের হোল্ডিং পিরিয়ড এবং তারল্যের ক্ষেত্রে নমনীয়তা দেয়।
కెనరా రోబెకో తన బ్యాంకింగ్/పిఎస్యు డెట్ ఫండ్ను ప్రారంభించింది - ఇది క్రెడిట్ రిస్క్తో సంప్రదాయబద్ధంగా మరియు వ్యవధి వ్యూహంపై మితమైనదిగా ఉంటుంది. అధిక ద్రవ్యోల్బణం మరియు పెరుగుతున్న వడ్డీ రేట్లు కొన్ని వ్యాపారాలకు మార్జిన్ ఒత్తిళ్లు మరియు డిమాండ్ విధ్వంసానికి కారణమవుతాయని, తద్వారా క్రెడిట్ వాతావరణం అనిశ్చితంగా ఉంటుందని అవనీష్ హెచ్చరించాడు. కన్జర్వేటివ్గా ఉండటమే అతని దృష్టి - గత క్రెడిట్ సంక్షోభంలో తన పెట్టుబడిదారులను మంచి స్థానంలో నిలిపిన తత్వశాస్త్రం.
WF: రాబోయే 12 నెలల్లో ద్రవ్యోల్బణం మరియు వడ్డీ రేట్లపై మీ దృక్పథం ఏమిటి?
అవ్నీష్: క్రమపద్ధతిలో ముఖ్యమైన సెంట్రల్ బ్యాంకులు రేట్ల పెంపును ముందు లోడ్ చేయడం ద్రవ్యోల్బణానికి ఎదురుగాలిని సృష్టించే అవకాశం ఉంది. పదునైన రేటు పెంపుదల వృద్ధి మరియు డిమాండ్ మందగించడానికి ఉద్దేశించబడింది. USAలో కూడా మాంద్యం యొక్క అవకాశాలు పెరుగుతున్నాయి. USలో డిమాండ్ తగ్గడం / లేదా మాంద్యం కమోడిటీ ధరలలో అర్ధవంతమైన దిద్దుబాటుకు దారితీయవచ్చు, ఇవి 2022 ప్రారంభం నుండి ద్రవ్యోల్బణం పెరగడానికి ప్రధానంగా కారణమవుతాయి. చాలా సెంట్రల్ బ్యాంక్లు 2022లోనే లోడ్ రేటు పెంపునకు ముందు ఉండే అవకాశం ఉందని భావిస్తున్నారు. .
RBI ఇప్పటికే 90bps రేట్లను 4.90%కి పెంచింది. ఏప్రిల్ 2022లో 7.9% గరిష్ట స్థాయికి చేరినప్పటి నుండి ద్రవ్యోల్బణం తగ్గుముఖం పట్టింది. ఇంధన పన్నులలో కోతలు, వస్తువుల ధరలలో సాధారణ తిరోగమనం మరియు ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లను అణిచివేసేందుకు ప్రభుత్వం తీసుకున్న చర్యల కారణంగా రాబోయే నెలల్లో ద్రవ్యోల్బణం మరింత తగ్గుతుందని అంచనా. RBI రెపో రేటును 5.75%-6% శ్రేణికి తీసుకొని 75-100bps రేట్లు పెంచవచ్చని అంచనా.
USలో మాంద్యం భయాలు రేట్ల పెంపు అంచనాలను తగ్గించడానికి మార్కెట్లు దారితీసినందున, గత కొన్ని వారాల్లో రేట్లలో కొంత తిరోగమనం నుండి స్పష్టంగా కనిపించే విధంగా, మార్కెట్లు గణనీయమైన బిగుతును తగ్గించాయి. భారత్లో కూడా ఆర్బిఐ గ్లోబల్ పరిస్థితిని పరిగణనలోకి తీసుకోవడంతోపాటు ద్రవ్యోల్బణంలో స్థిరమైన తగ్గుదల ధోరణిని పరిగణనలోకి తీసుకుంటుందని మేము ఆశిస్తున్నాము. చమురు ధరల తగ్గుదల భారతదేశానికి మరింత పెద్ద ఉపశమనం.
2-వే కదలికతో మార్కెట్లు అస్థిరంగా ఉండవచ్చు. లిక్విడిటీని ఉపసంహరించుకోవడం మరియు రేటు పెంపుదల లాంగ్ ఎండ్ కంటే వక్రరేఖ యొక్క షార్ట్ ఎండ్పై ప్రభావం చూపవచ్చు. 10Y స్వల్పకాలంలో 7.25%-7.5% పరిధిలో ఉంటుందని మేము ఆశిస్తున్నాము
WF: చాలా మంది డెట్ ఫండ్ మేనేజర్లు ఇప్పుడు పెట్టుబడిదారులను తదుపరి 6 నెలల్లో గిల్ట్ ఫండ్స్లో క్రమపద్ధతిలో పెట్టుబడి పెట్టాలని కోరుతున్నారు, ఎందుకంటే మేము వడ్డీ రేటు చక్రంలో అగ్రస్థానానికి దగ్గరగా ఉన్నామని వారు నమ్ముతున్నారు. మీరు ఈ వీక్షణ మరియు మార్గదర్శకత్వానికి సభ్యత్వాన్ని పొందారా?
అవ్నిష్: ప్రస్తుత రేటు వాతావరణం పెట్టుబడిదారులకు రుణ ఉత్పత్తులకు కేటాయింపులను పెంచడానికి అవకాశాలను అందిస్తుంది. కానీ మార్కెట్లను సమయపాలన చేయడానికి ప్రయత్నించడం ఎల్లప్పుడూ గమ్మత్తైనది మరియు పెట్టుబడిదారులకు వారి సంబంధిత పోర్ట్ఫోలియోలను నిర్వహించడానికి వారి పెట్టుబడి సలహాదారు సూచించిన విధంగా పోర్ట్ఫోలియో కేటాయింపు విధానానికి కట్టుబడి ఉండాలని మేము ఎల్లప్పుడూ సలహా ఇస్తున్నాము. గిల్ట్ ఫండ్లను కాలానుగుణ ఉత్పత్తిగా చూడకూడదు, ఎందుకంటే వడ్డీ రేటు సైకిల్స్లో మెరుగైన రిస్క్ సర్దుబాటు చేసిన రాబడిని అందించే అవకాశం ఉంది.
WF: మీరు ఇప్పుడు భారతదేశంలో క్రెడిట్ వాతావరణాన్ని ఎలా చూస్తున్నారు?
అవ్నీష్: కోవిడ్ ప్రేరిత లాక్డౌన్ల తర్వాత ఆర్థిక వ్యవస్థ వేగంగా ప్రారంభమైనందున క్రెడిట్ వాతావరణం మెరుగుపడుతోంది. అయినప్పటికీ, ఉక్రెయిన్ యుద్ధం ప్రారంభంతో, వస్తువుల ధరల నేపథ్యంలో అధిక ద్రవ్యోల్బణంతో ప్రపంచ స్థూల పరిస్థితులు మరింత దిగజారాయి. ద్రవ్యోల్బణంలో పదునైన పెరుగుదల గ్లోబల్ సెంట్రల్ బ్యాంకులు, సమన్వయ చర్యలో, రేట్లు భారీగా పెంచవలసి వచ్చింది. ఇది డిమాండ్లో సంకోచానికి దారితీయవచ్చు, ఇది కంపెనీలపై మార్జిన్ ఒత్తిడికి దారితీయవచ్చు. కంపెనీలు ఇప్పటికే అధిక కమోడిటీ ధరల నుండి ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి మరియు డిమాండ్ తగ్గడంతో పాటు తక్కువ లాభదాయకతకు దారితీయవచ్చు. ఇంకా, రేట్లు పెరగడంతో, నిధుల వ్యయం అనూహ్యంగా పెరిగే అవకాశం ఉంది. ప్రస్తుత పరిస్థితులను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, క్రెడిట్ వాతావరణం పునరుద్ధరించడానికి ఎక్కువ సమయం పట్టవచ్చు.
WF: మీరు బ్యాంకింగ్/PSU డెట్ ఫండ్ను ఎందుకు ప్రారంభిస్తున్నారు - ఇది సాధారణంగా చాలా సాంప్రదాయిక క్రెడిట్ రిస్క్ ప్రొడక్ట్గా పరిగణించబడుతుంది - చాలా మంది నిపుణులు మా క్రెడిట్ సమస్యలలో చెత్తగా ఉన్నారని నమ్ముతున్న సమయంలో?
అవ్నీష్: కెనరా రోబెకో డెట్ ఫండ్లు ఎల్లప్పుడూ క్రెడిట్ పెట్టుబడులకు సంబంధించిన సాంప్రదాయిక విధానాన్ని అనుసరించడానికి ప్రయత్నిస్తాయి. 2018లో క్రెడిట్ ఈవెంట్ నుండి బయటపడిన క్రెడిట్ సంక్షోభం క్రెడిట్ ఫండ్స్ యొక్క నష్టాలను హైలైట్ చేసింది. క్రెడిట్ పేపర్ల కోసం లిక్విడ్ మార్కెట్లు, ఏదైనా క్రెడిట్ ఈవెంట్కు పెట్టుబడిదారుల ప్రతిచర్యలు పెద్ద ఎత్తున ప్రతిచర్యలకు దారితీస్తాయి, ఇది పెట్టుబడిదారులకు ఊహించిన దాని కంటే ఎక్కువ నష్టాలకు దారితీయవచ్చు. కన్జర్వేటివ్ క్రెడిట్ పోర్ట్ఫోలియోలు ఏదైనా పెట్టుబడిదారుడి డెట్ పోర్ట్ఫోలియోలో సముచితమైన కేటాయింపును కలిగి ఉండాలని మేము విశ్వసిస్తున్నాము, చిన్న నుండి మధ్యస్థ వ్యవధి ఫండ్లో వివేకం గల పెట్టుబడిదారులకు ఆకర్షణీయమైన పెట్టుబడి ఎంపికలో ఒకటి కావచ్చు.
WF: ఈ కొత్త ఫండ్లో మీ వ్యవధి వ్యూహం ఏమిటి?
అవనీష్: ఫండ్ మీడియం డ్యూరేషన్ వ్యూహాన్ని అనుసరించే అవకాశం ఉంది. ప్రస్తుత దిగుబడి వక్రరేఖలో, బ్యాంకులు మరియు PSUలలో 3-5 సంవత్సరాల బాండ్లు, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలు మరియు స్టేట్ డెవలప్మెంట్ లోన్లు (SDLలు) ఆకర్షణీయమైన స్థాయిలలో ఉన్నాయని మరియు 3 + సంవత్సరాల పెట్టుబడి క్షితిజానికి పైగా మంచి రాబడిని పొందగల సామర్థ్యాన్ని కలిగి ఉన్నాయని మేము విశ్వసిస్తున్నాము.
WF: టార్గెట్ డేట్ డెట్ ఇండెక్స్ ఫండ్స్ బాగా ప్రాచుర్యం పొందుతున్నాయి. ఉత్పత్తి నిర్మాణం మరియు పెట్టుబడిదారులకు దాని ఔచిత్యంపై మీ ఆలోచనలు ఏమిటి?
అవ్నీష్: టార్గెట్ డేట్ ఇండెక్స్ ఫండ్స్ అనేది ఎక్కువ కాలం డబ్బును లాక్ చేయగల సామర్థ్యాన్ని కలిగి ఉన్న పెట్టుబడిదారుల కోసం ఒక నిష్క్రియాత్మక నిర్మాణం. ఇది చురుకుగా వర్తకం చేయబడిన ఫండ్ కానందున, ఇది వడ్డీ రేటు సైకిల్ అస్థిరత యొక్క ఎటువంటి ప్రయోజనాన్ని పొందదు. ఇన్వెస్టర్ల డెట్ పోర్ట్ఫోలియోలో నిష్క్రియ నిధులు భాగమే అయినప్పటికీ, యాక్టివ్ మేనేజ్డ్ ఫండ్లు ఇన్వెస్టర్ల డెట్ పోర్ట్ఫోలియోలో గణనీయమైన భాగాన్ని ఏర్పరుస్తాయని మేము నమ్ముతున్నాము. యాక్టివ్ మేనేజ్డ్ ఫండ్లు పెట్టుబడిదారులకు హోల్డింగ్ పీరియడ్ మరియు లిక్విడిటీ విషయంలో సౌలభ్యాన్ని అందిస్తాయి.
கனரா ரோபெகோ அதன் வங்கி/பொதுத்துறை கடன் நிதியை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது - இது கடன் அபாயத்துடன் பழமைவாத மற்றும் கால உத்தியில் மிதமானதாக இருக்கும். உயர் பணவீக்கம் மற்றும் உயரும் வட்டி விகிதங்கள் சில வணிகங்களுக்கு விளிம்பு அழுத்தங்கள் மற்றும் தேவை அழிவை ஏற்படுத்தலாம், இதனால் கடன் சூழலை நிச்சயமற்றதாக ஆக்குகிறது என்று அவ்னிஷ் எச்சரிக்கிறார். கன்சர்வேடிவ்வாக இருப்பது அவரது கவனம் - கடந்த கடன் நெருக்கடியின் மூலம் அவரது முதலீட்டாளர்களை நல்ல நிலையில் நிறுத்திய ஒரு தத்துவம்.
WF: அடுத்த 12 மாதங்களில் பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் பற்றிய உங்கள் கண்ணோட்டம் என்ன?
அவ்னிஷ்: முறையாக முக்கியமான மத்திய வங்கிகள் விகித உயர்வுகளை முன் ஏற்றுவது பணவீக்கத்திற்கு தலைகாற்றை உருவாக்கும். கூர்மையான விகித உயர்வுகள் வளர்ச்சி மற்றும் தேவையை குறைக்கும். அமெரிக்காவிலும் மந்தநிலையின் சாத்தியக்கூறுகள் அதிகரித்து வருகின்றன. 2022 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து பணவீக்கம் அதிகரிப்பதற்கு முதன்மையாக காரணமான பொருட்களின் விலையில் உள்ள தேவை / அல்லது மந்தநிலையில் உள்ள மந்தநிலை குறிப்பிடத்தக்க திருத்தத்திற்கு வழிவகுக்கலாம். பெரும்பாலான மத்திய வங்கிகள் 2022 ஆம் ஆண்டிலேயே சுமை விகிதத்தை உயர்த்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. .
ரிசர்வ் வங்கி ஏற்கனவே விகிதங்களை 90 பிபிஎஸ் அதிகரித்து 4.90% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. 2022 ஏப்ரலில் 7.9% என்ற உச்சத்தை எட்டியதில் இருந்து பணவீக்கம் குறைந்து வருகிறது. எரிபொருள் வரி குறைப்பு, பொருட்களின் விலைகளில் பொதுவான சரிவு மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்களைத் தணிக்க அரசாங்கம் எடுக்கும் நடவடிக்கைகள் ஆகியவற்றின் காரணமாக வரும் மாதங்களில் பணவீக்கம் மேலும் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. RBI விகிதங்களை 75-100bps உயர்த்தலாம் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ரெப்போ விகிதத்தை 5.75%-6% வரம்பிற்கு கொண்டு செல்லும்.
சந்தைகள் கணிசமான இறுக்கத்தை தள்ளுபடி செய்துள்ளன, கடந்த சில வாரங்களில் விகிதங்களில் சில தலைகீழ் மாற்றங்களில் இருந்து தெளிவாகிறது, அமெரிக்காவில் மந்தநிலை பற்றிய அச்சம் சந்தைகள் விகித உயர்வு எதிர்பார்ப்புகளை குறைக்க வழிவகுத்தது. இந்தியாவிலும் ரிசர்வ் வங்கியானது உலகளாவிய நிலைமை மற்றும் பணவீக்கத்தில் நிலையான கீழ்நோக்கிய போக்கைக் கருத்தில் கொண்டு ஒரு நுணுக்கமான பார்வையை எடுக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறோம். எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி இந்தியாவிற்கு மேலும் ஒரு பெரிய நிவாரணம்.
2-வழி இயக்கத்துடன் சந்தைகள் நிலையற்றதாக இருக்கலாம். பணப்புழக்கத்தை திரும்பப் பெறுதல் மற்றும் விகித உயர்வுகள் நீண்ட முடிவை விட வளைவின் குறுகிய முடிவை பாதிக்கலாம். 10Y குறுகிய காலத்தில் 7.25%-7.5% வரம்பில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறோம்
WF: பல கடன் நிதி மேலாளர்கள் இப்போது முதலீட்டாளர்களை அடுத்த 6 மாதங்களில் கில்ட் ஃபண்டுகளில் முறையாக முதலீடு செய்யத் தொடங்குமாறு கேட்டுக்கொள்கிறார்கள், ஏனெனில் நாங்கள் வட்டி விகித சுழற்சியின் உச்சத்திற்கு அருகில் இருக்கிறோம் என்று அவர்கள் நம்புகிறார்கள். இந்த பார்வை மற்றும் வழிகாட்டுதலுக்கு நீங்கள் குழுசேருகிறீர்களா?
அவ்னிஷ்: தற்போதைய விகித சூழல் முதலீட்டாளர்களுக்கு கடன் தயாரிப்புகளுக்கான ஒதுக்கீட்டை அதிகரிக்க வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது. ஆனால் சந்தைகளை நேரமாக்க முயற்சிப்பது எப்போதுமே தந்திரமானது மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் முதலீட்டு ஆலோசகர் அறிவுறுத்தியபடி, அந்தந்த போர்ட்ஃபோலியோக்களை நிர்வகிப்பதற்கு போர்ட்ஃபோலியோ ஒதுக்கீடு அணுகுமுறையை கடைபிடிக்குமாறு நாங்கள் எப்போதும் அறிவுறுத்தியுள்ளோம். கில்ட் ஃபண்டுகள் ஒரு பருவகால தயாரிப்பாகக் கருதப்படக்கூடாது, ஏனெனில் இது வட்டி விகிதச் சுழற்சிகள் முழுவதும் சிறந்த இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயை வழங்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளது.
WF: இப்போது இந்தியாவில் கடன் சூழலை எப்படிப் பார்க்கிறீர்கள்?
அவ்னிஷ்: கோவிட் தூண்டப்பட்ட லாக்டவுன்களுக்குப் பிறகு பொருளாதாரம் வேகமாகத் திறக்கப்பட்டதால் கடன் சூழல் மேம்பட்டது. இருப்பினும், உக்ரைன் போரின் தொடக்கத்துடன், பொருட்களின் விலைகளின் பின்னணியில் அதிக பணவீக்கத்துடன் உலகளாவிய மேக்ரோ நிலைமைகள் மோசமடைந்தன. பணவீக்கத்தின் கூர்மையான அதிகரிப்பு உலகளாவிய மத்திய வங்கிகள், ஒரு ஒருங்கிணைந்த நடவடிக்கையில், விகிதங்களை கடுமையாக உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. இது தேவை சுருங்குவதற்கு வழிவகுக்கலாம், இது நிறுவனங்கள் மீது விளிம்பு அழுத்தத்திற்கு வழிவகுக்கும். நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே அதிக பொருட்களின் விலைகளால் அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டுள்ளன மற்றும் தேவை வீழ்ச்சியுடன் இணைந்து குறைந்த லாபத்திற்கு வழிவகுக்கும். மேலும், விகிதங்கள் உயர்வதால், நிதிச் செலவு வியத்தகு அளவில் அதிகரிக்கும். தற்போதைய சூழ்நிலைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, கடன் சூழல் மீட்க அதிக நேரம் எடுக்கலாம்.
WF: நீங்கள் ஏன் வங்கி/பொதுத்துறை நிறுவன கடன் நிதியை தொடங்குகிறீர்கள் - இது பொதுவாக மிகவும் பழமைவாத கடன் அபாய தயாரிப்பாக பார்க்கப்படுகிறது - பெரும்பாலான வல்லுனர்கள் எங்கள் கடன் சிக்கல்களில் மோசமானவை நமக்கு பின்னால் இருப்பதாக நம்பும் நேரத்தில்?
அவ்னிஷ்: கனரா ரோபெகோ கடன் நிதிகள் எப்போதும் கடன் முதலீடுகள் தொடர்பான பழமைவாத அணுகுமுறையைப் பின்பற்ற முயற்சி செய்கின்றன. 2018 இல் கடன் நிகழ்விலிருந்து வெளிப்பட்ட கடன் நெருக்கடியானது கடன் நிதிகளின் அபாயங்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது. கிரெடிட் பேப்பர்களுக்கான திரவமற்ற சந்தைகள், பெரிய அளவிலான எதிர்வினைகளுக்கு வழிவகுக்கும் எந்தவொரு கடன் நிகழ்வுக்கும் முதலீட்டாளர் எதிர்வினைகள், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பை விட அதிகமாக வழிவகுக்கும். கன்சர்வேடிவ் கிரெடிட் போர்ட்ஃபோலியோக்கள் எந்தவொரு முதலீட்டாளரின் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் குறுகிய மற்றும் நடுத்தர கால நிதியில் பொருத்தமான ஒதுக்கீட்டைக் கொண்டிருக்க வேண்டும் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்.
WF: இந்த புதிய நிதியில் உங்கள் கால உத்தி என்னவாக இருக்கும்?
அவ்னிஷ்: நிதியானது நடுத்தர கால உத்தியைப் பின்பற்றும். தற்போதைய மகசூல் வளைவில், வங்கிகள் மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் உள்ள 3-5 ஆண்டு பத்திரங்கள், அரசுப் பத்திரங்கள் மற்றும் மாநில மேம்பாட்டுக் கடன்கள் (SDLகள்) கவர்ச்சிகரமான மட்டத்தில் உள்ளன மற்றும் 3 + ஆண்டு முதலீட்டு எல்லைக்கு மேல் நல்ல வருமானத்தை ஈட்டக்கூடிய திறன் கொண்டவை என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்.
WF: இலக்கு தேதி கடன் குறியீட்டு நிதிகள் பெருகிய முறையில் பிரபலமாகி வருகின்றன. தயாரிப்பு கட்டுமானம் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் பொருத்தம் பற்றிய உங்கள் எண்ணங்கள் என்ன?
அவ்னிஷ்: டார்கெட் டேட் இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் நீண்ட காலத்திற்கு பணத்தைப் பூட்டி வைக்கும் திறனைக் கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கான செயலற்ற கட்டமைப்பாகும். இது சுறுசுறுப்பாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிதியாக இல்லாததால், வட்டி விகித சுழற்சி ஏற்ற இறக்கத்தின் எந்தப் பயனையும் பெற முடியாது. செயலற்ற நிதிகள் முதலீட்டாளர்களின் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு பகுதியாக இருந்தாலும், செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் முதலீட்டாளர்களின் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவின் கணிசமான பகுதியை உருவாக்க வேண்டும் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம். செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வைத்திருக்கும் காலம் மற்றும் பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் நெகிழ்வுத்தன்மையை அளிக்கின்றன.
ಕೆನರಾ ರೊಬೆಕೊ ತನ್ನ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್/ಪಿಎಸ್ಯು ಸಾಲ ನಿಧಿಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದೆ - ಇದು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಅಪಾಯದೊಂದಿಗೆ ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿ ಮತ್ತು ಅವಧಿಯ ತಂತ್ರದಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಮವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಏರುತ್ತಿರುವ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಕೆಲವು ವ್ಯವಹಾರಗಳಿಗೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಒತ್ತಡಗಳು ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯ ವಿನಾಶವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಬಹುದು, ಹೀಗಾಗಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪರಿಸರವನ್ನು ಅನಿಶ್ಚಿತಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಅವ್ನಿಶ್ ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿಯಾಗಿ ಉಳಿಯುವುದು ಅವರ ಗಮನವಾಗಿದೆ - ಕಳೆದ ಸಾಲದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಮೂಲಕ ತನ್ನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಉತ್ತಮ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿ ನಿಲ್ಲಿಸಿದ ತತ್ವಶಾಸ್ತ್ರ.
WF: ಮುಂದಿನ 12 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಕುರಿತು ನಿಮ್ಮ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವೇನು?
ಅವ್ನಿಶ್: ವ್ಯವಸ್ಥಿತವಾಗಿ ಪ್ರಮುಖವಾದ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳಿಂದ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಮುಂಭಾಗದ ಲೋಡಿಂಗ್ ಹಣದುಬ್ಬರಕ್ಕೆ ಹೆಡ್ವಿಂಡ್ಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ತೀವ್ರ ದರ ಹೆಚ್ಚಳವು ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯನ್ನು ನಿಧಾನಗೊಳಿಸಲು ಉದ್ದೇಶಿಸಲಾಗಿದೆ. ಯುಎಸ್ಎಯಲ್ಲಿ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದ ಸಾಧ್ಯತೆಗಳು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿವೆ. US ನಲ್ಲಿನ ಬೇಡಿಕೆಯ ಕುಸಿತ / ಅಥವಾ ಕುಸಿತವು ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ಅರ್ಥಪೂರ್ಣ ತಿದ್ದುಪಡಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು, ಇದು 2022 ರ ಆರಂಭದಿಂದಲೂ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಜಿಗಿತಕ್ಕೆ ಪ್ರಾಥಮಿಕವಾಗಿ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು 2022 ರಲ್ಲಿ ಲೋಡ್ ದರವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ. .
RBI ಈಗಾಗಲೇ ದರಗಳನ್ನು 90bps ನಿಂದ 4.90% ಗೆ ಏರಿಸಿದೆ. ಹಣದುಬ್ಬರವು ಏಪ್ರಿಲ್ 2022 ರಲ್ಲಿ 7.9% ನಷ್ಟು ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪಿದಾಗಿನಿಂದ ಇಳಿಮುಖವಾಗಿದೆ. ಇಂಧನ ತೆರಿಗೆಗಳಲ್ಲಿನ ಕಡಿತ, ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿನ ಸಾಮಾನ್ಯ ಕುಸಿತ ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒತ್ತಡವನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಸರ್ಕಾರವು ತೆಗೆದುಕೊಂಡ ಕ್ರಮಗಳ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಮುಂಬರುವ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ಕಡಿಮೆಯಾಗುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. RBI ದರಗಳನ್ನು 75-100bps ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದೆಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ, ರೆಪೊ ದರವನ್ನು 5.75%-6% ಶ್ರೇಣಿಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಬಿಗಿಗೊಳಿಸುವಿಕೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆಗೊಳಿಸಿವೆ, ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವಾರಗಳಲ್ಲಿ ದರಗಳಲ್ಲಿನ ಕೆಲವು ಹಿಮ್ಮುಖದಿಂದ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ, US ನಲ್ಲಿನ ಹಿಂಜರಿತದ ಭಯವು ದರ ಹೆಚ್ಚಳದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಟ್ರಿಮ್ ಮಾಡಲು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ಭಾರತದಲ್ಲಿಯೂ ಸಹ RBI ಜಾಗತಿಕ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರದಲ್ಲಿನ ಸ್ಥಿರವಾದ ಇಳಿಮುಖ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ ಸೂಕ್ಷ್ಮ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ತೈಲ ಬೆಲೆ ಇಳಿಕೆ ಭಾರತಕ್ಕೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ದೊಡ್ಡ ಪರಿಹಾರವಾಗಿದೆ.
2-ವೇ ಚಲನೆಯೊಂದಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಬಾಷ್ಪಶೀಲವಾಗಿರಬಹುದು. ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿಯ ಹಿಂತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಿಕೆ ಮತ್ತು ದರ ಏರಿಕೆಗಳು ದೀರ್ಘ ಅಂತ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಕರ್ವ್ನ ಶಾರ್ಟ್ ಎಂಡ್ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು. 10Y ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ 7.25%-7.5% ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿರಬೇಕೆಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ
WF: ಅನೇಕ ಸಾಲ ನಿಧಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ಈಗ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಮುಂದಿನ 6 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಗಿಲ್ಟ್ ಫಂಡ್ಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯವಸ್ಥಿತವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಲು ಕೇಳುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ ನಾವು ಬಡ್ಡಿದರದ ಚಕ್ರದ ಮೇಲ್ಭಾಗಕ್ಕೆ ಹತ್ತಿರವಾಗಿದ್ದೇವೆ ಎಂದು ಅವರು ನಂಬುತ್ತಾರೆ. ನೀವು ಈ ವೀಕ್ಷಣೆ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಗದರ್ಶನಕ್ಕೆ ಚಂದಾದಾರರಾಗುತ್ತೀರಾ?
ಅವ್ನಿಶ್: ಪ್ರಸ್ತುತ ದರದ ಪರಿಸರವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಾಲ ಉತ್ಪನ್ನಗಳಿಗೆ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ. ಆದರೆ ಸಮಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುವುದು ಯಾವಾಗಲೂ ಟ್ರಿಕಿಯಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಗಾರರಿಂದ ಸಲಹೆ ನೀಡಿದಂತೆ, ಆಯಾ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಹಂಚಿಕೆ ವಿಧಾನಕ್ಕೆ ಅಂಟಿಕೊಳ್ಳುವಂತೆ ನಾವು ಯಾವಾಗಲೂ ಸಲಹೆ ನೀಡಿದ್ದೇವೆ. ಗಿಲ್ಟ್ ಫಂಡ್ಗಳನ್ನು ಕಾಲೋಚಿತ ಉತ್ಪನ್ನವಾಗಿ ನೋಡಬಾರದು ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ಬಡ್ಡಿದರದ ಚಕ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಅಪಾಯದ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಆದಾಯವನ್ನು ಒದಗಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ.
WF: ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಈಗ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪರಿಸರವನ್ನು ನೀವು ಹೇಗೆ ನೋಡುತ್ತೀರಿ?
ಅವ್ನಿಶ್: ಕೋವಿಡ್ ಪ್ರೇರಿತ ಲಾಕ್ಡೌನ್ಗಳ ನಂತರ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ತ್ವರಿತವಾಗಿ ತೆರೆದುಕೊಂಡಿದ್ದರಿಂದ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪರಿಸರವು ಸುಧಾರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಉಕ್ರೇನ್ ಯುದ್ಧದ ಪ್ರಾರಂಭದೊಂದಿಗೆ, ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರದೊಂದಿಗೆ ಜಾಗತಿಕ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳು ಹದಗೆಟ್ಟವು. ಹಣದುಬ್ಬರದಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ಏರಿಕೆಯು ಜಾಗತಿಕ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳನ್ನು ಸಂಘಟಿತ ಕ್ರಮದಲ್ಲಿ ದರಗಳನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಒತ್ತಾಯಿಸಿದೆ. ಇದು ಬೇಡಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಸಂಕೋಚನಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು, ಇದು ಕಂಪನಿಗಳ ಮೇಲೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಒತ್ತಡಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಕಂಪನಿಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸರಕು ಬೆಲೆಗಳಿಂದ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯ ಕುಸಿತದೊಂದಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಲಾಭದಾಯಕತೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಇದಲ್ಲದೆ, ದರಗಳ ಜಿಗಿತದೊಂದಿಗೆ, ನಿಧಿಯ ವೆಚ್ಚವು ನಾಟಕೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಸಂದರ್ಭಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪರಿಸರವು ಚೇತರಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಹೆಚ್ಚು ಸಮಯ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದು.
WF: ನೀವು ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್/ಪಿಎಸ್ಯು ಸಾಲ ನಿಧಿಯನ್ನು ಏಕೆ ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತಿದ್ದೀರಿ - ಇದನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಬಹಳ ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಉತ್ಪನ್ನವಾಗಿ ನೋಡಲಾಗುತ್ತದೆ - ನಮ್ಮ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಕೆಟ್ಟ ಸಮಸ್ಯೆಗಳು ನಮ್ಮ ಹಿಂದೆ ದೃಢವಾಗಿ ಇವೆ ಎಂದು ಹೆಚ್ಚಿನ ತಜ್ಞರು ನಂಬಿರುವ ಸಮಯದಲ್ಲಿ?
ಅವ್ನಿಶ್: ಕೆನರಾ ರೊಬೆಕೊ ಸಾಲ ನಿಧಿಗಳು ಯಾವಾಗಲೂ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿ ವಿಧಾನವನ್ನು ಅನುಸರಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತವೆ. 2018 ರಲ್ಲಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಈವೆಂಟ್ನಿಂದ ತೆರೆದುಕೊಂಡಿರುವ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಫಂಡ್ಗಳ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದೆ. ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪೇಪರ್ಗಳಿಗೆ ದ್ರವವಲ್ಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು, ಯಾವುದೇ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಈವೆಂಟ್ಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಳು ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತವೆ, ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ನಷ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಕನ್ಸರ್ವೇಟಿವ್ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಯಾವುದೇ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಸಾಲದ ಬಂಡವಾಳದಲ್ಲಿ ಸೂಕ್ತವಾದ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರಬೇಕು ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ ಮಧ್ಯಮ ಅವಧಿಯ ನಿಧಿಯು ವಿವೇಚನಾಶೀಲ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಆಕರ್ಷಕ ಹೂಡಿಕೆಯ ಆಯ್ಕೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿರಬಹುದು.
WF: ಈ ಹೊಸ ನಿಧಿಯಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮ ಅವಧಿಯ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರ ಹೇಗಿರುತ್ತದೆ?
ಅವ್ನಿಶ್: ನಿಧಿಯು ಮಧ್ಯಮ ಅವಧಿಯ ತಂತ್ರವನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ನಲ್ಲಿ, ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳು ಮತ್ತು ಪಿಎಸ್ಯುಗಳಲ್ಲಿನ 3-5 ವರ್ಷಗಳ ಬಾಂಡ್ಗಳು, ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳು ಮತ್ತು ರಾಜ್ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಸಾಲಗಳು (ಎಸ್ಡಿಎಲ್ಗಳು) ಆಕರ್ಷಕ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿವೆ ಮತ್ತು 3 + ವರ್ಷಗಳ ಹೂಡಿಕೆ ಹಾರಿಜಾನ್ನಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಆದಾಯವನ್ನು ಗಳಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ.
WF: ಟಾರ್ಗೆಟ್ ಡೇಟ್ ಡೆಟ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಜನಪ್ರಿಯವಾಗುತ್ತಿವೆ. ಉತ್ಪನ್ನದ ರಚನೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅದರ ಪ್ರಸ್ತುತತೆಯ ಕುರಿತು ನಿಮ್ಮ ಆಲೋಚನೆಗಳು ಯಾವುವು?
ಅವ್ನಿಶ್: ಟಾರ್ಗೆಟ್ ಡೇಟ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯವರೆಗೆ ಹಣವನ್ನು ಲಾಕ್ ಮಾಡುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ನಿಷ್ಕ್ರಿಯ ರಚನೆಯಾಗಿದೆ. ಇದು ಸಕ್ರಿಯವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರದ ನಿಧಿಯಾಗಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ, ಬಡ್ಡಿದರದ ಚಕ್ರದ ಚಂಚಲತೆಯ ಯಾವುದೇ ಪ್ರಯೋಜನವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ. ನಿಷ್ಕ್ರಿಯ ನಿಧಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಸಾಲ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಭಾಗವಾಗಿದ್ದರೂ, ಸಕ್ರಿಯ ನಿರ್ವಹಿಸಿದ ನಿಧಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಸಾಲ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಗಣನೀಯ ಭಾಗವನ್ನು ರೂಪಿಸಬೇಕು ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ. ಸಕ್ರಿಯ ನಿರ್ವಹಣಾ ನಿಧಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹಿಡುವಳಿ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯತೆ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ನಮ್ಯತೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.
കാനറ റൊബെക്കോ അതിന്റെ ബാങ്കിംഗ്/പിഎസ്യു ഡെറ്റ് ഫണ്ട് ആരംഭിച്ചു - ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഉപയോഗിച്ച് യാഥാസ്ഥിതികവും ദൈർഘ്യ തന്ത്രത്തിൽ മിതമായതുമായ ഒരു ഫണ്ട്. ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പവും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പലിശനിരക്കും ചില ബിസിനസുകൾക്ക് മാർജിൻ സമ്മർദ്ദങ്ങൾക്കും ഡിമാൻഡ് നാശത്തിനും കാരണമാകുമെന്ന് അവ്നിഷ് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു, അങ്ങനെ ക്രെഡിറ്റ് അന്തരീക്ഷം അനിശ്ചിതത്വത്തിലാകും. യാഥാസ്ഥിതികമായി തുടരുക എന്നത് അദ്ദേഹത്തിന്റെ ശ്രദ്ധാകേന്ദ്രമായി തുടരുന്നു - കഴിഞ്ഞ ക്രെഡിറ്റ് പ്രതിസന്ധിയിലൂടെ തന്റെ നിക്ഷേപകരെ നല്ല നിലയിൽ നിലനിറുത്തിയ ഒരു തത്വശാസ്ത്രം.
WF: അടുത്ത 12 മാസത്തെ പണപ്പെരുപ്പത്തെയും പലിശ നിരക്കിനെയും കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാട് എന്താണ്?
അവ്നിഷ്: വ്യവസ്ഥാപിതമായി പ്രാധാന്യമുള്ള സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ നിരക്ക് വർദ്ധനയുടെ മുൻനിര ലോഡ് ചെയ്യുന്നത് പണപ്പെരുപ്പത്തിന് തലകറക്കം സൃഷ്ടിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. കുത്തനെയുള്ള നിരക്ക് വർദ്ധനവ് വളർച്ചയും ഡിമാൻഡും കുറയ്ക്കാൻ ഉദ്ദേശിച്ചുള്ളതാണ്. യുഎസ്എയിലും മാന്ദ്യത്തിന്റെ സാധ്യതകൾ വർധിച്ചുവരികയാണ്. യുഎസിലെ ഡിമാൻഡ് കുറയുന്നത് / അല്ലെങ്കിൽ മാന്ദ്യം ചരക്ക് വിലകളിൽ അർത്ഥവത്തായ തിരുത്തലിലേക്ക് നയിച്ചേക്കാം, ഇത് 2022 മുതൽ പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ കുതിച്ചുചാട്ടത്തിന് പ്രാഥമികമായി ഉത്തരവാദികളാണ്. മിക്ക സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളും 2022 ൽ തന്നെ ലോഡ് നിരക്ക് വർദ്ധനയ്ക്ക് മുൻകൈയെടുക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. .
ആർബിഐ ഇതിനകം 90 ബിപിഎസ് നിരക്കുകൾ 4.90 ശതമാനമായി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്. 2022 ഏപ്രിലിൽ 7.9% എന്ന കൊടുമുടിയിൽ എത്തിയതിനു ശേഷം പണപ്പെരുപ്പം കുറയുകയാണ്. ഇന്ധന നികുതിയിലെ വെട്ടിക്കുറവ്, ചരക്ക് വിലയിലെ പൊതുവായ ഇടിവ്, പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദങ്ങൾ തടയാൻ സർക്കാർ സ്വീകരിച്ച നടപടികൾ എന്നിവയുടെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ വരും മാസങ്ങളിൽ പണപ്പെരുപ്പം കുറയുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. റിസർവ് ബാങ്ക് 75-100 ബിപിഎസ് നിരക്ക് ഉയർത്തിയേക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, ഇത് റിപ്പോ നിരക്ക് 5.75%-6% പരിധിയിലേക്ക് ഉയർത്തും.
യുഎസിലെ മാന്ദ്യത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഭയം നിരക്ക് വർദ്ധനയുടെ പ്രതീക്ഷകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിന് വിപണികളെ നയിച്ചതിനാൽ, കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് ആഴ്ചകളിലെ നിരക്കുകളിലെ ചില വിപരീതഫലങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യക്തമാകുന്നത് പോലെ, വിപണികൾ ഗണ്യമായി കർശനമാക്കുന്നു. ആഗോള സാഹചര്യവും പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ സ്ഥിരമായ താഴോട്ടുള്ള പ്രവണതയും കണക്കിലെടുത്ത് ഇന്ത്യയിലും ആർബിഐ സൂക്ഷ്മമായ കാഴ്ചപ്പാട് സ്വീകരിക്കുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. എണ്ണവിലയിലുണ്ടായ ഇടിവ് ഇന്ത്യയ്ക്ക് വലിയ ആശ്വാസമാണ്.
2-വേ ചലനത്തിലൂടെ വിപണികൾ അസ്ഥിരമായി തുടരാം. ലിക്വിഡിറ്റി പിൻവലിക്കലും നിരക്ക് വർദ്ധനയും ലോംഗ് അറ്റത്തേക്കാൾ കർവിന്റെ ഷോർട്ട് അറ്റത്തെ ബാധിച്ചേക്കാം. 10Y ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് 7.25%-7.5% പരിധിയിലായിരിക്കുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു
ഡബ്ല്യുഎഫ്: പല ഡെറ്റ് ഫണ്ട് മാനേജർമാരും ഇപ്പോൾ നിക്ഷേപകരോട് അടുത്ത 6 മാസത്തിനുള്ളിൽ ഗിൽറ്റ് ഫണ്ടുകളിലേക്ക് വ്യവസ്ഥാപിതമായി നിക്ഷേപം ആരംഭിക്കാൻ ആവശ്യപ്പെടുന്നു, കാരണം ഞങ്ങൾ പലിശ നിരക്ക് സൈക്കിളിന്റെ മുകളിലാണെന്ന് അവർ വിശ്വസിക്കുന്നു. നിങ്ങൾ ഈ കാഴ്ചയ്ക്കും മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശത്തിനും വരിക്കാരാണോ?
അവ്നിഷ്: നിലവിലെ നിരക്ക് അന്തരീക്ഷം നിക്ഷേപകർക്ക് കട ഉൽപ്പന്നങ്ങൾക്കുള്ള വിഹിതം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് അവസരമൊരുക്കുന്നു. എന്നാൽ വിപണികൾ സമയബന്ധിതമാക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നത് എല്ലായ്പ്പോഴും ബുദ്ധിമുട്ടുള്ള കാര്യമാണ്, മാത്രമല്ല നിക്ഷേപകരെ അവരുടെ നിക്ഷേപ ഉപദേഷ്ടാവ് നിർദ്ദേശിച്ച പ്രകാരം അവരുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനായി പോർട്ട്ഫോളിയോ അലോക്കേഷൻ സമീപനത്തിൽ ഉറച്ചുനിൽക്കാൻ ഞങ്ങൾ എപ്പോഴും ഉപദേശിച്ചിട്ടുണ്ട്. പലിശ നിരക്ക് സൈക്കിളിലുടനീളം മികച്ച റിസ്ക് അഡ്ജസ്റ്റ് ചെയ്ത റിട്ടേണുകൾ നൽകാനുള്ള സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ ഗിൽറ്റ് ഫണ്ടുകളെ ഒരു സീസണൽ ഉൽപ്പന്നമായി കാണരുത്.
WF: നിങ്ങൾ ഇപ്പോൾ ഇന്ത്യയിലെ ക്രെഡിറ്റ് അന്തരീക്ഷത്തെ എങ്ങനെ കാണുന്നു?
അവ്നിഷ്: കോവിഡ് പ്രേരിത ലോക്ക്ഡൗണുകൾക്ക് ശേഷം സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ അതിവേഗം തുറന്നതിനാൽ ക്രെഡിറ്റ് അന്തരീക്ഷം മെച്ചപ്പെട്ടു. എന്നിരുന്നാലും, ഉക്രെയ്ൻ യുദ്ധം ആരംഭിച്ചതോടെ, ചരക്ക് വിലയുടെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പം മൂലം ആഗോള മാക്രോ അവസ്ഥകൾ വഷളായി. നാണയപ്പെരുപ്പത്തിലെ കുത്തനെയുള്ള വർദ്ധനവ് ആഗോള സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളെ ഒരു ഏകോപിത പ്രവർത്തനത്തിൽ നിരക്ക് കുത്തനെ ഉയർത്താൻ നിർബന്ധിതരാക്കി. ഇത് ഡിമാൻഡിൽ സങ്കോചത്തിന് കാരണമായേക്കാം, ഇത് കമ്പനികളിൽ മാർജിൻ സമ്മർദ്ദത്തിലേക്ക് നയിച്ചേക്കാം. കമ്പനികൾ ഇതിനകം തന്നെ ഉയർന്ന ചരക്ക് വിലയിൽ നിന്ന് സമ്മർദ്ദം നേരിടുന്നു, ഡിമാൻഡ് കുറയുന്നതും ലാഭം കുറയാൻ ഇടയാക്കും. കൂടാതെ, നിരക്ക് കുതിച്ചുയരുന്നതോടെ, ഫണ്ടിംഗ് ചെലവ് ഗണ്യമായി വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. നിലവിലെ സാഹചര്യങ്ങൾ കണക്കിലെടുത്ത് ക്രെഡിറ്റ് പരിതസ്ഥിതി വീണ്ടെടുക്കാൻ കൂടുതൽ സമയമെടുത്തേക്കാം.
WF: ഞങ്ങളുടെ ഏറ്റവും മോശം ക്രെഡിറ്റ് പ്രശ്നങ്ങൾ നമുക്ക് പിന്നിലാണെന്ന് മിക്ക വിദഗ്ധരും വിശ്വസിക്കുന്ന ഒരു സമയത്ത് നിങ്ങൾ എന്തിനാണ് ഒരു ബാങ്കിംഗ്/പിഎസ്യു ഡെറ്റ് ഫണ്ട് ആരംഭിക്കുന്നത് - ഇത് പൊതുവെ വളരെ യാഥാസ്ഥിതികമായ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഉൽപ്പന്നമായി കാണുന്നു.
അവ്നിഷ്: കാനറ റോബെക്കോ ഡെറ്റ് ഫണ്ടുകൾ ക്രെഡിറ്റ് നിക്ഷേപങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട യാഥാസ്ഥിതിക സമീപനം പിന്തുടരാൻ എപ്പോഴും ശ്രമിച്ചിട്ടുണ്ട്. 2018 ലെ ക്രെഡിറ്റ് ഇവന്റിന് ശേഷം ഉടലെടുത്ത ക്രെഡിറ്റ് പ്രതിസന്ധി ക്രെഡിറ്റ് ഫണ്ടുകളുടെ അപകടസാധ്യതകളെ എടുത്തുകാണിച്ചു. ക്രെഡിറ്റ് പേപ്പറുകൾക്കുള്ള ദ്രവീകൃത വിപണികൾ, ഏതെങ്കിലും ക്രെഡിറ്റ് ഇവന്റുകളോടുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതികരണങ്ങൾ വലിയ തോതിലുള്ള പ്രതികരണങ്ങളിലേക്ക് നയിക്കുന്നു, ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും ഉയർന്ന നഷ്ടത്തിലേക്ക് നയിച്ചേക്കാം. യാഥാസ്ഥിതിക ക്രെഡിറ്റ് പോർട്ട്ഫോളിയോകൾക്ക് ഏതൊരു നിക്ഷേപകന്റെയും ഡെറ്റ് പോർട്ട്ഫോളിയോയിൽ ഉചിതമായ വിഹിതം ഉണ്ടായിരിക്കണമെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു, ഹ്രസ്വവും ഇടത്തരവുമായ ഫണ്ട് നിക്ഷേപകർക്ക് ആകർഷകമായ നിക്ഷേപ തിരഞ്ഞെടുപ്പിൽ ഒന്നായിരിക്കും.
WF: ഈ പുതിയ ഫണ്ടിൽ നിങ്ങളുടെ കാലാവധി തന്ത്രം എന്തായിരിക്കും?
അവ്നിഷ്: ഫണ്ട് ഒരു ഇടത്തരം തന്ത്രം പിന്തുടരും. നിലവിലെ യീൽഡ് കർവിൽ, ബാങ്കുകളിലെയും പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങളിലെയും 3-5 വർഷത്തെ ബോണ്ടുകൾ, സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികൾ, സ്റ്റേറ്റ് ഡെവലപ്മെന്റ് ലോണുകൾ (എസ്ഡിഎൽ) എന്നിവ ആകർഷകമായ തലത്തിലാണെന്നും 3+ വർഷത്തെ നിക്ഷേപ ചക്രവാളത്തിൽ മികച്ച വരുമാനം ഉണ്ടാക്കാൻ ശേഷിയുണ്ടെന്നും ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു.
WF: ടാർഗെറ്റ് ഡേറ്റ് ഡെറ്റ് ഇൻഡക്സ് ഫണ്ടുകൾ കൂടുതൽ ജനപ്രിയമായിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. ഉൽപ്പന്ന നിർമ്മാണത്തെക്കുറിച്ചും നിക്ഷേപകർക്ക് അതിന്റെ പ്രസക്തിയെക്കുറിച്ചും നിങ്ങളുടെ ചിന്തകൾ എന്താണ്?
അവ്നിഷ്: ടാർഗെറ്റ് ഡേറ്റ് ഇൻഡക്സ് ഫണ്ടുകൾ ദീർഘകാലത്തേക്ക് പണം നിക്ഷേപിക്കാൻ കഴിവുള്ള നിക്ഷേപകർക്കുള്ള ഒരു നിഷ്ക്രിയ നിർമ്മിതിയാണ്. ഇത് സജീവമായി ട്രേഡ് ചെയ്യപ്പെടുന്ന ഫണ്ടല്ലാത്തതിനാൽ, പലിശ നിരക്ക് സൈക്കിൾ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ ഒരു പ്രയോജനവും ഇതിന് എടുക്കാൻ കഴിയില്ല. നിഷ്ക്രിയ ഫണ്ടുകൾ നിക്ഷേപകരുടെ ഡെറ്റ് പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ ഭാഗമാകുമെങ്കിലും, സജീവമായി കൈകാര്യം ചെയ്യുന്ന ഫണ്ടുകൾ നിക്ഷേപകരുടെ ഡെറ്റ് പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ ഗണ്യമായ ഭാഗം രൂപീകരിക്കണമെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു. സജീവമായി കൈകാര്യം ചെയ്യുന്ന ഫണ്ടുകൾ നിക്ഷേപകർക്ക് ഹോൾഡിംഗ് പിരീഡുകളുടെയും ലിക്വിഡിറ്റിയുടെയും കാര്യത്തിൽ വഴക്കം നൽകുന്നു.